争议最贵的基金

　　7月27日，单位净值5.53元，累计净值5.79元，华夏大盘精选一直占据“最贵基金”宝座。上半年，华夏大盘精选净值增长率达109.46%，名列所有基金之首。

　　“华夏大盘的投资风格与众不同，这是其能够傲视群雄的原因，”业内人士分析，“个股的选择便与大多数基金不同，包括部分股票独家重仓持有”。

　　享受众多光环时，争议随之而来。

　　首先被质疑的就是投资风格，换手较快，华夏大盘精选的重仓股变动较为频繁，除岳阳兴长和南方航空外，没有一只重仓股保留半年以上。从最近三期季报看，60%以上的重仓股都未被重仓一个季度以上。

　　而华夏大盘的投资对象也值得关注。

　　二季报，华夏大盘第二大重仓股为＊ST广厦，今年以来的涨幅高达318.13%，最近一个季度的涨幅达223.23%。

　　“华夏大盘的名称和它所投资的股票相去甚远，名为大盘，其实主要投资于中小盘股票，相比大盘蓝筹净值波动要大”，一位业内人士表示。

　　这也导致其在大盘调整的5、6月份，表现不如人意。最近13周的排名中，列在245只基金的134位。

　　根据契约，华夏大盘属于大盘股票基金，基金股票资产的80%以上投资于大型上市公司发行的股票。其中，大型上市公司是指市值不低于新华富时中国A200指数成分股的最低市值规模的公司。 （新浪财经注：根据2007年1月10日《华夏大盘精选证券投资基金基金份额持有人大会决议公告》，将《基金合同》“十八、基金的投资（三）投资风格”修订为“本基金属于大盘股票基金，基金股票资产的80%以上投资于大型上市公司发行的股票。其中，大型上市公司是指总市值不低于15亿元。”）

　　“但华夏大盘并没有以大盘股作为投资重点，对于是否符合80%以上投资于大型上市公司的契约，则需要进一步的数据”，上述人士分析说。

　　“华夏大盘的投资符合基金契约的规定”，在电话中，华夏基金人士表示，“是完全按照合同约定进行投资的”。

　　不过，华夏大盘通过主动精选个股获取收益确属事实。

　　通过观察，华夏大盘重仓股中市盈率超过100倍的股票所占比例最多，其次是在40至100倍之间的，而20至40倍之间，这也是多数人认为中国股市合理的估值范围，华夏大盘十大重仓股没有一只的市盈率在上述范围。

　　二季度，前十大中没有金融股，减仓广为看好的万科A，称华夏大盘精选为“特立独行”的基金并不为过。

　　王亚伟操盘

　　“投资的确显得与众不同，”在谈到外界对华夏大盘的评价时，某位基金经理坦陈，“这种投资风格需要大量的上市公司信息和资源作为匹配，并不是所有基金经理都可以模仿”。

　　坚持精选个股，不追随市场热点，华夏大盘的操作引来业内众多关注。

　　2004年8月11日，华夏大盘精选成立，2005年12月31日，颇有名气的王亚伟担纲基金经理，自此开始了华夏大盘的光辉岁月。

　　在持股相对分散、换手频繁的风格之下，取得异常优秀的超额收益，基金经理需要具备较强的选股和择时能力。

　　王亚伟有不错的经历，在1998年至2001年管理封闭式的基金兴华时，基金的整体效率非常高，尤其是在上涨行情中。

　　从2001年末至2005年中期管理开放式基金华夏成长时，该基金初期表现优异。

　　2005年底接手华夏大盘，华夏大盘精选一直表现较为优异，只是在去年第四季度业绩较差，在年度排名中被挤出前十名。

　　但正是去年四季度的潜伏，造就了其今年的崛起。刚公布的二季报，初步揭示了其如何实现业绩飙升。

　　在报告中，王亚伟表示，保持高股票仓位，深入挖掘价值严重低估的资产隐蔽股，以及具有持续增长能力、估值偏低的成长股。

　　二季度，华夏精选基金增加了对机械、林业、传媒、钢铁股的投资，减持了估值偏高的食品饮料、零售类股票和受调控政策冲击的地产股。

　　从其十大重仓股变化看，新进的石油济柴和思源电气都属于机械行业，机械行业配置比例从一季度末时的12.03%上升到二季度末时的16.8%。华夏大盘很好地分享了二季度机械装备业暴涨的机会。

　　同时，原第五大重仓股万科A则被剔除出十大重仓股，该基金的房地产行业配置比例也从5.41%迅速下降到0.46%。

　　华夏大盘的选股思路一直如此。2006年年报显示，该基金共持有79只股票，几乎见不到大盘权重股的身影。

　　“近几个季度它所持股票的前十名都会有很大改变，更似一个超级操盘手的业绩报告，而不是基金所应有价值、成长、长期的持股原则”，另有市场人士认为。

　　并非如基金名字所说的大盘股，中小板也有，而且有的市盈率高得离谱，这不是价值投资应有的表现。

　　“拿的都是非基金主流股票，在基金选股趋同的大环境下，华夏大盘能做到超然脱俗，也可以看成比较进取的表现”，上述基金经理认为。

　　“华夏大盘风险调整后的收益还是不错的，评论其投资风格，要看是否违反契约，这是一个多样化的市场，从另外一个角度看，也有基金经理进取的表现，”业内另有人士认为。