注：兴业全球视野、中银持续增长成立未满两年

　　截至时间：2008年4月11日

　　5只可坚定持有的封闭式基金　

　　注：“坚定持有”指在基金基本面未发生重大变化前提下 截至时间：2008年4月11日

　　15只偏股基金各显神通

　　《基金观察》考察了最近 一年、两年以及四年 的基金业绩表现，并结合公司背景、基金经理、业界口碑等，选出业绩稳定、抗跌性好的15只基金。我们认为，坚定持有这些基金，能给投资人带来可观收益。

　　这15只偏股型基金入选，业绩优异只是原因之一，另一方面，它们拥有明显的优势和特长。 独孤求败：华夏大盘精选2005年，王亚伟“接盘”之前，这只基金混在上百只同类基金中，很难被人们一眼看中。然而，王亚伟走马上任，改变了这只基金的命运。

　　作为近两年最牛基金，靠的不是其他，正是王亚伟本人快进快出、不拘一格选股的操作风格。2006年底，华夏大盘更改基金招募说明，把股票投资范围略作修改；2007年，牛市进入高潮，基金群雄逐鹿，王亚伟轻松周旋于中小盘股之间，脱颖而出。

　　2008年，股市暴跌，半年来，华夏大盘在同类基金中照样表现出色，始终位于业绩排行榜前列。进入4月下旬，基金似有补跌迹象，但总体并不影响其骄人战绩。

　　从2007年1月19日至今，该基金一直处于封闭状态，因而被戏称为“封闭式基金”。像这样的高收益基金，不是千金难求，而是真正的踏破铁鞋无觅处。如果谁有幸购买了这样的基金，还有什么好说的呢？你中了头奖——继续持有吧！

　　豪门子弟：华夏成长、博时主题行业

　　自从2006年以来，华夏基金和博时基金的风头可谓一时无二。

　　两公司规模猛增，都是千亿基金公司，也是“老10家”。2007年，两公司旗下基金均表现不俗，华夏基金旗下4只基金进入股票型基金前20名，博时则2只基金进入前20名。在60家基金公司当中，称华夏基金和博时基金 “豪门”，并不为过。

　　这样的土壤下，华夏成长和博时主题行业自然背靠大树好乘凉。 博时主题行业在2007年表现出极佳的稳定性。到2008年，所持股票有补跌迹象，使基金净值迅速下滑，并一度排名于100名以前，在市场上引起较大的争议。

　　但在业内人士眼中，评价基金看几个月的业绩并不可取。该基金两年来表现依然稳定，而且选股风格没有过分激进。因此仍然入选。

　　长房长子：富国天益价值、汇添富优势精选

　　有的公司虽然整体业绩并不突出，但却有一两个“当家花旦”让人印象深刻，比如富国旗下的天益基金以及汇添富旗下优势精选。他们往往受到公司更多关注和重视。

　　富国天益并非富国旗下第一只基金，但是成立以来得尽天时地利，地位如同“长房长子”。其成立于2005年，一出生就赶上牛市，同时由著名基金经理张晖管理。张晖加盟汇添富后，由其好友陈戈接手，业绩保持出色，并于2006年大放异彩，居同类基金排名第2名。

　　富国天益最大的争议来自于2007年业绩下滑严重。基金经理持有茅台、苏宁、国寿等重仓股，2007年表现不佳，但一直坚持不换股。然而，2007年底以来的下跌中，该基金表现又相对抗跌。不难理解，这是一只重于防守的基金。

　　汇添富优势精选是汇添富基金公司旗下第一只基金，顺理成章由挖脚过来的明星基金经理张晖接手。因此，2005年成立后，在业内也颇引人注目，是根正苗红的长房长子。后来张晖“高就”，不仅任投资总监，而且升任副总，辞去基金经理一职。该基金在2007年底以来的跌市中净值下跌较大，但“5•30”中，却相当抗跌。从长远角度考虑，仍属于品质优良的基金。

