印花税下调至0.1%，市场出现反弹行情，部分基金销售逐步回暖，二季度基金的表现令市场充满期待。随着“红五月”猜想的到来，投资者尤为关心基金在下一阶段行情中将有何新的动向，今年以来发行的基金是否蕴藏着大的投资机会？

　　21只新基金正在发行

　　自春节以来，基金发行步入常态，一季度管理层共放行34只新基金，基金发行迎来了历史上最密集期。再加上4月份和5月初拿到发行批文的新基金，今年发行和获批的基金已经超过50只，远远超过了去年全年38只的数量。

　　5月6日，汇添富蓝筹稳健灵活配置混合型基金和易方达中小盘股票型基金分别拿到了证监会的发行批文。根据两家公司发布的公告显示，汇添富蓝筹稳健基金是一只混合型基金，其中股票投资比例为30%-80%，债券投资比例为0-60%，现金类资产比例不低于5%；易方达中小盘投资于股票的资产可占基金资产的60%-95%，其中，投资中小盘股票的资产不低于股票资产的80%。

　　截至5月12日，共有21只新基金同时正在发行。包括7只股票型基金，7只混合型基金，5只债券型基金，1只保本型基金和1只QDII基金。

　　正在发行的21只新基金

　　截止日期：2008-5-12 资料来源：Wind资讯

　　新基金发行分化加剧

　　印花税率的下调，刺激了股市的强力反弹，加之投资者对于“红五月”行情的一致预期，导致近期基金销售回温。

　　博时特许价值和嘉实研究精选股票型基金自发行以来销售情况良好，上投摩根双核平衡和国泰保本基金的销售更让人欣喜。

　　在首日发行中，上投摩根双核平衡基金获得了近亿元的认购，这在近期新基金的首日发行中已算是佼佼者。上投摩根副总经理傅帆表示，认购上投摩根双核平衡基金的投资者一大半都是上投的老客户。为了保护基金持有人利益，基金公司并不盲目追求规模扩张。去年以来上投摩根旗下4只基金暂停申购时间累计长达40个月，并采取了暂停开户、首先对老客户开放申购、加强与老客户沟通等多种措施控制规模。

　　近期资本市场震荡，保本成为市场最关注的话题。今年首只保本基金———国泰金鹿保本(二期)首日募集近2亿元，创出近期基金新发首日募集新高。

　　同时，供给的大幅增加，加上投资者对于市场半信半疑的态度，也导致一些公司的产品在募集期内无法完成额度的状况出现。目前共有5只基金宣布延长募集期，分别是天治创新先锋、银河竞争优势成长、信诚盛世蓝筹、富国天成红利、益民多利债券基金。

　　天治创新先锋基金原定于4月18日结束募集，后来延至4月30日，成立时规模仅2.49亿元。银河基金公司也宣布，原定于4月30日结束募集的银河竞争优势成长基金，募集期延长至5月16日。这两家决定延长募集期的新基金都存在发行规模过小的情况，尽管也能勉强达到基金成立条件，但规模过小却会使新基金成立后的生存成为问题。业内人士分析，如果这些小基金成立后继续遭遇市场低迷，打开申购时容易因大额赎回引发生存危机；此外，规模过小使得管理成本相对较高，让基金公司觉得得不偿失。除此之外，基金公司可能还要考虑一个形象问题。

　　进入5月，又有信诚、富国、益民3家基金公司宣布新基金延长募集期。

　　值得注意的是，目前宣布延长基金募集期的均为中小基金公司，而品牌基金公司的日子相对好过得多，新基金发行分化正在加剧。

　　例如，南方优选价值由有“白马基金”之称的南方绩优成长基金经理谈建强担纲，其一贯稳健的投资风格受到投资者的欢迎。华夏策略精选的基金经理将由“最赚钱基金经理”王亚伟掌舵，使得新基金再次成为投资者关注的焦点。一直希望申购华夏大盘精选基金的基民近期正在等待华夏策略精选基金的发行，预计这只基金将会为基金发行市场带来暖流。

