基金出现阶段回暖 基金经理认为市场短线回暖

　　4月基金成立超10只，市场资金将充裕；多数基金经理认为市场短线回暖

　　20日，证监会发布大小非减持新规，23日监管层宣布股票交易印花税下调至1％。。4天之内连发两道救市金牌，足见管理层稳定市场的决心。虽说历史上政策底不一定是市场底，但管理层的态度使得基金公司不再担心非理性状态下的混乱格局会继续太久；另一方面，公司对市场在理性状态下的风险也开始谨慎乐观。对于引发蝴蝶效应的降低印花税举措，信诚基金认为，其明显降低了股市的交易成本，有助于活跃市场，在一定程度上恢复市场的吸引力。信诚基金建议，经历市场的波动后，基金投资者应该树立正确的投资心态，"长线投资、稳健获益"才是正确选择。

　　上周，沪指暴涨15%，使得持续观望的基金投资者又找到了新的动力。

　　基金四月份遭遇减仓

　　基金经理比个人投资者更保守。"3000点附近我会采取基金的建仓策略"一位基金经理说，"假如市场在我的基金募集结束后已经到了4000点上方，那就应该考虑保守策略了"。

　　基金在过去一周的净值表现也为基金经理们的保守提供了佐证。在第一季度末整体仓位不高的股票基金中，上一周涨幅超过15%的基金有14只，但这14只产品中，9只是ETF或者一般指数基金这两种仓位很高的品种，主动基金的仓位仍然比较低。净值涨幅超过10%的基金有123只。

　　从第一季度末的数据看，98只基金仓位高于80%，165只基金仓位高于70%。在全市场普涨的情况下，基金整体仍然大幅落后于大盘和沪深300指数，其中最合理的解释是，4月份基金的减仓幅度很大。　 海通证券此前的一则研究报告也认为，截至4月24日，基金减仓超过6个百分点，这一幅度超过全部第一季度的减仓水平。

　　市场资金将相对充裕

　　第二季度新基金带来的资金也将可观。4月份新发的股票基金数量虽不及3月份，但是3月份募集的基金大多数均在4月份成立，4月份成立的基金数量超过10只。在资金供需上，如果不考虑解禁限售股出现大幅抛售，市场资金仍将充裕。

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉分析了这些利好的方面，在积极政策信号不断释放的同时，第二季度市场与一季度相比还具备其他一些阶段性转暖的因素，其一，随着二季度CPI的逐步回落，宏观调控的负面预期将略有缓解；其二，随着快速下跌，A股市场的系统性风险迅速得到释放。

　　另外，虽然5月份银行股遭遇大小非解禁的压力比较大，但纵观2008年全年，二季度大小非解禁在整体数量上的压力最小，而新基金的密集发行、QFII额度增加也将为市场贡献"高质量"的资金，这也将阶段性缓解市场的估值压力。

　　多数基金经理更倾向于认为反弹就是反弹，并不会发展成中长期行情。投资者在买入基金的同时，也要考虑到市场在不久之后仍存在大幅下跌的可能。

　　基金销售近期回暖　基金对后市分歧极大

　　一度跌至冰点的基金销售近期有所好转。在印花税下调等一系列因素刺激股市大涨后，基金申购也同步明显放大。业内人士测算，4月24日印花税下调当日基金净申购额达100亿元以上。目前基金手上握有4000多亿元现金，但基金对后市分歧极大。

　　基金申购升温

　　“4月24日，公司旗下股票型基金申购额出现大幅增长，当日净申购额为12亿多元，其中仅指数型基金申购额就达5亿多元。25日，净申购额仍达3亿元左右，远远高于前期日常水平。”一家大型基金公司的高管表示。据他估计，4月24日，国内股票型基金净申购额至少在100亿元以上。

　　另一家规模较大的基金公司投资总监也表示，该公司旗下股票型基金尤其是指数型基金申购近几日明显增加。“4月24日股市大涨，许多股票都出现涨停，一些场外资金来不及追涨股票，便转而申购基金或者买入ETF。”在4月24日、25日，上证50ETF分别放出35.59亿、34.12亿元的成交天量。

　　统计显示，目前共有17只新基金处于发行期。其中，股票型基金6只、混合型基金5只、债券型基金4只、QDII基金2只。基金研究机构理柏中国研究主管周良表示，最近处于发行期的新基金数量比较多，“由于基金申购热情与股市走势密切相关，近几日基金申购数量有所放大。”由于前期股市低迷，投资者原本申购热情就不高，而较多的新发基金则分流了申购资金，使前期单一基金申购额比较少。

　　受股市持续下跌拖累，今年以来的基金发行陷入低谷。一些新成立的股票型基金规模大都在10亿至20多亿元；有的基金甚至被迫延迟募集期；许多基金公司还利用自有资金申购旗下新发基金。

　　基金对后市分歧极大

　　根据基金一季报披露数据，截至3月末，基金资产规模为24750.44亿元，股票仓位为74.68%。除去债券型、货币型基金，股票型及混合型基金拥有现金逾4000亿元。

　　不过，目前基金对股市后市分歧极大。一部分基金坚定看好股市本轮反弹，他们认为股市经过前期大幅下跌，目前已具备了长期投资价值，现在是长线投资介入的好时机。另有一些基金仍对经济基本面表示担忧，并对股市持谨慎态度。

　　周良建议，考虑到今年经济环境的复杂性和股市震荡，投资者应多考虑本金的安全。“在目前情况下，可以考虑增加QDII基金的配置，风险偏好低的投资者可以申购债券型基金。”