天相投顾分析指 估值趋合理现建仓良机

　　基金市场的冷却正如之前的火爆一样来得令人措手不及，据悉，目前处于发行期的多只基金都遭遇到募集“寒流”，投资者对基金的兴趣降到了牛市以来的最低点。不过，国内首只社会责任投资（SRI）产品———兴业社会责任基金，却已定于今日“逆市”起航，届时将通过建设银行、兴业银行、工商银行、招商银行、交通银行等8家银行及其他各大券商渠道进行发售。据透露，该基金募集上限为100亿人民币，拟定发行期一个月左右。

　　企业社会责任成考量标准

　　兴业社会责任股票型证券投资基金（以下简称兴业社会责任）是兴业基金公司发起设立的第5只基金产品，拟任基金经理为刘兆洋。社会责任投资（SRI）在选择投资企业时不仅关注其财务、业绩方面的表现，同时关注企业社会责任的履行，在传统的选股模式上增加了对企业环境保护、社会道德及公共利益等的考量。

　　兴业基金总经理助理兼市场总监杨卫东表示，社会责任投资不仅是一种积极的理念，而且在对基金持有者的投资回报上也可能非常可观。美国第一个也是最著名的社会责任投资指数多米尼400社会指数，其最初运作的10年（1990年5月1日到2000年4月30日期间）平均年收益率为20.83%，而同期标准普尔500指数的平均年收益率仅为18.7%.他认为，该基金既可让投资者获取收益，还能为社会做出积极努力。

　　市场低迷选股风险下降

　　作为基金业的“新脸孔”，又“不逢时”地出现在不景气的市场中，兴业社会责任基金能否顺利募集是个疑问。对此，兴业基金市场总监杨卫东表示：“市场低迷不利于首发规模，但却有利于业绩，在大盘出现大幅下跌后，现在基金入市肯定比去年好选股票，风险也要小得多。”

　　天相投资顾问公司也发布报告称，市场估值趋于合理给予较好建仓时机。市场经历了近5个月深幅调整后，剔除负值后的整体A股2008年、2009年动态市盈率，3月14日已分别降至20.59、17.34，估值水平趋于合理。此外，温家宝在日前所作的政府工作报告中指出，今年国民经济和社会发展的预期目标是国内生产总值增长8%左右。综合经济目标、上市公司业绩仍保持较快的业绩增长、税制改革、医疗改革和资产注入等因素，市场仍值得长期看好。因此，目前市场振荡和趋于合理的估值水平为新发基金带来了择机建仓的较好时机。

产品简介：

　　投资目标

　　本基金追求当期投资收益实现与长期资本增值，同时强调上市公司在持续发展、法律、道德责任等方面的履行。
     
　　投资理念

　　投资决策中综合考虑公司发展的经济、持续发展、法律与道德等因素，在追求投资业绩的同时，影响或者推动公司社会责任的履行，促进社会的和谐发展。
     
　　投资范围

　　股票投资比例为65%-95%；债券投资比例为0%-30%；资产支持证券占0%-20%；权证投资比例为0－3％；现金或者到期日在一年以内的政府债券不小于基金资产净值的5%。 本基金投资组合中突出社会责任投资股票的合计投资比例不低于股票资产 的80%。  
     
　　业绩比较基准

　　业绩比较基准=80%×中信标普300指数＋20%×中信标普国债指数

　　基金经理

　　刘兆洋先生，经济学博士。历任光大证券有限责任公司投资银行部经理、资产经营部高级经理、银华基金管理有限公司基金经理部基金经理助理，兴业基金管理有限公司兴业可转债混合型基金基金经理助理，兴业基金管理有限公司研究策划部总监助理、兴业货币市场基金基金经理（2006年4月27日至2007年4月17日）。

费率结构：

认购金额(M)	50万元以下	50万元(含)~200万元	200万元(含)~500万元	500万元以上
费率	1.00%	0.80%	0.50%	每笔1000元

申购金额(M)	50万元以下	50万元(含)~200万元	200万元(含)~500万元	500万元以上
费率	1.50%	1.00%	0.60%	每笔1000元

赎回期限(N)	1年(含)以下	1年~2年(含)	2年以上
费率	0.50%	0.25%	0.00%

产品背景：

　　1、什么是社会责任投资

　　社会责任投资（Socially Responsible Investing,简称SRI）是一种特别的投资理念，即在选择投资的企业时不仅关注其财务、业绩方面的表现，同时关注企业社会责任的履行，在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考量，是一种更全面的考察企业的投资方式。社会责任投资者同时还应用他们企业股东的身份，通过积极的股东行动，促使企业良好社会责任的履行。
     
　　2、社会责任投资的起源及发展

　　当代西方社会责任投资缘起于政治萧条的20世纪60、70年代，而后接连发生的工业灾害、核电站泄漏、油轮泄油以及日益严重的环境问题，促使越来越多的投资者把社会责任融入到投资决策中。

　　社会责任投资包括三种投资方法：筛选、股东倡导和社区投资。其中，筛选是最重要的投资方法。早些时间，主要是运用规避筛选法，规避那些具有较差劳工和人权问题，或者在内战、恐怖主义、流行疾病频繁的商业环境中运作的公司。如今，新的积极筛选法陆续涌现。运用积极筛选原则，投资者可以积极地寻求社会、环境记录较好、企业治理优良的公司。

　　在英美等发达国家，社会责任投资已经取得了长足发展，根据社会投资论坛2005年发行的双年度报告显示，在过去的十年中，美国社会责任投资资产的增长速度从1995年的6390亿美元增长到2005年的2.29万亿美元，增长率达258％。在整个24.4万亿美元专业管理投资资产中，社会责任投资占到约十分之一。根据最新的统计，2007年总资产额已经达到2.71万亿美元。
     
　　3、我国社会责任投资现状

　　中国作为亚洲最大的发展中国家，随着经济发展与环境、资源的矛盾日益凸现，社会责任的履行日益成为优秀企业关注的焦点，公众对于社会责任的关注也不断升温，国内企业社会责任的研究和宣传越来越多。 2006年，深交所发布了《上市公司社会责任指引》。2007年，有20多家上市公司根据《指引》自愿性地发布了社会责任报告。深圳证券信息公司也于2007年12月与泰达股份联合推出了国内资本市场第一只社会责任型投资指数——泰达环保指数。

　　但相对于英美等社会责任投资较为成熟的国家，我国企业社会责任的开展在各方面都还处于初级甚至是尚未起步的阶段：一方面上市公司社会责任方面的信息披露数量少、质量也不高；社会责任运作体系中关键的三个环节——社会责任指数、社会责任投资基金以及相关中介机构——要么刚刚起步，要么仍处于空缺状态，因此，企业社会责任投资的开展要形成一个完整而有机的运作体系，仍有很长一段路要走，需要各方面的推动和努力。
     
　　4、海外社会责任基金绩效卓著

　　在海外，社会责任基金数十年的实践表明，企业能做到既赢利又履行社会责任。社会责任基金的投资限制并没有影响基金业绩，其长期投资报酬率优于其他基金。西方多数学者的研究表明，企业社会表现和财务绩效之间存在正相关关系。”正是由于良好的理念和投资业绩，使得过去30年，社会责任基金资产规模的增长率是所有其他共同基金的5倍。

　　美国第一个也是最著名的社会责任投资指数——多米尼400社会指数，其最初运作的10年（1990年5月1日到2000年4月30日期间）的平均年收益率为20.83%，而同期标准普尔500指数的平均年收益率仅为18.7%。