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投资者理财观左右基金市场结构

作者：佚名文章来源：上海证券报点击数：更新时间：2007-4-30 9:41:56

　　◇Morningstar晨星（中国）王君言

　　各类型基金的不均衡发展

　　晨星数据显示，截至2007年一季度末，中国开放式基金净资产规模达到9257.06亿元，较2006年9月30日增长113.99％。一季度末，净资产的87.85％来自股票型和积极配置型基金，这两类基金平均单只资产分别达到38.11亿元和44.98亿元。而其他类型资产如债券基金、保本基金和货币市场基金所占份额较少，且多数份额呈现出不断萎缩的迹象。近半年来各类型基金的发展呈现出较大的不均衡。

　　点评

　　从2006年初开始，中国的基金市场迅速扩容，其中股票型基金和积极配置型基金在数量上和规模上膨胀很快，使这两类基金的发展与其他类型基金出现了极大分化。近半年来其他类型基金少有新品推出，而原有老基金的规模也不断呈现出萎缩，市场资金迅速流向高风险高收益类品种。晨星认为，各类型基金资产在合理范围内相互流动是正常的市场现象，但如今表现出的极大不均衡状态就值得深思，一定程度上体现了当前投资人理财观的激进。

　　巴克莱或曲线入股泰达荷银

　　从最初的湘财合丰到湘财荷银，再到今天的泰达荷银，这家股东一直处于变化中的基金公司可能再次面临股东易主。英国第三大银行巴克莱银行日前宣布与荷兰银行达成全换股并购协议，合并后的新公司将延续使用巴克莱的名称，同时另有三家银行组成的联合收购竞标团也对荷银志在必夺，尽管最终结果尚难断定，但泰达荷银基金公司的关联股东很可能出现变数。

　　点评

　　每次基金公司大股东的变革几乎都会带来高官人员的更迭，进而影响到投资人员的稳定。此次巴克莱的收购直接影响的是该基金公司的外方股东荷兰银行，其对泰达荷银的间接影响短期内还很难预测。无论怎样，管理团队的稳定对于基金投资而言具有重要意义。

　　首只银行系债券型基金热销

　　首只银行系债券型基金——工银瑞信增强收益基金4月25日正式限量50亿发售。据不完全统计，该债券基金发行第一天销售额已达到18亿，募集形式良好。对比今年第一只债券基金———银河银信添利债券用了一个月的认购期，仅获得24.5亿的募集资金的销售情况，差别显著。

　　点评

　　今年以来股市继续飞速发展，使得投资人对股票型基金产品愈加推崇，2007年以来多数股票基金的募集期大都集中在一周之内便获得百亿认购。相对而言，债券市场表现略显冷淡，之前银河银信添利债券用了一个月仅获得24.5亿的认购额，更是凸显了近一年来债券基金的失宠。此次工银瑞信增强收益基金的热销主要归功于其银行系独有的销售渠道背景。此外，工银瑞信的品牌也为此次新基金的发售奠定了群众基础。晨星认为对于风险承受能力较低的投资人来说，债券基金倒不妨是其规避风险的选择之一。

　　基金投资权证政策酝酿放宽

　　有消息称，监管部门正在对基金投资权证的有关规则进行重新修订。业内人士指出，允许或放宽基金在股指期货、权证等金融衍生品上的投资，将对国内基金的投资模式产生重大影响，加速基金产品创新的步伐。

　　点评

　　中国的权证市场诞生在股改阶段，发展初期对于基金投资的限制有利于规避市场风险。但在目前权证和衍生品市场正值迅速扩容阶段，这种限制很大程度上约束了基金在权证方面的热情，对于权证市场的发展也有较大的制肘。此次监管部门考虑放宽限制，一方面可以活跃权证市场的交易，另一方面可以为即将推出的股指期货做准备，而且权限的放宽对基金产品的创新也有一定的好处，不排除将来中国可能涌现出主要投资金融衍生品的基金种类。

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