众所周知，股权分置和发行制度一直以来都是我国股市的热点问题。目前，我国股票发行制度已全面转向“保荐制”，首次公开发行股票也开始实施询价制度，全流通问题的解决也为期不远，这标志着我国股票市场已逐步走向成熟。

　　而在西方成熟的证券市场中，价值投资是一种占有主导地位的投资理念，其基本思想是：首先利用贴现现金流（DCF）等方法测算出股票的内在价值，然后将内在价值与当前市价进行比较，进而决定相应的买卖投资策略。与短期投机炒作不同，这种投资理念强调的是上市公司未来的盈利能力和成长性。股票市场的建立为广大企业拓宽了融资渠道，更重要的是，它提高了股权的流通性，实现了资产合理定价、优化资源配置等功能。毫无疑问，一个成熟的股票市场需要基于公司基本面分析的价值投资理念，这对于有效地实现股票市场的上述功能具有决定性作用。

　　事实上，我国理论界和实务界提出投资理念应转变的观点已经多年，但是由于市场环境尚不具备，这种理念在总体上并没有得到深化。笔者认为，价值投资理念的形成和培育需要相应的土壤。我国证券市场先前存在的一系列问题，抑制了它的发展，而这些问题的根源在于我国特有的流通股与非流通股股权分置的现象。由于流通股股东与非流通股股东的利益不一致，上市公司的利润分配、再融资等行为都不断侵害着流通股股东的利益。上市公司分配给流通股股东的股利长期以来处于极低的水平，甚至低于银行存款利息，这直接给价值投资理念的形成带来了障碍。

　　然而，在过去一年多的时间里，我国证券监管部门对证券市场进行了大刀阔斧的改革，加上有关部门一系列政策、制度的执行，使得情况发生了很大转变。这主要表现在：

　　第一，股权分置改革的顺利实施。现今已经有超过九成的上市公司完成了股改，余下的仅是一些难以达成对价的ST公司了。证监会已将年内基本完成股权分置改革设定为既定目标。进入全流通时代后，股票价值将不再受其流动性的影响，反之，流动性将随价值的变化而变化。

    第二，相关法规的完善。新的会计准则已经颁布，并将于明年开始正式实施。今年2月份，财政部颁布了酝酿已久的新会计准则。与现行的会计准则相比，新准则将在一定程度上提高财务数据的信息含量和会计信息质量。信息披露的质量直接决定了股票市场投资环境的好坏。此外，随着《公司法》和《证券法》的修订已通过，一个法规更加趋于完善的资本市场正在形成。

　　第三，金融市场加大开放，QFII被批准的投资额度继续增加。虽然目前QFII给A股市场带来的资金仍然十分有限的，但它却引领着中国证券市场投资理念的深刻变革。QFII的选股方式和基于长期业绩的评价体系无疑都对中国的基金业产生了巨大的冲击。

　　第四，投资者结构发生转变，机构投资者所占比例明显加大。机构投资者拥有专业化的研究队伍。他们无论在收集信息，还是在价值分析方面，具有一般散户投资者无法比拟的优势。正因如此，散户对市场影响力不断下降，而以基金为代表的机构投资者发展迅速，成为了市场的主力。

　　第五，诸多航母级优质国企在今年纷纷登陆A股市场。其中，有些是如国航这样早已在境外上市的国有企业，另一些则是如工行、中行这样的初次公开发行股票的企业。随着A股市场在今年形势的好转，也对这些企业产生了极大的吸引力。这些优质上市公司的加入，无疑也为A股市场提供了更多价值投资的良好素材。

　　以上这些因素都为深化价值投资理念创造了有利的条件。可以说，深化价值投资理念的时机已经成熟。一个市场体制完善、投资者趋于理性的成熟的股票市场正在向我们走来。