“进入加息周期之后，资金成本与资金回报展开了一场赛跑。投资最重要的是选择那些资本回报跑得更快的公司。”融通新蓝筹基金经理刘模林等基金人士这样描述加息之后的投资策略。

　　在上证综指站上3000点的时候，一些基金经理相信牛市的路还很长。现在他们所需要做的是，沙里淘金，寻找优质公司，其基本标准是业绩的增长。“找到好公司是2007年最重要的事。股价高不要紧，关键是看业绩能否增长，这样的公司被我们称为钻石。”一家基金公司总经理说。业内人士认为，在这种趋势下，我国大多数的基金经理正在成为“增长派”基金经理。

　　不过，对于近期逢低价股必炒、逢资产注入必炒的现象，基金经理们则表现出高度的警惕，强调应该注意其中蕴藏的风险。

　　从“5分钟”中反思牛市的强势

　　这次加息的消息传出后，很多有着长期熊市经历的投资人士估计，市场将因此调整两周。但结果出乎意料，上证综指在本周一低开5分钟后旋即掉头向上，一路冲破3000点，当日涨幅达到2.67%。

　　“这是一个重要信号，说明今年的市场在性质上没有任何变化。”一些基金经理表示，“很多投资者可能都没见过牛市。这简直就是挡不住的趋势。”

　　他们指出，一些投资者认为这次上涨是因为人民币升值造成的流动性过剩，其实不然。牛市的根本性动因是中国的“人口红利”。这部分人资金充足，消费需求大，将推动经济进入新一轮繁荣。因此，从长远来看，3000点算不上高位。1996年-1997年，美国股市虽然处在6000点-7000点的相对高位，但后来却是越涨越快，结果是超过了1万点，显示出牛市难言顶的态势。

　　对于加息这个市场担心的问题，融通新蓝筹基金经理刘模林认为，从成熟市场的经验来看，加息尽管对市场有一定的抑制作用，但优质企业盈利增长水平可能远远超过资金成本上升对回报的要求，从而会出现加息与股价上涨并存的现象，美国上世纪四十年代开始的牛市就是如此。

　　大盘虽然冲上了3000点，但昨日的走势一直是宽幅振荡，这让不少市场人士对能否站稳3000点产生了怀疑。有分析认为，宽幅振荡的原因是市场人士对估值出现了分歧，一些人认为股票估值较高。对此，昨日接受记者采访的大多数基金经理不认同这种观点。他们认为，从静态来看，一些股票的估值确实较高，但投资更重要的是要看股票的动态估值，企业盈利的大幅增长将会逐渐消化泡沫。考虑到A股市场的业绩成长性，从市盈率与增长比率(PEG)估值来看还具有相当的安全边际和较强的吸引力。

　　“正常化牛市”更重“正常增长”

　　“就在大家担心的时候，其实市场已经进入了新阶段，这就是从制度转折期恢复性的单边上涨阶段，进入震荡和分化的牛市阶段。”融通基金新蓝筹基金经理刘模林表示，这也是一个正常化的牛市。去年那种长时间单边上涨的牛市是不可持续的。

　　他说，在这个牛市新阶段，市场完成了从封闭走向开放系统的转变，再融资机制进入正常轨道，产业资本大规模介入A股市场。其影响表现为，定价机制功能提升，体现为以大股东为代表的实业资本参与资产的定价，资产价格与公司基本面相关度提高，分享发展健康的上市公司的经营回报具备基础。另外，资本向优势企业集聚的牛市机制在今年将更加显著，优秀的企业能得到资本市场的支持，迅速做大做强。

　　在牛市开始出现分化的认识下，一些基金投资人士开始在沙里淘金，寻找优质公司，而这种优质公司的基本标准就是业绩的增长。“目前要做的事，就是寻找盈利增长和回报能力良好、显著高于资金成本要求的优秀上市公司。”一些基金经理说。

　　据介绍，金融、地产、消费等内需增长领域，装备制造等自主创新领域等正成为一些基金经理淘金的重地。他们相信在这些领域最有可能产生世界级竞争力的大公司。