　　近期成立基金一览

　　截止日期：2008-5-12 资料来源：巨源数据

　　新基金选择要点

　　面对新基金的密集发行，投资者该如何选择呢？

　　天相投顾分析师于善辉认为，虽然众多新基金当前面临建仓好时机，但并不是所有新基金都能为投资者带来持续稳定的回报，投资者在挑选时应做进一步的个体分析，精挑细选。新基金发行出现分化，说明投资者逐渐趋于理性。公司管理业绩的好坏已经成为投资者买新基金的重要指导因素。基金公司为持有人谋利才能获得投资者的认购信心。

　　要点一：选股能力强的基金

　　国泰君安的一份研究报告显示，根据国内股票型基金2002年一季度至2007年四季度的投资组合数据研究发现，对于国内基金而言，牛市中资产配置贡献较大，而震荡市场中个股选择贡献更大。因此，在目前的市场环境下，选择选股能力较强的基金，有望取得较好回报。

　　而申银万国分析了2002年一季度至2007年时间区间内封闭式基金和开放式主动投资股票基金的业绩表现发现，选股能力所得收益对基金超额收益贡献最高可达到90%左右，表明对主动投资股票基金来讲，选股是获取超额收益的重要因素；行业配置收益对基金超额收益贡献达到20%左右。在一个震荡市场当中，基金公司和基金经理是否具有选股能力，基金规模是否适合“自下而上”的操作模式，是基金投资者选择基金的要害。申银万国分析师表示，在中国资本市场还未完全进入成熟阶段时，精选个股将是可以获得超额回报的重要途径，投资者应更关注精选个股为投资导向的基金。

　　新基金推荐：

　　嘉实研究精选

　　嘉实研究精选基金股票组合的构建完全采用“自下而上”的精选策略，采用定量分析与定性分析相结合的方法精选个股。定性分析主要从公司战略、企业核心竞争力、公司治理结构几个方面进行考察。定量分析方面，首先通过财务分析，根据财务指标，并配合盈利能力、运营效率、偿债能力等相关方面的分析，选择盈利能力强、主营业务成长快、能够创造价值的上市公司；同时结合估值水平，选择目前估值水平明显较低、或相对合理的上市公司进行重点投资。

　　博时特许价值

　　博时特许价值基金的投资目标在于分享中国经济高速发展过程中那些具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势的企业所带来的持续投资收益。

　　该基金实行风险管理下的主动型价值投资策略，即采用以精选个股为核心的多层次复合投资策略。具体投资策略为：在资产配置和组合管理方面，利用金融工程手段和投资组合管理技术，保持组合流动性；在选股层面，按照价值投资原则，从品质过滤和价值精选两个阶段来精选个股，选择价值被低估且具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场壁垒优势或者品牌壁垒优势等持续增长潜力的股票，作为构建股票组合的基础。

　　华夏策略精选

　　华夏策略精选基金为开放式混合型基金，股票、债券等资产灵活配置，该基金拟由王亚伟担任基金经理。他所管理的华夏大盘精选基金2007年创造的基金净值增长率为226.24%，以超过第二名32个百分点的差距遥遥领先。华夏大盘精选基金的投资足迹，早已成为各大媒体及投资者追踪的风向标。王亚伟则以"剑走偏锋"闻名业内。其精于投资小盘，在操作上擅长根据市场形势变化，灵活调仓、波段操作的盈利模式，令其他基金经理钦佩。

　　要点二：回归价值投资

　　前期股市的深幅调整给投资者上了一堂深刻的风险教育课。随着股市、基市回暖，具有稳健投资风格的价值型基金有望成为“新宠”。

　　尽管基金销售开始回暖，尤其是股票型基金，但是鉴于前段时间的深幅调整，基金非常看重基金公司的过往业绩以及稳健的投资风格。从目前基民反应不难看出，不少人已表现得比较理性，开始重视长期价值投资。分析人士称，基金公司需要的就是长期的、连续的、稳定的股票投资管理能力，如果能够连续保持在“中上游”，时间长了，这类基金公司一样会在“长跑”中取胜。

　　新基金推荐：

　　上投摩根双核平衡

　　上投摩根双核平衡的投资目标是深化价值投资理念，精选具备较高估值优势的上市公司股票与优质债券等，持续优化投资风险与收益的动态匹配，通过积极主动的组合管理，追求基金资产的长期稳定增值。

