■QDII基金：抗跌 可部分配置

　　■封闭式基金：稳定 投资机会大

　　■新基金：萎靡 静待机会

　　2008年已经过半，随着沪指从最高点6124下跌至近期最低点2566，跌幅近60％。 在此过程中，借基金投资于A股市场的基民们均表示自己的投资账户"惨不忍睹"。

　　那么，上半年，QDII基金、封闭式基金和新发行基金的收益如何？下半年投资者又该怎样把握它们的走势呢？

　　■QDII基金

　　跌幅小于A股基金，长期投资仍有避险价值

　　上半场表现：曾经，QDII基金也受到过市场疯狂的追捧，然而从去年年底直至现在，QDII基金好像并不那么顺风顺水，美国的次贷危机及不断飙升的原油价格致使运行了半年多的前4只QDII基金率先跌破面值，新近发行的4只基金也纷纷维持在0.9元上下。即使这样，QDII基金的整体表现仍好于A股市场基金，除上投亚太和嘉实海外上半年跌幅接近30％以外，其他QDII基金跌幅均控制在20％以内，而5、6月份发行的QDII基金跌幅也不超过10％。

　　下半场分析：在2008年下半年，中国经济的通胀压力仍将存在，老百姓为了抵御通胀，投资需求并不会减弱。汇添富基金投资理财总部国际业务拓展高级经理李慧杰认为，QDII基金在全球多市场的配置对于投资风险的分散作用正逐步得以印证。基金公司专家认为，随着QDII基金团队的成熟，QDII基金将更加关注于全球市场及真正具有价值的海外股票、基金等投资工具，建议投资者可选择QDII基金产品做为个人整体配置的一部分，按QDII基金价格分阶段操作，在QDII基金产品的具体选择上，则应依据基金公司的历史业绩、基金经理、投研团队的能力，以及产品的具体设计详细比较。

　　■封闭式基金

　　折价渐趋合理，可稳健配置长剩余期封基

　　上半场表现：在跌幅如此深的A股市场中，想保持一定的抗跌性并不容易。国金证券基金研究中心数据显示，2008年上半年，封闭式基金在二级市场的净值和二级市场的交易价格均有不同程度的下跌，然而，封闭式基金二级市场价格 (复权)平均下跌27.8%%，均小于同期封闭式基金(加权)34.22％及偏股票型开放式基金近35％的净值跌幅。上半年封闭式基金平均折价为23.61％，国金证券认为，这一折价率基本处于合理水平，加上部分封闭式基金的分红业绩支撑，也使得这些封基进入较为"安全"的投资区域。

　　下半场分析：国金证券基金研究中心总监张剑辉表示，下半年封基是否值得投资应一分为二看待。目前，短剩余期限的封基安全边际可能更为突出，即使折价率小也可选择适当配置；而长剩余期限的封基，则应综合考虑分红和时间的因素。国金证券基金研究中心认为，合理的折价率应为25％左右，而折价30％的封基投资价值更为明显，建议投资者可关注稳健配置且管理能力稳定的长剩余期限封基，适当把握折价波动所带来的交易机会。对于创新型封基，张剑辉建议投资者关注融资融券、股指期货的推出，静候创新带给封基的机会。

　　■新基金

　　发行情况不乐观，期待市场显现盈利效应

　　上半场表现：2008年上半年对于很多基金公司来说是难熬苦撑的半年，从天相投资统计的数据来看，今年上半年共有42只新基金(不包括两只封转开)宣告成立，成立规模达到957.13亿元，其中债券型基金达到15只，股票型基金14只，混合型和QDII各有8只和4只，保本型只有1只，募集资金上，债券型基金也占了一半以上，股票型基金、混合型基金及QDII的发行均不能与去年相提并论，许多新基金纷纷延长募集期以期待完成更多的发行量。上半年，个人投资者对风险较大的股票型基金表现出较低的热情，更为稳妥的债券型基金、货币型基金则成为个人投资者的首选。

　　下半场分析：银河证券基金研究中心高级分析师王群航认为，依照目前的市场走势还很难判断新基金的投资价值，整个市场暂时还没有显现出可持续的盈利效应，因此新基金的人气很难聚拢。然而，对于个人投资者来说，判断是该投资新基金还是老基金，并不能单纯依据基金目前的净值，新基金在跌破1元面值后，仍具有较强的抗跌性，基金公司的历史业绩突出，综合投资能力强，而且在各类权威研究机构排名中也比较靠前，这类基金才是投资者应该重点关注的。

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