如果地产股曾经是明星的话，如今，则很可能成为灾星，把A股带入深渊。

　　市场中，投资者分歧仍十分严重：反弹至4500点；下跌至2800点甚至更低。

　　4月16日，A股再创收盘新低，3291.6点的结果让技术派人士大失所望。自3月28日，上证综指3300点区间后，至今已经半月有余，指数重心下滑表明，目前的点位仍面临考验。

　　“上周五，市场本已经出现筑底成功迹象，是地产股再次破坏了人心。”上海某稳健基金经理认为。

　　平衡

　　4月16日适逢国家统计局公布一季度宏观数据，经济保持者平稳运行，通货膨胀得到了一定的程度的控制。

　　下午5点，央行网站公布了上调存款准备金0.5%的通知，排除了市场所担心的加息可能。

　　“从政策面上分析，管理层回避了一些对市场产生重大利空作用的手段，比如加息。”上海某私募基金投资总监告诉记者。“管理层没有选择救市，但也不会从政策上打击股市，毕竟已经脆弱不堪，需要维护市场稳定。”

　　从6000点至3300点，市场的核心估值水平已经降至20倍以下，但市场分歧仍在。反弹论者认为市场有机会反弹至4500点，而悲观者认为市场要到2800点方才见底回升。

　　看空者认为，在经济下滑的阴霾下，市场的估值中枢有进一步下滑的危险，而稍乐观的研究机构认为，4月的弱势格局将有望打破，最起码会有一波比较像样的反弹。

　　争议之下，拉锯之势已经形成，多空双方暂时出现了平衡。在3月底开始，市场的振幅开始减小，“很多股票已经跌不动了，空方已经空无可空，但多方还不能发起像样的反攻，需要时间。”上述私募投资总监认为。“如果中国经济保持持续增长，哪怕是5%以上，在全球来看，速度都还是高的。估值中枢没有理由比欧美国家还低。”

　　“恐慌也是市场的特性之一，相对应的情况是贪婪，市场在6000点的时候，大家从来不想下跌。”上述稳健基金经理半带嘲讽的说。

　　平安证券近期发布的4月份投资策略报告认为，“从估值的角度分析，考虑到A股公司以及中国经济的成长性，我们认为目前A股市场估值已经处于相对合理区域，经过本轮持续杀跌，A股市场泡沫已经有限，合理估值将对目前A股市场形成较大支撑。4月A股市场逐步摆脱目前持续下跌的弱势，逐渐止跌回升的概率偏大，沪深300指数的核心波动区间有望维持在3200点到4000点。”

　　“大家对经济减速，通货膨胀的因素已经预期到了2009年，属于透支了悲观情况，我个人认为。”上述私募投资总监认为。“去年的时候，大家把故事讲到了2008年、2009年，现在的下跌也是在讲一个故事，不过这个故事是‘狼来了’，去年的时候，这个故事是高增长，是所谓估值压力的化解。”

　　事实上，对于未来是否有那么悲观，也有人提出了质疑。

　　来自资金面的情况是，新发基金陆续申购期，虽然销售没有“基金神话”时候火爆，但仍然能卖的出去。

　　显然，政策面、基本面、资金面并没有迹象支持市场的进一步下跌。

　　失衡点

　　有个人投资者发问，“为什么还要下跌？泡沫挤完之后，总要剩点干货吧，肉割完了，总要剩点骨头吧？

　　不幸的是，“干货”或者“骨头”也可能被拿去，如果房地产发生比较大的变化。近日，地产知名人士潘石屹曾警示说，百日之内，地产有剧变。

　　话音甫落。

　　4月14日房地产板块出现了集体暴跌，以万科为代表的30余只地产蓝筹股跌停，申万房地产指数下挫8.72个百分点。这是近几年来，除去年6月4日之外，地产股单日跌幅最大的一次。

　　4月15日、16日，房地产板块延续了下跌行情，再次严重拖累大盘。

　　就在A股筑底之时，地产股突然变身成了做空发动机。

　　做空动能再次出现，如果房地产板块向下，A股能否筑底成功。来自盘面的注解是：4月14日，拜地产股所赐，上证综指下跌200点。

　　在房价上涨后，散户多掏钱买了房子，如今，却要为房价泡沫的破裂再次买单——房地产泡沫的刺破，将会严重拖累A股，进一步造成个人财富的缩水。

　　“从未来五年的需求看，房地产行业的前景仍是十分看好的。”某地产研究员告诉记者。对上述观点怀疑的人应该不多。无疑，在中国，人口因素导致了巨大的刚性需求。

　　刚性需求意味着企业不会面临困境吗？

　　代表性个案是恒大地产，在房地产界已经成为标志性事件——前不久，暂停了香港上市，改为私募融资。

　　资料显示，恒大地产2006年其土地储备不到600万平方米，到2007年底，其土地储备达到了4500万平方米，仅仅一年时间，土地储备膨胀8倍。

　　反应在财务报表中，根据恒大地产公布的招股资料，截止到2007年9月30日，恒大地产总资产约148亿港元，负债已达140亿港元，资产负债率达到95%。

　　“如果私募不成功，资金链断了怎么办。后面数十家等着在香港上市的房地产商又怎么样？”某地产行业分析师忧虑的说。“现在看起来，经不起一点风吹草动，一张牌倒下，后面就是一大片。”

　　如果地产股持续下跌，A股能抗得住吗？