专家建议：应跳出“好发不好赚，好赚不好发”怪圈

　　当上证指数在11月底跌破被行业认为是牛熊市分界点的120日均线时，不少投资对后市信心不足，新基金发售不再像上半年那样受追捧，优质老基金的持续营销也大打折扣。

　　大盘下调1000点，基民应该如何避开投资陷阱，寻找机会？易方达科讯基金的基金经理侯清濯建议，投资者们要看清“好发不好赚，好赚不好发”的现象。

　　这是基金业内颇为流行的一句话，意思是说，当市场一路上扬时，不少人看到基金的赚钱效应，往往不假思索，跟进买入。正如2007年上半年的情景：每有新基金发行，都俨如城中盛事，申购队伍蔚为壮观，开户人数屡创新高，基金公司常常不得已采用比例配售的形式以解基民之渴。这时候发行新基金对于基金公司而言颇为惬意。然而，对于基民来说却未必如此。市场已经屡创新高，大多数股票的估值已处高点，眼望着数百亿资金，如何建仓成了一件令基金经理头疼的事，这时候入场的基民想再轻松赚钱已经很难，“好发不好赚”的说法由此产生。

　　与之相对，“好赚不好发”恰恰反映了一种相反的情况。当市场经历了长时间的上涨后，调整已势在必行，对于牛市来说，大的调整就如同长跑中的休息，经此之后，市场才能继续前进。因此，牛市中的调整通常会带来新的投资机会。对于基金经理来说，调整使“好股票”的估值回归合理水平，正是建仓良机，此时买入，基金赚钱的几率可以大大提高。然而，持续的下跌却容易给投资者造成巨大的心理压力，在备感“钱途”莫测后，不少投资者开始对老基金进行赎回、对新基金表现冷淡，基金公司的发行处境尴尬，此所谓“好赚不好发”。

　　不难看出，基金好不好发，买基金好不好赚，跟市场境况大有关系。侯清濯表示，对投资者来说，在投资时机的选择上屡屡犯错，时不时的“追涨杀跌”，这是影响收益的重要原因。我们通过一些具体数据来看：以某只长期绩优的基金为例，2007年10月16日，该基金在经历了连续上涨后，单位净值接近6元，处于历史高点，但当日仍有4100多笔申购追入，其后一个月，由于市场大幅调整，该基金的净值回落了14％；而在2007年6月4日，市场大跌，该基金净值当日下落5．25％，当日即有2500多笔赎回，然而，在其后的两周时间内，该基金从底部开始上涨了17％。

　　因此侯清濯认为，目前，大盘在5000点上宽幅震荡，但是牛市局面并未逆转，而将出现结构性分化，A股市场中优质公司业绩仍将继续保持高速增长，目前估值已具有吸引力，前期的回暖并不只是简单的超跌反弹，而应更乐观地看待目前的市场。