QDII市场周报 

    摘    要

    上周全球投资信心持续回升，资金再度由债市回流股市，外资在亚洲(不含日本)股市中韩国、印度、 泰国等股市全面出现买超。

    投资信心持续回升，资金再度回流股市

    美国市场：CPI数据缓解市场忧虑，股市强势上扬 

    上周全球投资信心持续回升，国际股市以大幅上涨响应，资金再度由债市回流股市。根据最新统计，上周外资在亚洲(不含日本)股市中韩国、印度、泰国、印度尼西亚及菲律宾股市全面出现买超，其中韩国买超约7.9亿美元。

    从近期公布的美国经济数据来看， CPI数据及新屋开工数据明显缓解了市场的担忧，其中4月CPI上扬0.2%mom(预期0.3%)、核心CPI上扬0.1%(预期0.2%)。4月零售销售衰退0.2%符合预期。不过，4月工业生产衰退0.7%mom(预期-0.3%)、5月NAHB建商信心指数下滑至19(预期20)，周初领失业救济金37.1万人及5月密西根消费信心指数59.5表现不如预期。

    美国联邦储备委员会(Fed)周四公布，4月份工业产值下降0.7%，3月份工业产值修正后为上升0.2%。4月份开工率大幅降至79.7%，3月份开工率修正后为80.4%，1972-2007年的平均开工率水平为81.0%。前期金融市场动荡对实体经济的负面影响逐步体现，受影响明显的是住房、耐用消费品（如汽车）和投资设备等。 

    后市展望：展望美股未来，近期公布的经济数据包括4 月的ISM 服务业指数重返代表产业景气扩张的50 以上达到52.0；ICSC 统计的4 月全美零售销售年增率由上月的-0.5％上扬至3.6％，也达2007年3月以来最高，显示美国经济并未如市场之前预期出现严重衰退，且5 月－7 月政府将开始退税，对未来美国GDP 与消费将有正面帮助，基本面转趋正面。另一方面，第一季美国金融机构的季报显示，次贷与信贷最坏的情况已逐渐结束。然原油频创史高，预期维持高位，所衍生出的通胀升温问题，与美联储的利率政策是未来盘面需密切关注的问题。

    亚太市场：港股基本面有支撑，振荡反弹趋势有望延续

    全球投资信心持续回升，再加上企业陆续传出并购或收购消息，以及企业财报大多优于市场预期，全球股市全面上涨，S&P 500涨幅达2.7%，欧洲股市以基本金属及科技类股涨幅最大，日本股市由航运及钢铁类股所领涨。

    中国4月份CPI上升8.5%高于市场预期并接近11年来高点；1-4月城镇固定资产投资成长25.7%，涨幅仍然偏高：4月工业生产成长15.7%，增幅低于3月的17.8%以及市场预期；4月出口成长21.8%，低于3月的30.6%；4月汽车销售增加14%，为近2年来最小增幅，反应通胀与股市下跌。

    后市展望：由上周五香港公布的第一季经济成长率高达7.1%，较去年第四季的6.7%进一步提高可显现香港经济并未受美国经济下滑影响。此外检视上市公司一季度业绩可发现，虽然成长增速放缓但在股价已自去年高点回调后，目前估值仍然合理。由于内地出现大地震之后，市场预期宏调措施或会稍为放缓，港股后市短期或会较跟随内地股市表现，在基本因素稳定前期下，预期上的中期反弹趋势仍有机会持续。

    本周关注点：即将公布的主要经济数据

    本周美国经济数据公布数量并不多，仅4月PPI(二)、周初领失业救济人数(四)、3月房价指数(四)、成屋销售(五)等值得留意，重要企业财报消息则有Home Depot(二)与惠普(二)；在经济与财报消息较少的情况下，星期三Fed公布的4/30 FOMC会议记录格外重要，将可藉此评估联准会是否暂停降息，而Fed也将同时发表最新经济(通膨)预测，预料将是市场焦点。此外，由于油价仍处在历史高档，油价走势将影响短期投资信心。

    上周全球主要市场表现

		上周收盘	一周%	Ytd%			上周收盘	一周%	Ytd%
MSCI	MSCI世界指数	412	2.72	-3.88	亚太	韩国	1,889	3.57	-0.44
	MSCI成熟市场	353	2.60	-4.28		香港恒生	25,619	2.22	-7.89
	MSCI新兴市场	51,095	3.66	-0.85		中国上证	3,624	0.30	-31.12
	新兴亚洲	686	3.89	-5.38		台湾	9,197	4.61	8.13
	新兴欧非中东	527	2.93	1.27		澳洲AS51	5,931	2.76	-6.45
	新兴拉美	84,093	3.94	8.81		新加坡	3,241	2.51	-6.47
美 国	道琼	12,987	1.89	-2.10		马来西亚	1,301	1.20	-9.99
	S&P 500	1,425	2.67	-2.93		泰国	870	2.79	1.43
	Nasdaq	2,529	3.41	-4.65		印度尼西亚	2,469	3.95	-10.09
	费城半导体	422	5.81	3.34		菲律宾	2,880	3.62	-20.48
	Russell 2000	741	2.93	-3.25		越南	460	-8.05	-50.37
欧 洲	道琼欧洲600	330	1.54	-9.54		印度SENSEX	17,435	4.17	-14.06
	英国UKX	6,304	1.61	-2.36	E M E A	俄罗斯	2,479	8.53	8.22
	法国CAC	5,078	2.37	-9.55		波兰	3,033	1.14	-12.24
	德国DAX	7,157	2.19	-11.29		以色列	1,099	1.10	-10.19
日 本	日经225	14,219	4.13	-7.11		土耳其	42,499	1.10	-23.48
	东证一部	1,396	4.03	-5.41		埃及	88,102	-12.01	-1.28
	东证二部	2,976	1.91	-9.18		南非	32,701	1.76	12.93
	JASDAQ	65	1.03	-9.98	拉美	巴西	72,767	4.48	13.90
	MOTHERS	652	1.44	-16.69		墨西哥	31,487	2.65	6.60

    注:上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率以本币计价/资料来源:Bloomberg。