基金系QDII一季度未遇大赎回，研究人士认为，应以三分散原则适当持有

　　本报讯 (记者 王晶晶)截至前天，四只QDII偏股型基金的一季度报告全部发布。尽管QDII一季度净值跌幅超过15%，但出乎市场预期的是，QDII份额并未遭到巨额赎回，相反上投摩根亚太优势基金在今年1-3月还获得了将近8亿份净申购。基金业人士分析认为，投资者对QDII的信心并未丧失，较为理性的预期令QDII的规模基本保持稳定。

　　跌得少反而赎回多

　　QDII一季度末净值均在0.6-0.7元附近徘徊，然而大规模的赎回并未发生。根据一季度报告，上投摩根亚太优势有将近7.86亿份净申购，而其余三只QDII的赎回量在20亿以内，其中嘉实海外中国被净赎回3.47亿，华夏全球精选和南方全球精选的净赎回分别为10.48亿份和17.76亿份。

　　一位证券公司的基金研究员指出，QDII未遭遇大规模净赎回一方面是由于投资者的亏损普遍在30%以上，赎回的损失较严重。而另一方面，鉴于3月份国内A股市场的跌幅要超过海外特别是香港市场，投资者开始逐渐认识到QDII分散风险的优势，因此大部分投资者对QDII有理性的认识。

　　一季度，上投摩根亚太优势和嘉实海外中国的净值损失在23%以上，而采取相对保守策略的华夏全球精选和南方全球精选净值损失在15%左右，但后者的净赎回份额却远高于前两个。该研究员认为，对于净值下降较厉害的QDII，不少投资者可能选择追加申购来拉低成本，因此与申购量相抵，其规模变动较小。

　　以三分散原则对待QDII

　　上投摩根总经理王鸿嫔指出，目前投资者对待QDII的态度应该是基于三方面分散投资的考虑，首先是资产分散，不管市场再怎么好，也不要用所有资产买股票；市场再怎么悲观，也不要全部清空，资产要做适当的配置。其次是时点分散，目前全球都处于振荡市，做波段投资很危险，而且不容易赚到钱，因此投资者应该从过去习惯的一次性买入、大笔申购，转为定期定额投入，以实现分散风险的目的。最后是区域分散，尽管长期回报上，仍然看好A股市场，但是投资者不妨以10%-30%的资产配置于海外市场。

　　■专家视界

　　基金经理看后市分歧大

　　QDII二季度是否有望扭转颓势，四位QDII基金经理的态度出现较大分歧。

　　●上投摩根亚太优势：亚洲基本面仍健康，目前整体市场未来12个月预估市盈率仅13倍，较去年10月17.2倍高峰大幅下调，已处在长期平均水位之下一些，价值面具备吸引力。

　　●南方全球精选：美国次贷危机对全球经济造成的负面影响仍未完全消除，但未来出现严重持续性的经济衰退可能性较低，特别是香港市场经历了一季度的大幅下调，中长期投资价值已显现。

　　●嘉实海外中国：美国市场还未充分反映次债危机对美国实体经济的影响，美国股市未来存在明显下降空间。而短期内，香港市场可能也会受到美国的影响而出现一定回调。

　　●华夏全球精选：由于全球性通货膨胀迫使很多国家采取偏紧的货币政策，以降低总需求的方式来抑制物价的继续上涨，因此在通胀没有明显缓解之前，全球经济增长速度仍将受到抑制。