　　明星当家：上投摩根阿尔法、兴业趋势投资

　　大师相继离去。不是投奔私募，就去转战专户理财，余下够得上是“明星”的基金经理已经不多。上投摩根阿尔法的孙延群和兴业趋势投资的王晓明，便是其中两位。

　　两位基金经理一个共同点，就是操作上都偏稳健，稳中有攻。因此，如果观察两基金的重仓股和资产配置，可以发现，两者都处于相对稳定的状态，很少大起大落。

　　此外，近两年所谓的基金第一梯队——即排名最前面的基金常常像流星一样，一闪而过，可持续发展的很少。上投摩根阿尔法和兴业趋势投资则是其中难得的长胜将军，从2006年至今，排名一直相对稳定在前1/4的位置，而且在任何市场况下，未有大幅波动，足见基金经理功力。

　　老马识途：南方稳健成长、广发聚富、嘉实稳健、华宝兴业宝康灵活配置、国泰金龙行业精选、华宝兴业多策略增长

　　老马识途，用来评价这6只基金十分贴切。

　　这6只基金的共同特点就是“老”：成立都在4年左右。更难得的是，6只基金在过去数年，都表现得相当稳定，并且长期回报骄人。

　　例如，南方稳健成长在2005年6月到2007年10月16日长达两年多的牛市里，收益率达430.44%，在4年可比业绩的43只基金中，排名18，在2004年的熊市以及2007年底以来的暴跌中，在同类可比业绩中排20，属于中游水平。如果仅从绝对收益看，这类基金似乎不够抢眼，但从稳定回报、攻防兼备的角度看，它们又是长线投资人的最佳选择。

　　潜力之星： 兴业全球视野、中银国际持续增长

　　如果说以上都是成立时间较长的基金，那么这两只基金可供参考的过往业绩相对并没有那么完备。但基于其现有表现、公司背景等综合实力考量，称得上是潜力之星。

　　兴业基金公司成立不到5年，牛市以来表现优异，堪称基金公司中的“新贵”。兴业全球视野在新贵家庭成长，由兴业趋势基金经理王晓明兼任管理人，一出生表现就较同类抢眼。2007年列同类基金业绩排行第12。

　　与兴业趋势一样，该基金更多的时候，并不属于第一梯队，然而，优良的稳定性，以及温和的操作风格，更适合长线持有。

　　中银国际持续增长同样是后起之秀。2007年市场波动很大，但该基金在抗跌方面表现出色。进入2008年，抗跌特性仍然明显，居晨星股票型基金24位，同时一年业绩居29位。两者相差不大，表明该基金成立一年多以来，稳定性可圈可点。

　　长线持有5大封基

　　封闭式基金一直是市场当中 最受争议的基金品种。 一是不受基金公司重视，可能长期作为新手的练兵场；二是没有赎回压力，基金公司历史上曾多次把封闭式基金作为利益输送工具，损害投资人利益。 然而，封闭式基金的回报仍然让人惊喜：基金兴华成立10年，总回报高达862.33%，基金泰和成立9年多，总回报近600%，最近3年年化回报高达65.82%。 因此，对于一些业绩持续优秀的封闭式基金，即使在目前市况下，持有依然是不二选择。 我们挑选出存续期剩余3年以上，业绩回报在前1/3的基金。再根据排名的稳定性，以及基金经理更换较少为条件，来决定是否长期持有。 基金泰和、基金科翔 、基金裕隆、基金兴华、基金安顺均符合上述所有条件。基金科翔和基金安顺均曾获得晨星封闭式基金基金经理奖项。历史表现十分稳定，而且基金经理变动极少。最近3年没有更换基金经理。这在封闭式基金中，较为少见。 从折价率看，截至2008年4月11日，25只大盘封闭式基金折价率19.14％。这5只基金中，除基金泰和折价率稍低，其余折价率均在平均水平附近，基金裕隆折价率更达23%。 2014年、2015年，这些基金将会封转开，从而向净值回归。如果把折价率考虑在内，它们毫无疑问仍是具有长期投资潜力的品种。

　　值得坚定持有的5只封闭式基金　　

　　截至时间：2008年4月11日

　　抛弃5只“鸡肋”

　　在美国，90%以上的资金涌 向专业机构评选出来的5 星基金。在国内，由于评级机构发展并不完善，基金市场历史业绩不长等因素存在，依靠“数星星”来判断基金优劣，并不十分科学。

