自2007年11月29日证监会公布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》以来，获得特定客户资产管理业务资格，即专户理财资格的基金管理公司已达25家，不久前，笔者有幸采访了其中几家重量级基金公司专户理财业务的负责人，提前感受了一下这几家基金公司独特的“专户”生活。

    特定客户资产管理业务，即专户理财业务，指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。从某种意义上来说，专户理财类的运作方式似于私募基金。试点阶段专户理财的每笔业务资产不低于5000万元，仅限于一对一的单一客户理财业务。申请这项业务的基金管理公司要求净资产不低于2亿元，在最近一个季度末资产管理规模不低于200亿元人民币或等值外汇资产，这将大部分中小基金公司拦在了门外，从一些基金公司的反映来看，净资产不低于2亿元的规定较难达到。很多基金公司可能管理资产规模已经上了一个台阶，但却还是亏损的，尤其是一些新公司。专户理财的投资范围包括股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品等。专户管理人收入可以跟业绩挂钩，提成上限可以到收益率的20%，因此专户理财具有比公募基金更强的激励性。

    笔者走访的几家获得专户理财资格的基金管理公司普遍对这一新兴业务比较看好，一位总部在北京的专户理财投资总监在接受采访时表示：“作为业内研究能力最强、影响力最大、资金实力最雄厚的投资主体，假以时日，基金专户理财有望成为集团资金入市的主渠道，并冲击券商与私募理财业务的市场份额。”，另一位相关人士表示：“从长远看专户理财规模有望达到2000亿至3000亿资金，成为市场的又一支‘超级主力’”。可见，基金公司对专户理财业务的发展是相当看好的，不少基金公司表示要将专户理财打造成公司的核心业务。

    其实专户理财业务对基金公司而言并不陌生，一家银行系基金公司的总经理助理告诉我，该公司在2006年就成立了专户投资部，2007年初成立了专户理财部，目前管理的非公募资金已达到300亿元左右，可以说对于专户理财业务早已驾轻就熟，只是需要按照监管机关的最新规定进行流程，细节方面的调整。其它基金公司基本也在半年前就开展了专户投资业务试水，可见，基金公司对“专户”生活是“向往已久”~

    专户理财业务最吸引媒体眼球的就是那条“基金公司可以从专户理财业务中收取不低于同类证券投资基金费率60%的固定管理费率以及不高于委托投资期间净收益20%的业绩报酬。”的规定，也难怪不少业内人士将专户理财称为“阳光下的私募”，如此高额的专户管理人收入，使得曾一度沉寂的基金公司利益输送问题，又再度被人们提起。而与我们设想的不同，几家基金公司的管理人员纷纷表示：“利益输送问题基本不会出现”，上面提到的那位银行系基金公司的总经理助理是这样解释的：“监管机关在推出这项业务时对每个基金公司都提了很明确的要求，对每个基金公司相关制度的建立也提了明确的要求，这些相关制度的建立目标只有一个，即如果发生利益输送，那么你的违规成本是非常高的。还有一方面就是由于这些制度的存在，你想进行利益输送不是一两个人可以完成的，从制度上讲，每个基金公司在监管机关的指导下都建立了防范利益输送的各种制度，形成制约；从操作上讲，每个基金公司都有风险管理系统，都有风险管理部门进行时时监控，在投资上有没有与公募基金的反向操作，有没有利益输送等问题，都会受到信息技术系统的监控；从人员自律上，公募基金的投资人员和专户理财的投资人员从动机上就不会有这种利益输送的动机，现在大家担心的都是公募向专户进行利益输送，而公募基金的基金经理面对的是一个非常透明的市场，经常要进行排名，他的业绩对他的职业生涯有非常大的影响，所以他本身就不会有向专户进行利益输送的动机；从公司管理层讲，不是一两个人就能够完成的，这种利益输送的成本或者复杂程度是很高的，即使想进行利益输送，也不可能完成；从股东角度上将，我们作为一家银行系的基金公司，建设银行对我们的要求第一条就是依法合规经营，不可能有让你进行利益输送的动机，因此，从各个方面看，都不可能进行利益输送，而且基金公司都非常重视自己的品牌形象，一旦出现这种情况，对基金公司名誉的影响是非常大的，共同基金毕竟是我们安身立命的基础，利益输送所以不是像媒体想的那么容易。”

    提到开展这项业务时遇到的困难，几位受访者普遍认为，市场在大幅暴跌后的反复震荡以及由此造成的投资者信心的丧失是目前“专户”生活中面对的主要问题，专户理财的客户目前以企业居多，无法承受过大的市场风险，而资本市场的特点又无法使基金公司承诺保本保收益。此外，时间限制也是制约“专户”生活的重要因素，目前专户理财的合同以一年期居多，投资经理在得到资金后往往还需要花一段时间观察市场，而且一旦判断错误，留给他们扭转局面的时间是相当有限的，因此，对“专户”生活的管家——投资经理的要求比共同基金更高。一些稍早开始“专户”生活的基金公司则显得相对乐观，一家老牌基金公司的专户理财部投资总监表示，公司今年的专户业绩已经远远超过公募业绩，即使在年初市场大跌的情况下，也没有出现亏损，专户理财在投资方面的灵活性是公募基金无法比拟的，“最低时我们的仓位降到了3%”，该投资总监表示。

    “专户”生活最让人感到惬意的就是这个“专”字，手捧5000万以上资金的财主们也的确值得基金公司为其“量体裁衣”，“根据客户的需求设计产品”是我在采访中听得最多的一句话，从受访者的语气和神态中我能感受到基金公司与专户理财客户之间的良好关系，“前两天地震，我们还互相通了电话，安慰一下，有的时候不仅是理财的事，生活上的私事我们也会聊聊，”，一位投资总监这样告诉我，看来要想日子过的长久，“专户”生活中的管家和雇主还真得成为朋友，知己。

    灵活，个性化，量体裁衣，是我探访基金公司“专户”生活的最大感受，中国的“专户”之路才刚刚开始，在不断摸索中，相信会呈现一番多姿多彩的景象。