（华夏基金上证50ETF、中小板ETF基金经理 方军）　　

　　近年来，ETF在欧美基金市场掀起了一股被动式管理的浪潮，大有超越主动式管理基金的趋势。大体来说，被动式管理具有换手率低、费用少、风险分散等优点，而主动式管理则是着重基金经理的选股与择时能力，业绩表现相对并不稳定。实证研究表明，多数的被动式基金在长期绩效上占了上风。　　

　　由于ETF交易方便、成本低廉、门槛低，是非常适合散户投资的工具。一般散户投资者投资ETF的策略可有以下几种方式：　　

　　完善投资组合　　

　　每个投资人都有自己熟悉的领域，有人熟悉债券，有人熟悉股票，有人熟悉科技股，有人熟悉大盘股，但投资组合配置是一门全方位的学问，对于熟悉债券的人来说，要在短时间内建立个股组合或许会有困难，犹如大海捞针，而ETF便可帮助这类投资人轻松地解决这一问题，建立完善的投资组合。　　

　　对冲市场风险　　

　　投资者经过深入的个体公司研究后，可能认为该公司所处的产业前景很好，同时透过财务报表等相关资料分析，认为该公司财务结构健全、经营绩效良好，而想长期持有这一股票。但由于短线上市场气氛不佳，投资时可能需要承受不确定的市场风险，此时可选择买进该个股，同时放空ETF（需要融券的支持）以对冲短期的市场风险，进而获得该个股的表现。　　

　　取代传统股票　　

　　以股票来说，投资人面对市场中股票时往往面临如何选择的难题。ETF为一揽子上市公司股票的组合，虽然股性可能不如个股活跃，但可提供比单一个股更佳的分散效果。　　

　　在交易方面，由于ETF与个股一样皆为在交易所挂牌上市的产品，因此二级市场的交易方式完全相同，投资人只要在合格券商开户即可参与买卖。　

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