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并非都是“香饽饽” 拆分基金真值得热烈追捧吗

作者：李凯实习… 文章来源：成都商报点击数：更新时间：2007-10-24 9:49:43

　　尽管基民队伍越来越庞大，但是基民素质参差不齐，大多数基民和股民一样，喜欢价格低，股民喜欢低价股，基民喜欢一元基金。针对广大基民的这一偏好，今年以来很多基金进行了拆分，通过这一手段进行持续营销，将基金规模迅速扩大到以前的几倍甚至几十倍。

　　拆分基金真的值得投资者热烈追捧吗？看看今年以来拆分基金的表现，我们发现投资者其实陷入了一个误区！

　　市场表现

　　部分拆分基金前三季度表现

　　宝盈泛沿海区域

　　所属公司：宝盈基金公司

　　成立时间：2005年3月

　　2006年排名：第68位

　　2007年前三季度排名：第127位

　　拆分日：6月11日

　　点评：该基金今年三月底该基金的总份额为2.8亿份左右，6月份拆分后，份额为32亿多份。晨星数据显示，第三季度宝盈区域的回报率为33.96%，七、八两个月的回报率为27.6%左右，在同类型基金中处在靠后的位置。

　　工银瑞信精选平衡

　　所属公司：工银瑞信基金公司

　　成立时间：2006年7月

　　2007年前三季度排名：第126位

　　拆分日：5月24日

　　点评：该基金拆分的速度非常快，从成立到拆分不到一年。去年四季度以来，份额波动很大。今年头三个月，净赎回近29亿份；5月一拆分，规模上了百亿份。从去年来，该基金的股票仓位一直不高，去年三季度末只有34.96％，今年二季度末也才达到60%。较低的仓位，基金净值的增长速度自然不会很快，也很难充分分享牛市盛宴了。

　　建信恒久价值

　　所属公司：建信基金公司

　　成立时间：2005年12月

　　2007年前三季度排名：第113位

　　拆分日：4月2日

　　点评：同门的建信优选成长前三季度的回报率为147.91%，而建信恒久价值则为111.04%。晨星数据显示，建信价值在第二季度的回报只有40% 多,而建信成长在60%以上，这表明建信价值远远落后了。原因很简单，4月初建信价值实施了拆分，6月底的份额是建信成长的两倍左右。拆分后规模的迅速扩大是建信价值业绩相对逊色的主因。

　　交银施罗德精选基金

　　所属公司：交银施罗德基金公司

　　2006年排名：第24位

　　2007年前三季度排名：第100位

　　拆分日：1月26日

　　点评：交银施罗德精选是交银基金公司旗下的元老级人物。今年前三季度的回报率为117.48%，远没达到同类型基金133％的平均水平。2006年年底，该基金的份额仅有13亿份多，今年1月份实施了拆分，6月底其总份额达到120多亿份。规模急速扩张，股票仓位必然下降，基金净值增长势头被延缓了。

　　银华核心价值优选基金

　　所属公司：银华基金公司

　　2006年排名：第5位

　　2007年前三季度排名：第72位

　　拆分日：5月10日

　　点评：该基金2006年是股票型金牛基金得主，而今年前三季度业绩排在第72位。半年报显示，其前十大重仓股是金融等主流热点股，为何基金的表现还不如以前？原因在于拆分后规模迅速扩大。今年一季度末该基金只有3.7亿多份，拆分后基金份额在二季度末一下达到173亿多份。看来，想要驾驭航母基金实在是件不容易的事。

　　光大保德信量化核心

　　所属公司：光大保德信基金公司

　　成立时间：2004年8月

　　2006年排名：第44位

　　2007年前三季度排名：第19位

　　拆分日：5月8日

　　点评：光大保德信旗下的明星基金，第三季度的回报率高达50%。该基金拆分前只有几亿份，二季度末份额接近50亿份。该基金拆分后正赶上"5·30"大跌，正是新募集资金逢低建仓的好时机。合适的规模、良好的建仓时机和较高的持股比例，是该基金业绩耀眼的根本原因。

　　深度分析

　　规模迅速扩大影响基金表现

　　一只新基金和一只老基金，同时摆在投资者面前，相信选择新基金的比例会相当高；一只低价基金和一只高价基金让投资者进行选择，相信选择低价基金的人更多。

　　买低不买高---这已经成为投资者投资的重要方法。

　　所以，在新基金停发或者发行数量较少的时候，老基金的拆分被热捧。

　　为啥一只老基金会选择拆分呢？其实原因很简单，满足市场投资需求，达到持续营销、扩大基金规模的目的。

　　针对老基金的拆分，不少持有人提出了心中的疑惑---"基金拆分规模迅速扩大后，直接影响到原持有人的利益。"

　　尽管如此，但投资者仍十分喜欢拆分基金，因为市场普遍认为---拆分基金的业绩都经过了时间的检验，其运作能力不用怀疑，买起来放心。

　　不过，不比不知道，一比吓一跳。我们对今年拆分基金的业绩进行了对比，统计数据显示，相当部分年内进行了拆分的基金，其业绩排名都比去年有所下滑，有的下滑十分明显。

　　为啥拆分基金会下滑如此厉害呢？

　　拆分前的基金，其规模一般都不大，业绩表现都不错，一旦进行拆分，其规模迅速扩大，这对于基金经理的操作能力是一个严峻的考验，因为一只10亿规模基金和一只百亿规模基金的操作显然是有区别的。

　　此外，由于拆分基金规模迅速扩大，而新资金入市投资需要一个时间，因此一段时间内持股比例较低，必然会对净值增长产生影响。

　　但反过来看，今年5月份进行拆分的部分基金，却有不错的表现，原因何在呢？主要是因为"5·30"大跌，为这些基金提供了难得的建仓良机，在低点建仓，跑起来自然就快得多！

　　今年前三季度拆分基金的表现，应该清醒地指出了一个投资误区---拆分基金并非个个好，低价基金并非能跑得更快！

　　操作建议

　　投资拆分基金

　　需要选择时机

　　虽然今年大部分拆分基金排名下滑，但还是有不少排名不降反升的拆分基金。很明显，投资者选择拆分基金需要选择时机。

　　今年前三季度，为啥拆分基金总体排名下滑呢？原因在于前三季度市场牛劲十足，而在上升途中基金进行拆分，规模虽然迅速扩大了，但是这些基金拆分后握有的大量现金无法很快完成建仓，这必然会影响基金净值的快速增长。所以在牛市上升途中，应首选仓位高的基金，这样才能最大限度享受净值增长带来的收益；此时如一味选择低价、选择拆分基金，显然是不划算的。

　　不过，一旦市场出现调整，那么选择股票仓位较低、手中握有大量现金的基金，则能够有效规避市场风险。比如今年5月份拆分的部分基金，由于在低点有大量现金建仓优质股，对业绩快速提升明显有利。这充分说明在调整或者下跌市道中，拆分基金和新基金应该是较好的选择。

　　市场近期在6000点附近出现了大幅震荡，此时如果再一味强调进攻，显然风险不小；相对而言，拆分基金的优势就显现了出来。所以，对于广大投资者来说，择时、择机选择基金，是相当重要的。

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