市场昨日再次爆跌，股指期货传闻不断传出，早报记者昨天获悉，目前内地一些私募信托产品已在合同条款中约定投资股指期货的投资比例，在投资策略上将采用风险对冲技术，市场上已提前涌现多款与股指期货挂钩的理财产品。

　　首批挂钩期指产品现身

　　据悉，目前市场正在发行的"华宝-励石1号"证券投资信托理财产品中，信托合同明确约定20%的金融衍生品投资比例上限，合同中还约定经多数委托人同意后，投资顾问可以上调其投资比例。据其介绍，"华宝-励石1号"的股指期货投资策略以对冲为主，结合事件驱动策略进行套利。

　　据了解，"华宝-励石1号"信托由上海励石投资管理公司任投资顾问，该信托属于长期信托计划，封闭期一年，投资门槛为每份信托200万元起。

　　目前除了私募基金管理机构外，其他类型的投资机构也在积极研究国际对冲基金的运作机理，跟踪国际对冲基金的发展。

　　据透露，前不久中金公司在深圳主办了没邀请任何媒体参加的中国首届对冲基金行业信息交流会，到场的除了私募基金管理机构外，还有不少信托公司及保管银行参加，据与会人士介绍，对冲基金做为一种独特的高端理财产品已经吸引了各类金融中介机构的眼光。

　　对冲基金带来监管课题

　　市场人士告诉早报记者，上述产品已经可以视为内地对冲基金的雏形。

　　据介绍，对冲基金的内涵中最重要的就是"对冲"，它抛弃了共同基金传统的分散投资、控制风险的理念，跨越股票、债券、外汇等各个金融市场进行投资，利用期货、期权等衍生金融工具及买空卖空、风险对冲的投资策略，充分利用衍生工具的杠杆效应，追求高风险下的绝对投资回报。

　　由于以索罗斯管理的量子基金为代表的对冲基金曾经在国际金融市场兴风作浪，所以对冲基金一向被视为"洪水猛兽"，各国监管者对之非常忌惮和警惕。而事实上，由于监管不透明、资金实力雄厚、应用杠杠投资技术等，对冲基金确实会对各国金融市场尤其是发展中国家的金融市场会造成很大的冲击。

　　但对冲基金具有的一些特性使其具有存在的合理理由，并俨然已成为全球基金业发展的潮流。

　　内地在这一方面存在空白。市场人士称，目前A股市场波动太大，需要一个制衡的机制。国外对冲基金已经对A股市场虎视眈眈，由于内地目前仍然没有开通股指期货等金融衍生工具，没有对冲基金生存的金融环境，内地监管者只能对国外对冲基金采取封堵的措施，但随着经济一体化和金融一体化的推进，封堵措施所起到的效果将慢慢减弱，直至无法发挥作用。

　　据悉，由于内地没有股票做空机制，国外对冲基金通过QFII在内地进行长线投资，而在香港和台湾采取做空手法进行风险对冲。如何制定有效的市场监管政策，并为本土对冲基金生存提供配套法规，成为目前内地监管部门不能不面对的课题。