　　然而，可以肯定的一点是，基金业的发展与壮大，正为基民提供越来越多的选择。

　　对于风险偏好型的投资人来说，进攻型的产品，是最佳选择。对于保守型的投资人来说，抗跌型的基金，则是较为安全的品种。

　　但有一些基金，即没有进攻能力，又没有防守能力，同时业绩稳定性差。这样的基金，不得不说是基金产品中的“鸡肋”。

　　根据过往业绩、稳定性以及近年表现，我们遗憾地发现5只这样的“劣质产品”，它们分别是：德盛稳健、金鹰成份优选、富国天源平衡、东方龙、中邮核心优选。

　　德盛稳健、金鹰成份优选、富国天源平衡：

　　4年业绩不佳，稳定性差 这3只基金是近4年来业绩最差的偏股型基金，收益分别仅有：101.13% 、125.94%和141.71%。有可比业绩的43只基金近4年平均收益率在220%左右，可见，他们的平均收益比同业落后近1倍。

　　然而，仅仅是绩差，并不足以成为它们被抛弃的理由。糟糕的是，它们在4年当中的下跌、调整市况中，表现同样令人失望。

　　金鹰成份股优选基金和德盛稳健两只基金，由于公司实力不强大，业绩落后，比较容易理解。然而，富国天源平衡的主人富国基金，在前两年中，业绩也曾雄霸一时。但这并没有使天源平衡摆脱困境。

　　业内人士透露，基金业有一个潜规则，相当一部分基金公司，总有一两只主打的基金，其他基金则以各种方式为它做贡献，或者是被公司边缘化。联想到此，不禁要问，富国天源平衡，是不是就是这样一只被公司边缘化的基金呢？

　　东方龙： 牛市涨得少，熊市跌得多

　　东方龙的遭遇与富国天源平衡有相似之处。

　　作为东方基金旗下第一只基金，3年以来，一直不为市场所知晓。然而，该公司旗下另一只基金东方精选，曾是2007年度的黑马，业绩直逼华夏大盘精选。

　　一个公司旗下两只基金产品，相差如此悬殊，没有理由不让人担心。其业绩也充分证明了这一点。

　　我们发现，东方龙的表现，属于标准的牛市不涨、熊市猛跌的类型。

　　晨星的统计显示，截至2008年4月11日，该基金最近两年年化回报为55.80%，居118只可比基金第107位。同样的，业绩跟不上，并不是最致命的问题。关键是，该基金在“5•30”以及自2007年10月以来的下跌中，毫无反抗能力，排118只基金倒数第3。

　　这样的表现，如何给投资人继续持有的理由？

　　中邮核心优选： 彭旭长期“休假” ，公司后继无人

　　这只基金自诞生以来，一直头顶光环。然而，多数业内人士只把它当作特例来研究。因为大家都心里有数，这是一家仅凭投资总监彭旭一人之力撑起的基金公司。所谓独木难支，这个神话最终在2007年底破灭。

　　自去年底以来，彭旭以“休假”为由，不再露面，同时于今年2月初正式辞去旗下另一只基金中邮核心成长基金经理一职。

　　该基金今年以来的表现同样令人失望，在189只晨星股票型基金中，排到182位，即进入后10位置。

　　对于彭旭“下课”的原因，业内称是因为证监会对其过于激进的操作方式甚为不满。不管是何种原因，中邮核心优选的例子，再一次证明，个人英雄主义并不能长期维持基金公司的强大，也不能维持基金业绩的长期胜出。选择管理规范、团队建设完善的公司，始终是选择基金的第一要义。　　

　　3只基金4年表现 　

　　熊市阶段为2004.4.7~2005.6.6和2007.10.17~2008.3.31两个阶段。熊市的收益率为两段时间的加权平均，权重分别为0.7和0.3。

　　东方龙基金近两年表现　

　　根据2006.4.12~2008.4.11的两年时间内的回报表现，再考虑在2007.5.30~2007.7.5以及2007.10.17~2008.3.30两段时间的抗跌情况。