　　在具体的股票投资策略方面，该基金所关注的价值投资不仅注重股票内在价值的发现，更为重要的是，该基金强调，当具体对象的内在价值确定以后，基金管理人通过对股票市场价格和内在价值的比较，以明确投资方向。特别是股票的价格低于它的内在价值时，就存在一个正的安全边际。足够的安全边际使投资拥有更容易取胜的优势，因为在价值引力作用下，股票价格更倾向于上涨。这种理念与策略，相对于市场上某些空谈价值投资的基金来说，更切合当前的市场情况。尤其是在市场经过前期大幅度调整，后市震荡可能比较激烈的情况下，更为实用有效。

　　富兰克林国海深化价值

　　面对今年如此震荡的市场，富兰克林国海深化价值基金的基金经理张晓东表示，那些具有核心竞争力、占据行业垄断地位、处于成长拐点或成长转型阶段的上市公司，往往能在价值重构的过程中获取估值溢价。

　　富兰克林国海深化价值股票型基金属于价值型投资的基金，其强调“深化价值”的核心意义在于挑选出“相对便宜”的优质股票后，再次深挖这些股票的成长性潜力，除了追求股票价值重估后的大幅上涨收益外，更进一步寻求由于上市公司竞争力变化而带来的超额收益。

　　该基金今后将专注于投资具有核心竞争力和行业垄断地位、处于成长拐点或成长转型、在价值分化中打开估值空间的上市公司，通过综合评定公司的盈利能力、资产状况、成长性等指标，深层分析上市公司内、外部竞争力的变化，深度挖掘那些估值不断提升、有超额收益预期的股票，作为最终投资的首选。

　　南方优选价值

　　南方优选价值基金由“明星基金经理”谈建强担纲。谈建强称，该基金将从产业资本的角度投资，掘金于全流通时代“新蓝筹”，在A股结束单边上升，2008年整体表现为牛市震荡特征的背景下，该只基金将重点“强调对确定性增长机会的把握”。 大盘从3000点因印花税调整而产生的这波行情，是政策底形成的一个信号。事实上，一季度末，无论是宏观基本面还是资金面的不利因素，都出现了一些缓和的迹象。谈建强认为，“我们继续看好三条行业主线：内需为主的消费服务和投资拉动行业；具有自主创新能力的先进制造业；供给持续紧张以及价格超越通胀速度的大宗商品和原材料行业。”

　　南方优选价值基金将以产业投资的方法掘金“全流通时代的新蓝筹”品种，锁定上市公司内在价值和隐藏价值所带来的确定性增长以应对不确定的市场。

　　要点三：注重资产配置

　　虽然股市有所回暖，但投资者的信心还没有完全恢复，从目前银行基金销售情况来看，投资者更多的关注保本型理财产品。银河证券基金研究中心高级研究员王群航也指出，投资者在这一轮行情中充分体验了与股市高收益相伴而生的高风险，转而寻求风险较低、收益稳定的投资品种，保本型基金正是符合这种投资要求的低风险基金品种之一。

　　国泰金鹿保本增值2期

　　国泰金鹿保本基金成立于2006年4月28日，保本周期为两年，至今年4月28日已经圆满完成第一个保本周期的运作。根据中国银河证券基金研究中心的统计，截至今年4月28日，该基金成立以来的净值增长率为51.97%，远远地超过了它的业绩比较基准——2年期银行定期存款税后收益率，为投资者创造出了良好的收益。

　　5月6日起，国泰金鹿保本基金(二期)开始进行募集。作为国泰金鹿保本的延续，金鹿保本(二期)将沿用保本首期中原先的产品设计思路。

　　在具体的投资运作策略方面，国泰金鹿保本增值(二期)将继续采用固定比例组合保险(CPPI)技术和基于期权的组合保险(OBPI)技术相结合的投资策略，通过定量化的资产类属配置达到本金安全，用投资于固定收益类证券的现金净流入来冲抵风险资产组合潜在的最大亏损，并通过投资可转债及股票等风险资产来获得资本利得。

　　保本基金属于证券投资基金中的低风险品种。相对于当前较为红火的各种理财类产品来说，保本基金是一只较为理想的替代品，因为它第一绝对保证本金的安全，而非按照一定的比例保证部分本金的安全；第二有望为投资者获取高于理财产品的收益，国泰金鹿保本基金的成功运作就是一个很好的例证；第三具有比其它许多理财产品更好的流动性，因为有不少理财产品是不允许提前支取的。