近期市场在大蓝筹再融资的消息刺激下，沪深股指接连跳水，年线再次失守。与此同时，证监会加快了审批新基金的步伐，短短的一个月内，新基金就已获准发行近十只，为市场带来大量的新增资金。

　　在获批的新基金中，浦银安盛基金管理公司的首只产品——浦银安盛价值成长股票型基金颇为抢眼：它不仅是基金“尘封”近半年后的首批开放式股票型基金之一，更是第二批银行系基金的首家公司浦银安盛基金公司推出的首个产品。众多“第一”的光环，使得投资者对这只基金产品关注的焦点问题集中在了几个方面：即将面市的浦银安盛价值成长基金究竟有何特色？浦银安盛基金公司是如何操作基金运作的？在目前的市场点位，对投资者有何建议？带着这些问题，记者采访了晨星五星级基金经理、现浦银安盛价值成长基金拟任基金经理杨典。

　　新基金特色鲜明 精选个股有“秘籍”

　　“个股精选，从价值性和成长性两个角度出发，选择最具有估值吸引力的股票构建组合，是浦银安盛价值成长基金的最大特色”，杨典表示，在个股精选方法方面会更为注重定性与定量的结合。

　　他进一步解释说，这具体体现在将通过市净率、市盈率、股息收益率等量化指标来选择价值型股票；而成长型股票的选择则是过去三年和未来可预期的营业收入、营业利润增长和净利润的增长率等量化指标对上市公司进行综合评价，再结合定性分析，挖掘具有核心竞争优势、持续成长的能力、并具有良好的治理结构和财务健康度的股票。通过精细的基本面研究，加上实地调研，最终将筛选出基本面健康的、具有持续稳定成长的成长型股票或者被明显低估的价值型股票，作为核心投资目标，进行重点投资。

　　值得注意的是，在浦银安盛价值成长基金精选个股的程序中，FFM模型的作用不可小觑，这是从外方股东处引入的特有财务分析“秘籍”，通过构建独特的财务指标，剔除非经常性项目，观察公司核心、真实盈利能力和盈利质量，验证财务数据的合理性、可靠性，对异常财务数据进行深入分析和跟踪，在对上市公司全面分析的基础上对上市公司进行估值分析，精选被低估的个股和具有可预期持续增长的个股。
　　
　　“从长期来看，我们会对上市公司做一个综合的评价，会考虑未来增长率的预期。非常优秀的上市公司，我们也愿意给它相对较高的估值水平。“杨典告诉记者。

　　拒绝博短 理性投资

　　对当前市场中有些基金公司为了博取短期收益，而采取赌注的方式、重仓于某一板块的做法，杨典认为此举不可苟同。“这是非常危险的做法！板块具有轮动性，单一重仓于某个行业，短期可能获取超额收益，但承担的风险非常巨大。长期来看，频繁在少数行业大进大出的作法风险还是相当大的。”

　　他表示，浦银安盛价值成长非常注重行业的适度均衡，重仓行业的比例一般不会超过基金资产的15%，即便特殊情况下有所超出，也会尽量在较短时间将该行业的配置比例降下来。另外，浦银安盛在股票选择中更为注重“自下而上”精选个股策略，因此行业配置策略从属于个股精选策略。

　　　　“如果遇到市场风格变化非常明显的时候，为尽可能减少基金净值的波动性，我们也会适度注意基金资产在不同风格资产中的相对平衡。但无论是什么行业，无论是大小盘股，我们主要还是看行业和个股的基本面如何、相应的绝对和相对估值水平如何。另外，流动性也是必须要考虑的问题之一。”杨典表示。

　　由此可见，浦银安盛基金公司在投资方面将坚持绝对理性的风格，不会追逐市场短期热点。关于集中投资好还是分散投资好，浦银安盛价值成长坚持的首要原则是尽量不走极端，而是采取一个与基金规模、管理能力和市场状况相匹配的集中度。如果在公司投研团队研究范围内，发现仅有少数股票内在价值被明显低估，也会考虑是否加大组合的集中度。关于建仓时机，杨典谈到，我们会根据最新市场变化情况，来决定建仓的时机和进度。原则上我们不会采用相当激进的建仓方式，而准备采用动态调整、循序渐近的方式。具体时机的选择非常困难，我们不做一锤子买卖，不指望能买在市场波动的最低点，我们的大部分精力将更多地用于对个股的深度研究和估值比较。

　　先了解公司理念 再选择基金产品

　　谈到浦银安盛价值成长基金的未来投资者时，杨典强调，浦银安盛基金公司一直倡导一种理念，即“先认同公司，再选择该公司的产品”。

　　“我们的投资风格是务实的，因此将坚守长期价值投资的理念。对上市公司的基本面进行精细分析，结合估值分析，期望给投资者以长期稳定的回报。因此，希望未来的投资者在购买产品之前，要先了解我们的公司、了解我们的理念、了解我们的流程，了解我们的团队，在认同了我们以后再选择我们的产品。尤其要改变以往购买产品的态度，为了短期业绩而申购，遇到大跌就赎回的思想。”

　　对于后市，杨典表示，整个市场从去年10月起开始调整，沪深300成份股的动态市盈率已经由前期的36倍回落到26倍附近，从指数来看，上证综指跌幅更已超过30%。我们投研团队认为2008年上市公司净利润的增幅仍将高达30%左右，而预计2009年上市公司的净利润增长仍然将维持在一个较高的水平。此外，无论是货币供应，还有外汇占款数据，都显示2008年流动性充裕的状况将不会发生根本性的改变。我们中期对市场持比较乐观预期，认为指数具备再创新高的条件。 杨典认为，2008年会有一系列的投资机会，浦银安盛会重点用自下而上的策略，借助独有的FFM模型，精选被低估的个股和具有可预期持续增长的个股，同时，辅以对宏观经济、金融市场及行业的自上而下的研究，做好类别资产配置和行业配置，并根据变化了的情况动态调整组合。他还透露，目前短期振荡恰好为新基金低位建仓创造时机，我们投研团队的成员都比较乐观，市场现在这样一个位置，给了他们很大的发挥空间。而对投资者而言，也可在此时介入，为长期收益打下基础。