平安保险昨日“平安”过会

　　分析人士预期发行价在35元左右，上市对金融股影响有限

　　【本报讯】平安保险的A股上市申请昨日“平安”通过证监会发审委的审核。知情人士表示，平安保险路演小组将于下周初开始兵分几路奔赴四地，对境内机构投资者展开紧张的路演询价和机构推介工作。

　　分析人士普遍认为，按照这个进度，平安保险完全有可能在春节前走完上市系列程序，挂牌上市。管理层眼下在有意识地加快新股上市步伐，优质公司选择这个时期上市将获得更高溢价，同时增加优质股的比重，有利于抑制近期市场的投机气氛。

　　看点一定位可比中国人寿

　　上市冲刺在即，平安保险的A股发行价及上市后的定位自然是投资者最为关注的问题。

　　平安保险预计此次发行不超过11.5亿股A股。中信建投证券金融行业研究员佘闵华指出，与中国人寿相比，平安保险有不同特点。人寿以寿险为主，平安则是以金融控股形式上市，虽然寿险占大部分，但还包括证券、信托、银行等资产，呈多元化构架的金融集团。鉴于目前股价波动比较大，H股之间差距拉得比较大，发行价参照32元左右，上市当日定位为50元左右，源于A股市场没有保险股定位的规则，市盈率水平不排除可追人寿上市当日。

　　此前作为A股保险第一股的中国人寿于9日上市，在A股市场融资283亿元，发行价达18.88元，发行后市盈率高达90多倍，上市首日股价上涨一倍以上。目前已经成了沪市上仅次于工行的第二大权重股。

　　湘财证券资深策略分析师张结认为，参照当前香港股价，平安保险的A股发行价大致在35~38元间，与人寿相比，其资产质量含金量更高，盈利状况、资产结构相对合理，更多会是投资性资金选择进行配置。

　　平安证券金融分析师邵子钦表示，近期金融股走得比较微妙。作为保险第二股，可比人寿走势，两者定位应该一致，参照基本面分析来看定位会比较高。

　　看点二海外大行纷纷看好

　　昨日中国平安H股报收于38.35港元，上涨0.92％，中国人寿上涨1.07％，报收于23.60港元。大福证券分析员表示，近期香港市场中国平安、中国人寿走势较弱，处于一个洗筹码阶段。此前人寿上市时，香港市场出现之前及首日拉升，多数投资者选择第一天在第一时间卖掉，分析人士认为，不排除这种用H股拉升A股的手法将重演。

　　各海外大行近期也是纷纷看好平安。花旗日前发表研究报告，将平安保险2006年至2008年的盈利预测分别调高29％、48％及36％，目标价由26.3港元大幅调高至40港元，评级由“沽售”调高至“持有”。

　　平安保险在A股招股说明书中称，在中国会计准则下，2006年1－9月净利润为53.2亿元人民币（折合港币53.4亿）。这一利润已超过平安保险2005年全年利润。中银国际预测平安保险2006年盈利89亿元人民币，并保持其优于大市评级不变。

　　看点三对金融股影响有限

　　中国平安的顺利回归无疑使A股市场金融股家族增添新的力量。此前兴业银行的备受追捧掀起了市场对银行股市净率的重新认识，品质相当的中小银行股近期争相上涨。

　　“平安的上市让金融股结构更合理，将改变银行股一枝独秀的状态。”湘财证券张结表示，兴业银行上市带动银行股整体定位上了一个台阶，所以平安的上市对金融股的带动有限，影响主要以转移资产配置形式表现出来。由于机构配置在这个板块的比例相对稳定，它的上市会使机构在整体配置结构上会有所变化，从而发生结构性调整，但金融股稳步攀升态势不会改变。

　　中信建投证券佘闵华也持相近的观点，认为平安的上市对金融股影响不大，原因在于民生银行、浦发银行等银行股近期估值偏高，即使出现回调也是正常的。平安上市当日可能更会是其个股独舞的表演。