“两市千只股票跌幅都在9%以上，让我还能说什么呢？本来在昨天反弹之后，今天下跌是符合逻辑的，但我也没想到竟然会跌成这样！”

　　19日，面对眼前一片“绿屏”的大盘惨状，北京某基金经理十分无奈。

　　而就在昨天??18日，开市虽跌破2800点，但不久盘中便出现逆转，此后气势如虹，不但收复了2800点失地，并重新冲击3000点政策底，最终以2941点报收。

　　“对于18日当天的反弹，我本来并不十分在意。事实上，我把它看成是一次技术上的反弹，而未将其当成一个根本性的反转信号。”上述基金经理表示。

　　但仅48小时之后，市场再次回到2800点以下。

　　19日的股指在低开后一路下探，沪指至收盘时总共下跌了192点，收报2748点，跌幅达6.54%，其中跌停个股超过800只，两市上涨个股总共才不足50只。同时也将18日市场的反弹成果抹杀。

　　市场无力纠偏

　　在上述基金经理看来，18日的大涨主要还是那些做短线的资金，除去部分资金为了博反弹而抄底进货，更多的则在进行补仓平衡损失。

　　然而，在相继跌破3000点和2800点等重要的政策关口后，虽然一方面市场关于管理层救市的呼声很高，但近日管理层只在言论上表示要维护市场稳定，却并没有实质意义的救市措施出台。

　　因此上述基金经理认为，18日的上涨本身就是一次没有实质性利好支撑的、市场自发性的反弹。而这种单纯是依赖市场自身所进行的技术性比较强的反弹，其反弹的高度是十分有限同时也是难以持续。

　　但即使如此，19日股指不但再破2800点，且其所呈现的泥沙俱下、个股普跌的惨状伤透了基金经理的心。

　　深圳某基金经理对记者表示，从之前的盘面上看，曾有部分资金在缓慢入场。但经过这番折腾，如今连敢在3000点下方抄底的资金都全套进去了，而且越套越凶，市场之后的心态将可以说是坏到了极点。因为如此一来，场外资金入市势必将更为谨慎。

　　而当地另一基金经理也认为，现在市场观望气氛浓厚，已经是到了想出货但根本没人敢接的地步。这可能会导致未来即使再有技术性反弹也很快会因被那些急于出场的资金所扼杀。

　　必须有外力推动

　　在再次跌破2800点后，市场预期能否得以稳定？

　　华安基金认为，从市场层面分析，当前我国经济增长与通货膨胀之间正在寻找一个平衡点，市场的震荡和波动难以避免。近期周边金融市场震荡加剧，我国股市也表现为重心下移。目前，沪深300对应的2008年动态市盈率在20倍以下，如果继续调整将使得未来市场存在一定的超额收益。市场仍将维持低位震荡的格局，震荡修复有望成为下一阶段市场运行的主旋律。

　　上海睿信投资董事长李振宁认为，如果从估值的因素来讲，目前市场遍地都是便宜的股票。根据统计，当前沪深300指数成份股按2008年业绩的动态估值的市盈率约17倍，沪深300市盈率已经低于美国标普500的市盈率值，而如果对比中美两国的经济发展前景，中国的成长性明显要领先于美国。

　　李振宁表示：“事实上，目前部分大盘蓝筹的A-H股的股价甚至出现了明显的倒挂现象，这从侧面也说明A股的调整有些过头了。”

　　李振宁认为，即使2009年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性。但这段时间以来的跌势，已经能反映这种不确定性。而从未来业绩的情况来看，虽然2008年业绩增速将出现放缓的迹象，但整体经济继续保持8%以上的增长也应该还是很有把握的。

　　“然而，目前的市场却就是无法找到一个使自身能得以稳定的因素。”李振宁表示。

　　北京某私募人士直言，一来公募基金手中目前没有对冲的工具，二来要受限于基民赎回和业绩压力，因此其从本质上就是追涨杀跌的。

　　事实上，部分受访的基金公司也对记者承认，其管理的基金近日的赎回已经有所加大。北京某基金经理对记者表示，现在的股指离市场的“空军司令”谢国忠所提出A股的价值中枢2500点已没有多远了。

　　“破了2500点，基民的赎回行为将对基金造成空前压力，原本无为的基金也势必将被迫卖出股票。”

　　北京某基金经理认为，目前抑制当前股价上涨的主要因素是心理层面上的恐慌情绪。市场已经弥漫了浓厚的羊群效应，一旦发现任何做空的苗头，就挡不住集体出货的压力。

　　李振宁则认为，市场本身有一个惯性存在，当趋势确定后，如果没有一个重要的外部力量让其调转方向，单边下跌的局面就会一直持续。而在原本的“政策底”失守之后，监管层没有能够维持一个政策的一致性，使得市场十分失望。

　　李振宁认为，只有管理层拿出确实有效的扶持政策，才能稳定市场的信心，才能给投资者以希望，才能够改变目前市场的整体环境。而在市场跌到这个地步，如果能够适时推出融资融券等措施可以起到活跃市场的作用。

　　李振宁对记者表示，“从这两年美国等成熟市场的经验表明，当市场进入非理性的暴跌的时候，政府的干预都是十分果断的。而A股市场的诞生、发展和当前的制度建设都有明显的政策市特征，所以现在政府救市也有必要。”