我在熊市与牛市中投资组合与操作方法是完全不同的，即使是熊市中，不同时期组合也不相同。

　　2003年4月~12月，我只选了贵州茅台、五粮液、云南白药这三只股票。因为按我的标准，当时它们被低估了。而经过这两年的下跌及股改对价，已有一批股票有投资价值，这时我又增加了招行、G铜都等股票进行组合。在熊市中,即使质地优良的股票也下跌,我的组合中也不可能在同一时期所有的股票都上涨或者下跌。这样我通过组合,能够使我的总市值在大盘下跌时也能够保持基本稳定(小于20%的波动),这时,我就“猫着”,做“乌龟”。通过组合,可以使我天天能够保持心情愉快,这样才能使我手上的优质股票能够拿得住。这样也是我能够赚大钱的关键,简单的道理是,熊市中资金只“关心”部分股票。阿Q精神

　　事实上,过去十年时间我周围的人，没有一个人会感觉到股市的高风险，他们的心态变化都是从下跌时“恐惧”逐步变成现在的“平常心”。而且有好几个朋友都在近几年“结束”或者卖掉自己的“生意”做起专职的“股民”，而且他们总是有一个共同的感受，是觉得自己的“钱太少”。我想这也和我们的投资组合在每一年内都能够创造出新高所决定的。

　　买了股票下跌时，我都有点“阿Q精神”，股价下跌了、市值损失了“没关系”，反正股票的数量又没有变少；贵州茅台、五粮液跌了,我就想反正全国人民都在“喝着它”；我只算人们每喝掉一瓶酒,按股份比例我能赚多少钱就行。“在痛苦中赚钱”

　　我选择的公司,我都要给它算未来三年的账，要算清楚。当然能够看得越长越好。就我目前的投资组合来看,按我的买入价计，到2008年最坏的结果就是总市值翻一番,这是一个“量化”的结果,是用数据来说话的。当然一年到三年的过程中，也一定有时赚钱,有时赔钱，波动会有的,道路会非常“曲折”，这也是我常说的“我们在痛苦中赚钱”。就算明白最后的结果，多数人都忍受不了其间的这种“痛苦”而退出。

　　近期我在增持“G招行”，已由17%增持到20%，可能还会随时增持。我通过深入调查，发现招行每个网点年均的盈利是在2000万元~4000万元/年，北京平均在4000万元/年，华东地区也在2500万元/年,北京地区人均创利在100万元。这样的盈利能力，少有的上市公司能够达到。而且银行的进入门槛很高，一旦市场好，G招行做领头羊的可能性也很大。