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震荡市正是基金组合调整时机

作者：徐国杰文章来源：中国证券报点击数：更新时间：2007-11-28 9:11:46

　　目前市场连续下跌，专业基金研究机构德胜基金研究中心认为，震荡市正是基金组合调整时机。对于积极型投资者，11月底仓位最高不超过70%；更趋稳健的投资者，可以选择50%-60%的基本仓位，并在市场环境明朗化后再加大建仓的力度。

　　记者：在目前市场连续下跌情况下，对于投资者的基金配置有什么建议？

　　德胜：投资者实际上面临着两个问题：一是基金的品种配置是不是合理，是否应该调整，这是构建基金组合应该考虑的问题；二是目前已有投资亏损，在震荡市下应该怎么办，这是投资策略的问题。这两个问题也是密切相关的问题，如果组合配置不合理，那么遇到阶段性的风险就更难以抉择。这也是许多基民都碰到的问题。

　　那么，首先我们要确定的是，投资者的组合是不是符合自己的投资需求和风险承受能力？这是决定基金组合之前必须要明确的问题，但往往被忽视。

　　其次，一般来说，基金组合投资不应该把资金集中在一家基金公司旗下的不同基金品种。如果基金公司旗下基金特点类似，这种做法就基本达不到组合投资的目的。在这里面，很多基民的误区是接受了一种简单的投资观念，即先选基金公司、再选基金。于是，通常情况下，品牌形象较好或者曝光率较高的大基金公司就成为集中投资的对象。但事实上如果只采取这种简单化的做法，那么组合投资的效率也是不高的。我们强调基金组合构建应该适度灵活，在基金组合的选择上，也不应过分迷信大的基金公司，而应该深入到具体基金，分析其投资特点，看组合中的基金是否体现出各自的投资优势。

　　此外，很多投资者的基金组合风格不均衡。许多基民购买的多只基金在风格上高度重合，当这种风格属于大盘核心类型的时候问题还不大；但如果购买的多只基金都重仓中小盘，那么组合的风险就比较大了。

　　最后一点，许多投资者一遇到亏损就想赎回，这也是许多新基民容易犯的典型错误。一旦达到心理承受的底线了，就把基金不分青红皂白全部赎回。是否赎回需要对市场趋势作一个判断，同时需要分析基金自身的投资特点，比如业绩下滑是不是阶段性的。如果仅仅因为近一段表现不好就赎回，那么对一些阶段性波动较大的基金来说，可能正好错过了基金业绩回升的契机。

　　事实上，股市的震荡时期，恰恰是评估基金组合，相应进行组合调整的好时机。

　　记者：震荡市下如何调整基金组合呢？

　　德胜：可以遵循以下步骤：首先，分析现有基金组合，对每只基金的投资特点有大致的了解。如果投资特点有较多重合，那么择优保留。其次，可以先赎回计划调出的基金，实际上降低了仓位，并且在市场震荡下跌时逐步建仓新的基金品种。此外，如果基民对自己的基金品种没有能力进行比较深入分析的话，可以采取相对简单的判断规则：如果长期业绩优秀，近期业绩也曾经在某个阶段表现出色，那么该基金可以优先保留。如果长期表现不佳，近期也没有转好的迹象，那么就可以首先考虑调出该品种。

　　记者：具体在仓位上有什么建议？

　　德胜：要始终强调的一点是，此轮调整的性质在我们判断仍然是阶段性调整，而不是趋势性的转折。目前的情况仍处于不明朗的阶段，但是投资者无须恐慌。

　　从策略的角度来说，对于轻仓或空仓的投资者，我们认为5000点以下已经是可以建仓的区域；但是在一些重大不确定性明朗化之前，我们预计年底前市场仍以震荡调整为主，因此建仓不必着急。我们的具体策略建议并没有改变，即对于积极型投资者，11月底仓位最高不超过70%；更趋稳健的投资者，可以选择50%-60%的基本仓位，并在市场环境明朗化后再加大建仓的力度。

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