2008年以来，A股市场经历了前所未有的“硬着陆”。至6月下旬，沪深300指数已下跌了50%以上，市场上跌幅超过70%的股票有50多只，跌幅超过50%的则多达500多只。基金人士认为，股市暴跌已较充分反映了经济前景较悲观的预期以及限售股解禁的压力。未来一年里，伴随着经济压力的减轻(特别是CPI、原材料价格的下降)，我国经济将重新腾飞，股市也有望实现“软起飞”。市场的下跌正是投资龙头公司的良机。

　　多方压力犹在

　　信达澳银基金公司最新推出的2008年下半年A股投资策略认为，经过半年左右的大幅回落，A股市场已经回到了合理的区域：A股目前的市盈率估值水平回到了16倍左右，已经与2006年11月的水平相当(当时的沪指在2000点以下)；A-H股的溢价水平回落到34%，已远低于历史的平均溢价水平(47%)。同时，股票市值与GDP的比率以及市值与M2的比例也大幅回落，进入了可以理解的区域。但由于规模巨大的限售股将陆续解禁，A股市场在未来三年的估值水平会受到持续的压力。

　　信达澳银基金预测，尚未解禁的限售股高达13万亿，解禁的高峰在2009和2010年,主要是股改后新发行上市公司的流通解禁股。其中，估计意欲出售(非控股股东及控股股东可套现的部分)的限售股市值为4.3万亿元，占当前国内市场总流通市值(7.65亿元)的56%左右。

　　富国基金日前发布的三季度策略报告更指出，三季度的市场无论是基本面还是资金面都没有足够上涨动力。因为油电价格上涨无论对CPI还是对上市公司利润都带来负面影响；另外，跨境游资的涌入令管理层不太可能放松紧缩的货币政策。

　　个股机会非常多

　　不过，信达澳银基金在报告中也指出，全球经济已经出现明显触底迹象。目前发达国家经济仍处于探底过程中，但继续下探的空间已经有限。美国的出口仍较为强劲，逆差减少，美国经济有可能在2008年下半年或2009年初复苏。

　　另外，回顾A股市场历年来的走势，可以看出2008年一季度的跌幅和速度是极其罕见的。即便在2001年至2005年的4年大熊市中，上证指数也只下跌了52%。从历史来看，经过如此大的跌幅后，市场继续大幅下跌的可能性较小。尽管短期国内的经济面临一定的压力，但从长期来看，经济的增长动力依然较强。

　　富国基金也认为，目前阶段没有必要特别看淡市场，个股机会非常多。很多行业龙头公司具有一体化的成本优势。在全流通时代的资产重组大潮中具有明显优势，利润向大企业集中的趋势非常明显，且估值都已跌到10多倍。就自下而上的投资策略而言，市场的下跌正是投资上述龙头公司的良机。