1月17日 ，花旗银行(中国)有限公司联手美盛集团发行全新的代客境外理财产品"基金汇"美盛环球基金系列，这是2008年国内银行界推出的首个投资海外共同基金的代客境外理财产品。在2008年股市前景扑朔迷离的情况下，投身QDII时机如何呢？

　　深入了解再选择

　　经过了一年多的发展，现在银行推出的代客境外理财业务则大不相同，银行从事的是受托资产管理业务，作为资产管理人，银行只收取管理佣金，不提供固定回报承诺，投资风险完全由客户承担。

　　"不但没赚钱反而还赔钱。""QDII跌破面值还能买吗？""我估计两年内回不了本钱。"聊起 QDII ，一些初涉水者心有余悸。过去一年QDII业绩的表现不佳给不少投资者泼了凉水。

　　自2006年6月底银监会公布了首批6家获得QDII资格的银行名单后，银行理财正式进入海外市场。其后，或发售产品，或获批购汇额度，或取得业务资格，在工行、中行、交行等中资银行相继推出各自产品后，汇丰、东亚、花旗等 3 家外资银行的加入使开放不久的 QDII 市场逐渐热闹起来。截至2007年12月初,11家中资银行和5家外资银行共推出了185款QDII产品，产品总金额已达100亿美元左右。

　　但需要提醒投资者的是，初期各银行推出的QDII产品多以保本型产品为主。该类产品其实是银行结构性存款产品，其性质属于存款，不是真正意义上的受托资产管理业务，因此银行承诺一定的固定回报。经过了一年多的发展，现在银行推出的代客境外理财业务则大不相同，银行从事的是受托资产管理业务，作为资产管理人，银行只收取管理佣金，不提供固定回报承诺，投资风险完全由客户承担。

　　由于业务性质不一样，银行的投资策略自然也发生了变化。当银行用自有外汇在境外投资时，一般会选择评级高、流动性好的产品。而在代客境外理财业务中，如果投资者一味追求高收益，不排除银行会投资一些风险较高的外汇结构性产品。因此，专家提醒投资者，应该根据自己的风险承受能力购买适合的QDII理财产品，不能一味追求收益。尤其与国内市场相比，境外市场因受各类经济事件的影响比较大，投资者更需要谨慎权衡收益与风险的关系。

　　汇率风险莫忽视

　　银行代客境外理财产品由于设计和投资对象的关系，相对较为复杂，涉及到一些专业性较强的国际市场期权和调期、融资等操作，对于目标货币的汇率走势不甚了解的投资人还需谨慎选择。

　　"赚得太少，一年期理财产品扣除手续费跟定期存款利率差不多。"已经尝试过这种理财产品的陈女士这样看待银行系QDII 。她表示："近期不会考虑再次投资，我相信人民币升值幅度要远远大于投资境外市场带来的收益率。"

　　对于这种观点，理财专家表示在目前人民币升值预期仍较强的背景下，投资者选择QDII产品时的确应充分考虑汇率风险。 虽然境外理财产品在银行是以人民币标价，但投资者仍需换美元再进行投资。以工行 QDII 产品为例，如果欧元兑美元汇率波动过大，且投资期内人民币升值幅度较大，在结汇后客户甚至可能面临损失人民币本金的风险。

　　在人民币升值的背景下购买这类理财产品，很可能要承担汇率方面的损失，因此整体回报率必然会受到影响。

　　按照目前人民币在远期市场的走势，银行代客境外理财产品面临着大约年化收益率近3%的潜在损失。这样算来，代客境外理财产品至少要达到6%以上的年收益率才能与人民币理财产品收益基本相当。为此，理财专家特别提醒投资人，银行代客境外理财产品由于设计和投资对象的关系，相对较为复杂，涉及到一些专业性较强的国际市场期权和调期、融资等操作，对于目标货币的汇率走势不甚了解的投资人还需谨慎选择。

　　短期投资少回报

　　准备尝试QDII的投资者，专家提醒：别对短期收益抱过高期望。在目前市场前景还不确定之时，投资者更应该侧重长期投资。

　　QDII无疑提供了一个资金分流的渠道，然而QDII在当今的中国市场魅力何在却一直存在争论。目前，QDII的发展仅仅是一个开端， 对于老百姓来说，QDII可以实现代客境外理财业务，能使他们手中的人民币或者美元投资到国外资本市场上去。 但对一般投资者来说，了解投资海外的相关专业知识相对比较难。首先是缺乏信息渠道；其次，海外投资产品种类繁多，选择起来需要耗费相当的精力；第三则是高昂的相关费用，比如，QDII产品每年都收取占本金金额0.15%-0.20%的托管费以及占本金金额0.15%-0.40%的管理费，甚至有些产品还收取销售服务费。这让不少投资者望而却步。

　　对于那些准备尝试QDII的投资者，专家提醒："别对短期收益抱过高期望。"目前，全球新兴市场国家经济发展强劲，新兴市场债券因具有票面利息水准较高的优势而对国际投资资金具有高度吸引力。这也正是QDII产品的投资重点。近几年新兴市场债券平均年报酬率达18.7%，各家银行对QDII产品的收益分析为0%-25% 。但如果投资者的投资期限过短的话，很难获取较高收益，因此要做好长期投资的准备。

　　对此美盛投资国际分销董事总经理泰瑞斯·强森也表示："亚洲人一般比较喜欢短期投资，这并没有什么不好，但是在现在市场持续波动的情况下，短期投资的比例相对缩小比较好。多年来的投资经验已经可以使我们较好地抵御外汇风险、通货膨胀等因素的影响。在目前市场前景还不确定之时，投资者更应该侧重长期投资。"