IC图片 制图/张秀菊

     ■ 港股七日谈

　　美国次按问题恶化，多国信贷市场也紧张起来，更波及全球股市全线下跌，股灾重现，美国联储局周五突然把贴现率大减半厘，欧美股市应声上扬，本周亚太区股市有望止跌回升。

　　港股上周跟随外围连番急挫。过去一个星期，恒生指数大幅下滑1405点，跌幅6.4%，上周五港股中段曾暴挫近1300点，连20000点关口也曾一度失守，恒生指数最后收报20387点。红筹及国企H股上周表现较差，分别大挫8.3%及10.4%。交投依然活跃，日均成交近830亿港元。现时正值信心危机，所幸联储局及时出手，否则后果不堪设想。短期联储局减贴现率有助舒缓市场资金短缺问题，对次按问题乃属治标不治本的措施，但环球股市暂时可以企稳，港股本周应会反弹，恒指短期阻力位在21000点，而强大支撑位在19386点，即上周之低位。

　　目前利好因素不多，只有上市公司上半年业绩理想，尤其是H股企业盈利增长平均超逾15%；中国经济维持强劲增长，全年GDP有望上升11%；欧美为首的环球央行近日频频注资入银行体系，说明各央行已努力希望能解除信贷市场的危机；香港经济基本面尚算良好，料全年GDP增长5.1%。

　　而利淡因素颇多，包括内地通胀问题严重，7月消费物价指数上升5.6%，下半年可能维持在5%以上；内地货币供应量增长太快，上月增长超逾18%。中国人民银行可能推出加强宏调措施，内地银行将会继续加息；美国次按问题严重，基金、大型证券行及银行陆续出事，信贷突然收紧，基金面对赎回浪潮，影响全球金融稳定；中美贸易纠纷增加；美国经济放缓，下半年个人消费或会出现倒退，影响中国及香港出口；大户基金将会趁业绩好沽货；低价股出现小股灾，庄家及大户随时离场及近期物业交投有放缓迹象，地产股将受压。

　　8、9月份是公司业绩公布期，料业绩偏好，自然很多大户基金早已洞悉先机，在业绩公布前部署收集，利用8、9月业绩公布理想时趁好消息出货。待至10月，在沽压减少时又开始选择股份吸纳收集，所以经常出现10月资金回笼这个现象。其实投资者也可以在业绩公布后静观其变，待至股价调整后，在10月时才跟随大户再度入市。国企及红筹表现较差，主要原因是大户基金已收集了两年多，红筹及国企现价已反映以上所述的利好因素。因此近期有颇多获利沽盘，致使走势较弱。以红筹为例，过去一年半股价平均已大升接近一倍，国企H股更已上扬110%，经过两周大调整，现价仍属偏高。

　　投资者担心次按风暴的牵连比想象中更深更广，致使沽压增加。次按问题挥之不去，基金赎回潮难退，信贷市场波动，消费开支锐减，美国经济难免放缓，影响所及，股市未来两个月仍将是调整市。

　　恒生指数上周累计大幅下滑1406点，跌幅6.4%，最后收报20387点。