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大跌中的私募基金腾挪术

作者：钟闻文章来源：第一财经日报点击数：更新时间：2008-1-24 9:20:34

　　在本轮股市暴跌中，浙江的私募基金们多在危机来临前成功减仓，因为他们始终坚守一套独特的操作理念

　　昨天下午，接到《第一财经日报》记者的电话时，童旭明正在爬山。当天上证综指也终以3.14%的涨幅，成功从头一天跌落的“山底”爬上了一点。

　　童旭明是浙江一家私募基金的掌舵者，此前在上海与人合伙掌控过一笔过亿的资金，2007年底单独发展，数月之内就汇集了数千万元资金。据其介绍，江浙一带私募基金规模普遍在5000万元到1亿元之间，“优秀的往往能够在下跌市、风险市中成功出逃。”

　　记者采访获悉，本月21、22日的沪深股市暴跌中，就在机构争先恐后出货的同时，“童旭明们”早就结束了他们“规划时间”内的主要操作，轻仓上阵，“有些人甚至在大跌的过程中加仓了。”

　　股市“飘雪”

　　“两天时间，股市大跌600多点，在中国证券史上，这几乎是史无前例的，很多散户都一下子懵了，不知所措。”浙江一证券公司的资深分析师黄凯说，他们证券公司的几乎所有人最近心情都不是很好。

　　在财通证券杭州文二路营业部，一陈姓股民对前两天的暴跌还心有余悸。“21日那天下午，一分钟就暴跌100多点，我上周四买的3只股票瞬间全部跌停，我在跌停的价格上各补仓了2000股，谁知第二天开盘没多久，就有2只股票跌停，到下午，又是全军覆没。”

　　陈先生说，由于害怕出现“5·30式”连续几天跌停的局面，他在22日几只股票几乎跌停的时候全部清仓，“没想到今天出现反弹，真是哭笑不得。”经此一役，陈先生损失不小。“跌了将近30%吧，年终奖没了。”他表示，最近准备休息一下，调整一下节奏。

　　“对于大多数散户来说，这不是下雪，而是下暴雪。”黄凯说，这次暴跌几乎把散户们好不容易坚守几个月得来的成果化为乌有，有些人甚至又回到了“5·30”的水平。

　　暴跌里，也有部分板块表现抢眼。1月21日，受创业板将于“两会”后推出的消息带动，创投板块表现出色。“在暴跌的情况下，我们做过其中2只股，都是短线。”童旭明透露。

　　“游资在炒作，机构基本上都在杀跌，”黄凯说，通过TopView的数据分析，游资从前期强势的农林、化工板块退出后，利用朦胧利好，掀起了创投板块炒作风；而机构都在争先恐后地杀跌，“问题是，在恐慌的情绪之下，机构和基金都卖不出多少，只能处理一些市场性的、概念性的品种。”

　　私募出逃

　　“我们基本上没有损失。”童旭明说，21日在大盘下跌200多点的情况下，他们持仓的几只股票还是上涨的，虽然22日同样遭遇大跌，但昨天的大幅反弹，又基本上都涨回来了。

　　童旭明说，去年10月中旬左右，在大盘攀上6000点的高位后，他们基本上就歇手了。此前，他所掌握的几个账户做了一个多月的中线，赚了40%左右的利润——“这已经足够了，很多时候我们不能贪心。”童旭明说。

　　从去年11月份以来，按照客户的需要，童旭明也尝试着做过几次短线，整体收益在30%左右，“你不要以为私募基金有多神，只赚不亏那简直是天方夜谭。就拿做短线来说，十次里最少有三次可能就是割肉出来的。总体上说得过去就行了。”

　　童旭明说，这次成功出逃也许是侥幸，“消息面一旦有事情发生，相关板块一般都有所表现，比如创投板块，我们就参与了，不过一般都是速战速决。但短线并不是我们主要的盈利手段，只是一个补充和保持对盘面的感觉。”

　　与童旭明有所差别的是，浙江另外一家私募基金的经理宗先生表示，这次成功“逃过一劫”是“靠了公司的战略决定”。“从去年12月底到今年年初，我们就一直在观察，1月5日左右，考虑到大盘的状况和全球经济形势，我们作出了减仓的决定，到1月中旬，我们基本上是空仓了，这次大跌自然也就没有损失。”

　　“其实，在整个减仓的过程中，我们几个基金经理是持不同意见的。有观点认为中国股市会在近期走出独立行情，但大多数人认为无论从政策面还是资金面都必须减仓。”宗先生说，很多时候他们也是如履薄冰。

　　私募基金经理王俊显然比童旭明和宗先生都激进一些，直到上周末的时候，他2000万元左右的资金依然还是满仓操作。21日下午，在大盘快速下跌的过程中，他果断作出决策，加入了“空方大军”，22日却又趁机买进了一些股票。

　　“几乎在2分钟的时间内，我和助手就把11个账户里的2000多万元股票全部抛掉了，当时已经跌了6%左右。22日的时候，我们又在4550点左右买了1000多万元，到今天收盘时，我们又已经是满仓了。”王俊有些得意地介绍。

　　他坦陈，由于自己所掌握的资金规模并不大，而且这部分资金在去年已经取得了不菲的业绩，因此，面对客户的要求，他并没有压力，“我们做得比较随心，不会去刻意做中线还是长线，就看盘面的感觉吧，比如22日的买进，我是觉得跌得太快了，应该有反弹，总之一句话，见机行事。”

　　抄底不忘“防寒”

　　“每个人都有自己的操作手法，不管是一时的盈利还是亏损，或是空仓、满仓，我们都尽量去满足客户的需要。一般来说，客户看重的是结果，至于你怎么操作，他们一般是不问的。”童旭明说。

　　昨天，两市个股呈现普涨格局，科技、农林牧渔、3G、电器、创投、酿酒食品等板块处在涨幅前列，农业板块也重新启动，童旭明认为，“这样的反弹还是有一定的力度的。”

　　童旭明说，经过后来了解，他们圈子里一部分基金经理在22日都采取了买进的策略，“我们掌控的资金基本都在1亿元以下，相对公募基金来说，我们更为灵活，所以也能更好、更快地作出决策。”

　　“后市在经过调整后，应该会向好，尤其是一些小盘股，有可能走出独立行情。”童旭明认为，国内经济在很长一段时间内还是会向好，但大盘股、银行股受国际市场影响很大，“我们基本上会把它们排除在考虑范围之外。”

　　王俊认为，在这次的大幅调整中，大批机构卖出了蓝筹股，其中不排除有些机构在借机洗筹，“我还是会满仓，我始终坚持一个观点，就是大跌大买，机会是跌出来的。”王俊说。

　　宗先生认为，大盘的反弹是必要的，但接下来还有可能会继续探底，“忙于短线的投资者已经可以收手了，如果满仓的话，要退一部分出来。”他建议，投资者一方面要注意周围市场的走势，同时也要关注有关管理部门的政策动向和态度。“从中长线角度来看，经过大跌，在春节前后肯定要逐渐建仓的。”

　　童旭明已经制定了春节后的操盘计划。“上半年，我们打算用3个月时间做一只中线股，不出意外预计收益率在50%左右；下半年，我们就以短线为辅，收益率锁定在20%左右，然后会选择做一个3～5个月的中线操作。”他表示，全年的计划收益率在100%。

　　在童旭明的眼中，今后还有两类股票是可以操作的：一类是市盈率30倍以下、3～5年内稳定增长空间；另一类属于爆发性相当强的，比如，假如海峡两岸空运直航，就一定会有一批股票受惠。

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