基金高比例分红让股民羡慕不已蒋立冬绘图

　　新基金发行被限制，越来越多的基金公司开始热衷大比例分红，而每次高比例分红的理由似乎都不外乎规避市场震荡风险。然而，不少基金公司高管也对此表示质疑：每次与高分红相伴的都是热闹的持续性营销，基金高分红究竟是为了规避市场风险还是为“圈钱”？

　　鼓吹便宜的基金

　　统计显示，2007年上半年，偏股型开放式基金共计进行了234次分红，每10份基金单位一次派现不低于5元的次数就高达63次，占总分红次数的26.92％。不少基金通过大比例分红，使净值回到一元附近，基金单次派现金额创出新高。

　　与此同时，上半年除货币基金以外的老基金净申购金额为4074亿元，远远超过了上半年新发基金2012亿元的规模水平。其中，不少老基金的扩募、基金分红净值归一等营销利器功不可没。

　　据悉，国内某基金公司旗下大部分基金的规模已经超过百亿元，而其中主要份额来自分红的持续性营销。该公司在高分红期间，展开了大规模的宣传攻势，大力鼓吹“便宜的基金”以满足投资者的需求，使旗下基金规模得到迅速扩张。

　　分红背后的隐忧

　　几乎每只基金在分红时，都以“专家”的口吻称，市场处于明显的高位震荡时期，基金选择这个时机分红，一方面降低了仓位，有效减弱了市场震荡带来的基金资产净值波动，为投资者锁定收益；另一方面，分红后基金资产中现金比例提高，在稀释风险的同时，也为基金低成本建仓提供充裕的资金。

　　但有不少基金经理告诉早报记者，不少分红是应公司市场部的扩募要求，并非基金经理的主动性调仓需要；一些基金由于分红仓位摊薄明显，导致基金排名受影响，使基金公司投资部与市场部之间产生内部“博弈”。

　　而几乎所有接受采访的基金经理都表示，市场择时是很困难的事情，即便是专业人士，猜对市场的高点或低点也是困难的事情，因此对基金经理而言，在判断大趋势情况下，通过精选个股来规避市场风险，远甚于对市场进行点位猜测而进行过多的波段操作。

　　购买明星产品

　　基金业人士介绍，基金分红扩募本身，在法律法规的范围之内，然而，是否对基金持有人有利，值得考量。

　　据介绍，目前国内有些基金产品本身设计为“分红”、“回报”类产品，其产品设计之初，是为了满足投资者持续的现金回收需要，但过高比例的分红做法仍不足取，因为必须考虑为分红抛售股票的冲击成本，而逐步分批分红相对可以避免投资者过高的交易冲击成本；但是大多非分红类产品，不断进行的大比例分红对基金公司股东的回报，似乎要远大于对基金持有人的回报。

　　有资深基民在网上论坛介绍经验，应该主要考虑购买基金公司旗下明星产品，因为这类产品往往是公司品牌和“宣传窗口”，基金公司不会随意对其进行持续性营销影响基金排名，对投资者往往最有利。这一说法在早报记者交流的所有基金公司高管中，也得到一致认同。