富国视点：世界资产泡沫对此轮国内资产泡沫的启示-中华理财网-基金-理财-股票-债券-保险-港股-社区

富国视点：世界资产泡沫对此轮国内资产泡沫的启示

作者：未知文章来源：富国基金点击数：更新时间：2007-12-5 9:32:00

　　上周我们分析了资产泡沫的共同特征、演变过程，这周我们将讨论房产泡沫和股票泡沫的关系、泡沫破灭的先兆以及我们通过哪些指标观测此轮中国资产泡沫爆破的时点。

　　我们从可得到的经验看，房地产泡沫均晚于股市崩溃。台湾房地产泡沫破灭晚于股市2年，韩国为滞后25个月，日本为滞后8个月，香港为滞后2个月。基本结论：一、小型经济体房地产泡沫滞后于股市泡沫破裂更持久。二、即使破裂，房地产下跌的幅度也会小于股市。引申分析：一、房地产相对于股票而言具有一定的使用价值；二、股市泡沫中的很多盈利者，冀望将盈利锁定在相对更为可靠的房地产上，而较少有在房地产盈利的投资者将盈利锁定在波动性更大的股市上；三、从较长期的经验来看，房地产抵御通货膨胀的能力更强。

　　而我国房地产市场由于存在势力较强的既得利益集团而降低了政府对泡沫的敏感度。最大的既得利益集团来自地方政府??二者间存在着利益背离。中央政府考虑全局而地方政府更看重本地财政收入??推高高房价进而提高地价??地方政府高价卖地。此外，众多既得利益集团也不愿意房价下跌??如拥有大量房贷的银行和房产持有人。

　　尽管大多数老百姓的住房需求得不到满足而促使中央政府调控房地产，但数量较少的既得利益集团的游说能力和影响政策能力要大得多，因此，除了市场自身运行规律之外，中央政府在出台和执行具体打压房地产市场的措施方面，始终存在种种约束，从而对房地产市场泡沫的敏感度也不高。

　　因此我们认为房地产市场泡沫的可持续性更强。由于与银行等金融机构存在较大的关联性，政府不愿意看到房地产市场真正出现崩溃，因此与股市相比，房地产市场泡沫的可持续性更强。如美国房地产价格在1987年股市崩盘时并未出现大幅下跌。由于先天具有抵御通货膨胀的功能，因此房地产市场抵御泡沫破灭的能力更强。

　　而提到股票泡沫，我们认为如果下述现象相继出现，则需警惕泡沫爆破即将来临：央行继续快速加息至正利率（按前9个月4.3的CPI，应再加3次以上）；银行主动性收缩信贷，且实际贷款利率主动上扬（预示着货币乘数将大幅下降，资金推动型的价值重估接近尾声）；贸易顺差增速出现3个月以上的滞涨（热钱涌入数量减缓）；资本项目出现连续3个月以上的逆差（热钱减少或资本外逃）以及经济指标出现连续两个季度的回落（如工业增加值增速及企业盈利指标下降，4季度GDP减速已成定局，还需关注08年1季度）。

分红先问基民富国业内"吃螃蟹"
大成2020生命周期:关注调整风险
 光大保德信袁宏隆:关注高"盈利杠杆"企业
 宝盈基金赵龙:牛市基础没有任何改变
 封转开成主角富国天博创新主题9日登场
 基金管理公司一周基金视点
 基金管理公司一周视点精粹
 基金管理公司一周基金视点集粹
 业绩称心价位动心——富国天益基金
 富国天益基金分拆方案获批

郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与中华理财网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着中华理财网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。

文章录入：rxkup 责任编辑：rxkup

【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

上一篇文章：基金看市:看准行业拣筹码三因素支撑牛市

下一篇文章：长盛同智肖强:牛市基础没有根本改变

　网友评论：（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）

::发表评论::


姓名：

评分：	1分 2分 3分 4分 5分

评论内容：


严禁发表危害国家安全、政治、黄色淫秽等内容的评论。用户需对自己在使用Sj263网服务过程中的行为承担法律责任。本站管理员有权保留或删除评论内容。评论内容只代表机友个人观点，与本网站立场无关。

论坛热贴

机构专栏·沙龙视频·走进直播间

	一周基金市场观察20070917 开放式基金周评（2007年7月16日- 11只封闭式基金涨停价值驱动成为当你的基金经理转身离去调整基金组合，应对大震荡
广发基金北交所泰达荷银华夏基金北京首放更多

热点文章

2008年中国理财市场

10月27日港股知识沙

2008年中国理财市场展望及投资
 金博会中最靓的风景基金公司成
 金博会之全球机遇外资银行理财
 金博会风景之理财市场新宠第三
 10月27日港股知识沙龙网上直播
 新鸿基金融集团荣获「香港最佳
 下一个掘金地：私人股权投资
 好消息:股票帐户免费开通,并有
 本网独家专访:银河证券研究中心
 第二季度基金投资策略深度研究
 最新专访:理财专家方建奇谈如何
 视频:大成基金委托投资部总监梁
 独家专访嘉实300经理杨宇谈股指