周二、周三股市持续回落，周二沪指下跌59点，周三沪指缩量下跌87点，逼近5300点，股市观望气氛和谨慎心态越来越浓。在此情况下，钟女士担忧节前走势，赎回了前一段时间购买的基金。

　　可能不少投资者也有钟女士这样的想法，那么，在"十一"黄金周之前基民手中的基金该如何操作？有没有必要赎回？还是转换手中的基金？本报今日为您解惑。

　　现象　封基连续多日跳水

　　近两周，股指一直在高位横盘震荡。相比之下，基金净值也出现"两极分化"。

　　上周，在138只股票基金中，融通行业景气、华夏优势增长、泰达荷银行业精选的周净值增长率分别高达6％、5.71％、5.5％，而同期回报为负的基金也不少，益民红利成长、新世纪优选、东方龙等多只基金净值都略有下跌。

　　上上周，广发小盘周净值涨4.1%，泰达荷银周期、光大保德信红利涨幅超过3％，同期，在138只股票基金中，有近20只跌幅超过1％。

　　截至本周，在三季度净值排名前20位的基金中，华夏、融通和广发3家公司位居前三，它们分别在前20强基金中拥有4只、3只和2只。

　　根据天相投顾统计，上半年份额净值增长率排名前5位的分别是华夏大盘精选、中邮优选、华安宏利、东方精选和博时主题。其中，华夏大盘精选上半年净值增长109.5％。

　　下半年以来，单位净值增长前5名的基金分别是华夏红利、融通景气、光大量化、融通先锋和华商领先，区间净值分别增长53.68％、51.73％、51.31％、51.13％和51.11％。下半年以来净值增长超过50％的就有7只基金(不含被动投资的指数基金)，这也意味着上述这些基金用不到一个季度的时间就取得了华夏大盘精选上半年一半的净值增长率。

　　在基金收益方面，近期需要注意防范风险的是封闭式基金。两市基金指数到昨天也已收出罕见的六连阴，开始逼近60日均线。

　　昨天在封闭式基金中，开盘交易的38只基金中36只下跌，2只上涨，两只创新封基一只领涨一只领跌，大成优选涨1.376%，位居涨幅第一；而瑞福进取基金再度成为跌幅榜第一，昨天下跌4.18%，它在短短四个交易日内跌幅超过20%。基金同盛上涨0.222%成为昨天唯一收红的传统封基，基金兴华、基金安信、基金裕泽三只跌幅超2%排跌幅前列。

　　观点　四季度股市将加剧震荡

　　光大保德信优势配置基金经理高宏华表示，近期诸多风险因素聚集，四季度市场或将出现宽幅震荡。

　　她认为，自7月初市场上涨以来，沪深两市累计涨幅超过50%，技术上已存在着超买现象，内在短期休整需求强烈。此外，在8月份CPI公布后，市场对年内再次加息预期强烈，对管理层抑制经济过快增长的政策预期也更趋于明朗。而前期频繁动用的加息、准备金率以及特别国债、资源税改革等在投资者心理上也逐步形成叠加的效应，市场担忧情绪凝重。

　　最新数据显示，基金开户数开始下降，而A股新开户数也开始逐步回落至每天20万户以下，一直推动市场节节攀升的资金供给也于近期开始减弱。加上"十一"长假因素，市场在短期内可能出现较大幅度的震荡。

　　高宏华同时也表示，尽管短期风险较大，但A股市场长期上涨的牢固基础没有发生根本性改变。她分析，在经济全球化的背景下，对生产要素价格压制的"低成本竞争"经济增长模式，将遇到资源供给的约束，国内整个生产要素及资源价格有待重估，其中首要的是土地及与土地相关的资源的重估，包括房地产、石油、煤炭、有色矿产等。另外，她还将关注受益于人口红利因素的保险业，以及装备制造业、原材料制造业等。

　　此外，海富通精选2号基金经理丁俊俊认为，目前A股市场仍处于资金推动型上涨中，不排除由于资金进入市场情况发生变化和IPO发行规模的不断扩大，导致短期资金供求失衡而出现回调。

　　国泰基金公司表示，市场中期走势需要时间和调整来化解现实的估值压力。

　　友邦华泰基金公司表示，对市场前景的预期变得更加谨慎，所有能够被挖掘的机会都已表现，甚至有些都已达到过度挖掘的程度，这是明显不利于中期走势的重要因素。

　　担忧　近期QDII将分流1500亿

　　今天国内第二只股票型基金QDII产品，同时也是国内第一只直接投资全球股票的基金--华夏全球精选基金正式发售。

　　该基金将投资于美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场的股票，从而有效分散A股投资风险，分享全球经济增长收益。投资者可通过建行、工行、中行、农行、交行、招行、邮储行、民生银行等网点认购。

