QDII表现抢眼

　　2008年4月，尽管 A 股主要指数均下跌超过了 6 个百分点， 但随着估值水平的大幅回落， 中长期投资安全垫也逐步增厚。 特别是受到证监会关于 “大小非” 减持指导意见、 财政部降低证券交易印花税等利好消息的刺激，A 股市场结束了连续下跌的走势，实现了绝地反弹。

　　在逐步企稳的市场行情中，基金月度业绩表现差强人意。据统计，2008 年 4 月度(统计期 3/28~4/25，以下同)， 基金整体略亏 2.2475%，但亏损幅度较上月大幅缩小， 与同期市场相比收益也较为显著。

　　从分类基金的情况来看，以QDII 基金为主的其他类型基金以1.848%的月度收益名列第一。 而由于产品设计特征及投资风格激进等原因， 创新型封闭式基金月度损失超过了 3%。

　　在国内偏股型产品中， 混合型基金本月亏损幅度略高于股票型基金和封闭式基金， 这说明前期风险控制较为合理的混合型基金在普遍加仓， 这也从一定程度上反映了市场回暖的迹象。

　　估值水平渐趋合理

　　虽然限售流通股的解禁、 宏观调控、 上市公司业绩增长等不确定性因素依然存在， 但随着今年以来市场系统性风险的集中释放， 从目前来看，整体估值中枢显著下移，中长期投资安全边际也不断增厚。

　　随着宏观经济局面的动态变化，我国宏观经济政策也由防过热、防通胀的“旧双防”变更为防过热、防下滑的“新双防”。 更为灵活的宏观调控政策， 使得市场基础更为稳定。事实上，混合型基金 4 月份的普遍加仓行为， 也在一定程度上反映了以基金为代表的机构投资者对目前估值水平的认可。

　　而管理层连续性利好的推出，不仅反映了管理层对目前市场的认可， 也从实质上降低了因大小非减持所带来的市场扩容压力， 并通过交易成本的有效降低， 提升了市场的活跃度， 使得短期内的市场预期更趋乐观。

　　加大权益类资产配置

　　在目前情况下， 我们建议投资者在自身风险承受能力范围内，采取较为进取的投资策略， 在投资组合中适度加大权益类证券的配置比例。 对于投资期限较短的基金 投 资 者 而言， 在保持充足流动性的同时， 可以积极把握利好政策影响下的阶段性机会， 重点参 与ETF、LOF 以及封闭式等流动性较高的交易型基金。

　　对于投资期限较长的基金投资者而言， 回暖的市场也代表了新投资时机的来临。在产品选择上，可以重点关注综合实力较强、 管理人旗下前期建仓充分、跌幅较深、现平均持仓成本较低的基金产品。

　　对于 3 月份表现优异的 QDII基金而言， 以分散单一国家风险为目的的全球配置依然是对其投资的法则所在。 投资者在积极把握人民币升值预期、“次贷风波” 等关键因素变化趋势的基础上， 可有选择地逐步建仓。