本周是基金一季度报告集中发布期。一季度基金有赢家有输家，盈亏之间差距超过20%。作为这些大赢家的基金公司未来将采取什么样的投资策略？他们购买了何种股票，对普通投资有何借鉴意义？

    本报选择截至4月21日发布了一季报的、业绩排名前十的主动型偏股基金，为投资者详细解析这些基金一季度重仓股以及未来的投资策略。

    大摩领先：

    关注蓝筹股和高成长股

    2009年9月份才成立的大摩领先，以8.92%的收益排名所有基金一季度业绩首位。

    大摩领先表示，一季度基金重点对一批具有广阔发展前景的目标进行提前布局，偏好成长性较好的公司，对产能过剩的行业持审慎态度，因此在防守格局下组合的绩效得以保持。

    截至一季度末，大摩领先的股票仓位为78.63%，制造业中的石油化学行业和机械设备行业仓位超过10%。此外，基金有11.12%资金投向信息制造业。

    从前十大重仓股来说，基金第一大重仓股为中小盘的诺普信，该股从去年年末连续上涨，至今涨幅已超过70%。此外，基金还重仓3只制药股、两只银行股。

    未来，基金的投资策略是关注蓝筹股与高成长股。蓝筹股需要较多资金，但大摩领先优势认为目前从市场的交易换手、存量资金变动、银行储蓄等方面还看不到大规模资金持续流入的迹象。同时，基金将关注高端制造企业的项目进展情况、市场拓展情况、真实需求情况。大消费领域方面，仍以关注日常消费品领域为主。

    嘉实主题：

    仓位管理最重要
 
    嘉实主题一季度盈利达到8.37%，排名所有基金的第二位。它的投资策略一开始就非常明确，一季报中基金表示，去年末在基本面与政策的不确定预期下，大小盘风格不会转换，市场难以创出新高，超额收益主要来源于有限的结构性机会。因此，嘉实主题将投资主题调整为新疆区域、新能源（智能电网、特高压与节能）以及大农业与军工。

    同时，基金大幅降低仓位，今年一季度末仓位仅为61.42%，信息技术和机械设备是嘉实主题的重仓板块。

    从前十大重仓股来说，嘉实主题重仓4只与“电”有关的个股，包括国电南瑞、特变电工、许继电气、平高电气；两只农业股，包括中粮屯河和冠农股份。

    二季度，嘉实主题用“不确定”来形容，认为包括经济二次调整风险、欧洲主权风险、房地产调控三大不确定性，可能导致市场大起大落。操作上来说，目前A股市场估值较高，且处于极大不均衡，结构性投资机会越来越少，二季度很难寻求到能创新高以获得绝对收益的投资主题，因此仓位管理高于结构管理，现金为王。

    因此，嘉实主题表示将重点关注债券市场的收益。认为在经济前高后低的判断下，通胀其实是短期的，随之而来的则可能是通缩预期。

    华夏策略：

    结构调整带来超额收益

    华夏策略一季度盈利7.89%，排名一季度偏股型基金季军。基金认为，今年以来，随着中国经济复苏进程的持续，宏观刺激政策逐步退出。在此情况下，基金对组合品种做了小幅调整，着重良好的防御性。

    从仓位上来说，华夏策略今年一季度末的仓位达到75.57%，在混合型基金中偏高。基金第一重仓股为广汇股份，仓位高达9.73%，接近单只个股仓位上限。该股具备新能源概念，从去年10月份开始连续上涨。第二重仓股为工商银行，仓位高达9.41%，第三重仓股为建设银行，仓位达到9.24%，这些个股一季度显示较好防御性。

    二季度，华夏策略较为乐观，认为尽管宏观刺激政策的退出还会继续，但调控的力度会比较温和。股指期货的推出会加剧股市的波动幅度，但指数整体上仍将维持震荡整理的格局。

    具体来说，华夏策略认为中国经济结构调整和股市内部股价结构的调整将成为下一阶段超额收益和非系统性风险的主要来源。由于银行通过可转债融资导致供应量急剧扩大，华夏策略混合对可转债市场持谨慎态度。