A股的第一只保险股－－中国人寿昨晚发布招股说明书，正式启动A股上市程序。国寿将于今天起，为其不超过15亿股的A股首发进行期四天的推介，12月26日网上发行，最晚于1月11日上市。

　　国寿此次发行不超过15亿股A股，占发行后总股本的比例不超过5.3%。此次发行募集资金扣除发行费用后，将用于充实本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。
 
　　根据招股意向书，国寿于今天起开始为期四天的询价推介，于12月22日结束。网下申购及缴款日期为12月25日－12月26日，网上申购及缴款日期为12月26日。国寿将于12月28日公布最后的发行价，预计于2007年1月11日之前登陆上海证券交易所。

　　 国寿的无数个“第一”

　　2003年12月在香港与纽约同时上市时，中国人寿成为了中国内地第一家在海外上市的寿险公司，第一家在香港、美国两地同步上市的金融保险企业。同时，两地共募集34.8亿美元，也成为当年全球资本市场的最大IPO。

　　如今，承载辉煌的中国人寿终于海归，也填补了A股市场的“保险股空白”。作为第一只保险股，中国人寿的A股上市之路注定同样精彩。昨日国寿H股股价报收于22.7港元，大涨10.2%。市场普遍预期，国寿A股的发行价将为发行期间H股股价平均价格的较小幅度折价，一般在9折左右。

　　如果以上限15亿股计算，在A股发行结束后，国寿的总股本将达到282.65亿股，其中，内资股的总量为208.24亿股，占总股本的比例为73.7%（已发行的内资股为193.24亿股，占总股本的68.4%，新发行的内资股为15亿股，占总股本的5.3%），H股为74.41亿股，占总股本的26.3%。

　　做为国内最大的保险公司，国寿在招股说明书中指出，公司在中国寿险市场上占据主导地位，2006年上半年国寿市场份额为49.4%，比2005年底上升了5.3个百分点，继续保持了中国寿险市场领先地位。

　　保费收入自然持续增长，最新数据显示，国寿11月在香港发布公告称，今年1-10月份保费收入增长18%至1600亿元人民币（约合204亿美元）。

　　国寿的盈利能力也持续向好。公司在招股说明书中称，2004年度、2005年度、2005年1－6月份及2006年1－6月份，国寿公司实现净利润分别为29.19亿元、54.56亿元、35.98亿元及58.17亿元，2005年度较2004年度增长了86.91%，2006年1－6月份较2005年1－6月份增长了61.67%。

　　 金融控股集团初露雏形

　　国寿做为中国最大的保险资产管理者和最大的机构投资者之一，在牛市的环境中，投资更是赚了"盆满钵满"。国寿指出，截至今年6月30日，公司的投资资产规模达5840.42亿元。2004年、2005年和2006年上半年，公司的投资收益率分别为3.26%、3.93%和2.64%（半年）。

　　此前中国人寿以46亿元巨资入股中信证券(24.89,-0.67,-2.62%)，成就了中国证券业最大的一笔股权投资。单中信证券这一笔股权投资，按照中信证券昨日最新收盘价25.56元，人寿的这项股权投资账面已经盈利达81.35亿元。

　　最近的一次投资是今年11月16日，国寿与花旗集团组成的财团成功竞得广发行85.5%的股权。国寿为此斥资56.7亿元，占广发行增资扩股后的注册资本总额的20%。

　　 员工股权激励方案

　　 此外，国寿还提出了基于A股的员工股权激励方案。今年11月10日，国寿召开董事会通过了《员工股权激励方案》。

　　国寿表示，《员工股权激励方案》是基于本公司拟发行的A股股票的激励方案，尚待有关政府机构批准。在完成A股上市后，将根据证监会颁布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》的相关要求，召开股东大会审议批准《员工股权激励方案》并履行相应的审批程序和信息披露义务后，实施该方案。

　　◇经营风险提示

　　国寿提醒投资者，公司经营也将面临诸多风险，包括利率变动风险、经营风险、保险欺诈风险、投资风险、实际经营经验与产品定价和准备金评估所用假设之间出现差异可能带来的风险及资产与负债期限未能有效匹配可能带来的风险等。