花旗银行（中国）经济学家沈明高昨日对《第一财经日报》表示，为了应对美国经济衰退，预计美联储将大幅度降息至3%以下，中国经济可能面临滞胀（即通货膨胀和经济停滞）的风险，但是美国经济如果只是适当的放缓则将为中国的结构调整提供机会。

　　在花旗、美林和英特尔等公司相继披露业绩大幅度削减之后，道琼斯指数连续四天大幅度下挫，一项调查声称，美国超过50%的经济学家认为美国经济即将进入衰退。

　　沈明高认为，美国经济衰退对于中国经济的影响将体现在实体经济和货币经济两个层面。

　　首先在实体经济方面，美国经济衰退将影响中国的出口，中国出口受影响的程度取决于美国经济放缓的程度，而花旗预计美国2008年一季度将出现经济负增长的局面，这将较大地影响到中国企业的出口。

　　沈明高透露，最近花旗也正在研究美国经济衰退对中国各行业出口的影响程度。最近一份尚未完成的报告发现，美国经济衰退对中国纺织业影响最大，而机械设备制造业对美国的出口没有下降，反而有所上升。

　　美国经济衰退的影响在新兴市场国家之间还有一个“分配”的过程。沈明高举例说，美国总体的进口减少，但是可能由于中国制造的性价比较好，替代了其他新兴国家对美国的出口。

　　在货币经济层面，美国经济衰退将进一步加速美联储的降息进程。花旗银行估计，美联储将很快大幅度降息至3%以下。

　　沈明高表示，美联储降息将进一步限制中国中央银行的加息空间，流动性过剩可能导致国内通货膨胀形势恶化；而出口下降可能导致经济增长受到影响，从而出现滞胀的局面。

　　美国经济衰退还加大了中国宏观调控失误的风险。沈明高表示，如果美国经济衰退幅度过大到过冷的阶段，一方面会使中国企业出口困难，另外一方面由于中国实施从紧的货币政策，出口企业将很难获得资金，从而出现周转困难导致企业破产。

　　而如果美国经济只是适当放缓的话，相当于外部的紧缩代替内部的紧缩，将过高的物价水平降低，有可能为中国提供结构调整的空间。

　　“如果出现这样的机会一定要把握住。”沈明高表示，中国很难再出现一两年前的1.5%左右的物价水平了，一定要抓住这个机会加快国内经济结构调整的步伐。