渣打银行的11月份报告显示，相对于外资对中国有价证券的持有状况来说，中国私募基金持有更多的外国有价证券。这个结论有些出人意料。

　　根据数据，2006年中国方面的持股大幅增加。报告分析，这很有可能是由四家国有独资商业银行和其他公司境外上市推动造成的；以上公司在上市成功后，将其大部分首次公开发行收入投资于美国股市，这类流动在2007年已相对变缓。

　　同时，在持有的有价证券种类上，外方和中方也颇为不同。有资料显示，中方私募基金多是持有长期的外国债券，而外资则是持有中国长期股票。

　　为什么会有这样的结果呢？报告分析认为，一方面，由于境外投资者不能进入中国债券市场——甚至境内持有交易牌照的外国银行也不能购买公司债等有价证券。外资持有有价证券被限定于国际债务。另一方面，在资产负债表的另一边，中方持有的几乎是全部的债务，这种情况部分是由于规则限制了其财产流向境外股票造成的。不过，通过QDII等机制，规则的管制正逐步被放松。