　　华夏全球精选基金本次共启动40亿美元的投资额度，起始认购额为1000元。

　　另据消息，第三只基金系股票型QDII--嘉实海外中国股票基金已获中国证监会批准在10月9日发行。嘉实海外中国股票基金将主要投资于港股，以及在新加坡和美国上市的主营业务收入至少50％来自中国的上市公司。

　　近期QDII发行加速的信号明显。第一只QDII基金南方基金临时申请的20亿美元额度顺利获批，最终发行规模达到40亿美元。华夏有40亿美元，加上刚获批的嘉实，另外，海富通、上投摩根也正在等待QDII产品获批。如都以40亿美元额度计，近期就将有近200亿美元(折合人民币约1500亿元)额度的QDII基金投资境外。

　　加上近期诸多大盘股回归A股的压力，当前A股市场面临较大的资金压力，而这也将可能影响到基金收益的短期变化。

　　操作　低风险偏好可部分转换

　　9月份的股市基本上都是在5000点上方高位震荡，在此期间很多股民在操作上都感觉到，"钱越来越难赚了。"对于基民，建议在当前高位也要考虑清楚自己的风险承受能力。而对于将要投资基金的市民，专家建议不要一次性投入，而是分批买入，避免一次性投入后遭遇调整时过大的心理压力。

　　对于当前持有的基金如何操作，理财专家建议，长期投资者可坚持持有。而即使是不看好节后市场中短期走势或是风险偏好较低的投资者，也可通过转换操作来调整基金组合，可考虑将部分股票型基金，转换成混合基金、债券基金或货币基金。

　　需要提醒的是，如想转换成货币基金，今、明两个交易日已经没有机会了。因为按照历史惯例，货币市场基金在黄金周长假休市前两个交易日，基金公司都已发布公告提前暂停货币市场基金的申购，等到10月8日才开始恢复办理申购。

　　另外，"十一"长假后股市将面临调整压力的原因之一是，大盘股的密集发行，这也为部分可"打新股"的债券型基金带来了提高收益的好机会。因此在"黄金周"前后，将部分股票型基金转投到可适度参与股市投资、可打新股的债券基金，更能做到攻守兼备。

　　助读 QDII出海挤破船福祸难料

　　长期来看，QDII对A股的影响肯定是负面的，只不过现在市场上的钱太多，大家都没太在意。但是，在指数不断走高的情况下，投资者恐高心理越来越重，QDII基金发行火爆就是一个明证。或许，QDII的负面影响不需要很长时间就会显现。

　　起初有基金公司担心投资者是把QDII当成A股基金在购买，但调查显示，大多数投资者都是为了规避A股风险而"出海"的。这些人多是在A股上尝到了"投资的甜头"，同时又开始对日渐疯狂的A股感到害怕。

　　尽管如此，大多数被访投资者对QDII有大致的了解，但对很多问题并没有真正认识清楚。工商银行个金部一位负责人就表示，"首只股票QDII在设计上还不错，解决了投资者对汇率的担忧，在宣传上也让大家知道海外的股市也有赚得很多的时候，确实有'金矿'可发掘。但有些问题，我们还是很难回答。比如，美国次级债对全球股市的影响，基金管理人对全球股市进行资产配置和掌握时机的能力等等。"事实上，上述问题基本没有投资者问及，以记者的观察，普通投资者只是了解QDII基金宣传过程中详细阐述的方面，对于投资全球，中国投资者还远远没有到独立思考和独立提问的程度。

　　有投资界人士对南方基金首只QDII产品可能获得300亿人民币的额度感到意外，"如果外管局批给南方基金这么大的额度的话，那么接下来的基金公司都会照此办理，据我所知，至少还有6家基金公司很快就要发行QDII，这就意味着有上千亿的资金会被引向海外。这对A股会有很大负面影响。"

　　服务

　　一、QDII产品

　　1、QDII--华夏全球精选股票型证券投资基金，9月27日发行；

　　2、QDII--嘉实海外中国股票证券投资基金，10月9日发行。

　　二、开放式基金

　　9月28日：易方达策略成长二号基金分红，每10份拟派发现金红利13元；

　　9月29日：银河银泰理财分红证券投资基金，暂停限制申购；

　　10月8日：信诚四季红混合型证券投资基金分红，拟每10份派发红利不低于2.0元；

　　10月11日：天弘精选混合型证券投资基金拆分，规模上限70亿；

　　10月15日：华商领先企业混合型证券投资基金分红，拟分配红利为每10份0.40元；

　　10月15日：天治核心成长股票型证券投资基金拆分，规模上限80亿；

　　10月25日：中邮核心成长股票型证券投资基金恢复申购。