- 港股七日谈

　　□京华山一 邓以旭

　　上周港股大幅波动，恒指最高曾一度升至28871.04点，随后沽盘涌现，最低曾见26746.63，高低位相差2124点。在周三与周四大跌两日后，市况回稳，恒指上周五大幅反弹857.54点，最后收报27831.52点，全周仍然大涨689点，即2.54%。市场交投异常活跃，周三更是创下2098亿港元的成交金额新纪录，日均成交亦达1566亿港元，较前周大增11%。

　　在各分类指数中，地产股备受沽压，逆市回落0.9%；金融股劲升5.1%，国企及红筹亦分别上扬3.1%及1.5%；工商类股份只升0.6%，远远落后大市。蓝筹股中，汇控(0005.HK)及地铁公司(0066.HK)表现出色，上周五分别收报150.8港元及25.2港元，全周分别累计攀升6%及9%。汇控有大行极力追捧，而地铁有“两铁合并”进行表决消息支持，走势均优于大市。

　　新股方面，近日上市的股份均有不俗的表现。其中中国淀粉(3838.HK)虽然挂牌后前两日表现不佳，但随后持续上扬，上市至今已大升80%；其次是恒鼎实业(1393.HK)及群星纸业(3868.HK)，虽然有沽压，但至今仍分别上扬71%及58%。本周每日均有新股上市，短期资金将不乏炒作目标。

　　本港同业拆息上周再创出6年新高，由于短期资金供应再度紧张，致使一周拆息曾一度急升至6.5%水平。市场预料美国联储局在月底将再减息25个基点。本港方面，以目前拆息高企的情况判断，相信银行再调低最优惠贷款利率机会不大。

　　香港行政长官曾荫权将于本周发表《施政报告》，市场估计他将在报告中提出最低工资立法及12年普及教育。投资者希望特首亦同时提出税务减免，因此本周《施政报告》将成为市场焦点。

　　另外，本周内地A股市场在经历“十一”长假后复市，预料部分热钱回归A股市场，将令港股成交减少。港股经过两个月大升后，市值已晋升全球第七位，总市值超逾20万亿港元。由于目前港股已属超买，大户将利用大成交来减磅套现。短期恒指之阻力位在28800点，即接近上周三高位，而支撑位在26000点水平。

　　从基本面上看，港股目前已脱离本地因素支撑，但近期走势凌厉，主要得力于炒得热火冲天的中资股和内地资金。

　　与其它主要市场平均预测市盈率比较，东南亚仅17倍，美国16倍，欧洲更低仅13倍，恒指20倍，红筹及国企H股已高达27倍，总体而言，港股估值偏高。可是，与内地A股市场约50倍平均市盈率比较，港股似乎仍处于合理水平。

　　本轮牛市最后阶段，港股升幅惊人。近期部分国际投资者已开始鸣金收兵，不断减持，内地QDII资金则接力推高，大市异常波动，中资股依然备受追捧，落后股份亦有买盘支持，致使指数屡创新高。目前已有四家内地基金获得QDII配额，其中三家已完成集资。

　　今年最后一个季度，投资者将会忙于找寻内地投资者喜欢追捧的中资股，寻宝游戏将持续。可以预见，内地资金在短期内将举足轻重。“港股直通车” 一旦放行，由于散户多热衷追捧中型和低价股，港股可能又出现禾雀乱飞、基金频频换筹，但指数无大进账的局面。

　　恒生指数上周累计上涨689点，涨幅2.54%，收报27831.52点。