上周约300家股票出现连续三个跌停板，多达530家股票一周跌幅超过两成

　　股票深度被套后市如何操作

　　专家认为不宜低位杀跌斩仓，应等待反弹再调整持仓结构

　　采访嘉宾：

　　周迅：南京证券高级研究员

　　许斌：国泰君安证券分析师

　　凌学文：广州万隆证券分析师

　　张志民：民生证券深南中营业部经理

　　董政：大通证券分析师

　　吴国平：深圳私募基金操盘手

　　上周，美国、日本等海外股市迭创新高，深沪股市却因为受到印花税上调等消息的影响，出现大幅下跌走势。

　　尽管深成指上周跌幅仅1.96％，但是，从上周三起，在两市1400多家上市公司中，约300家股票出现连续三个跌停板，为自1996年12月以来连续跌停个股最多的一周。同时，股价一周跌幅超过20％的上市公司，更是多达530家，为本轮牛市行情以来最“熊”的一周。

　　前期滞涨的基金重仓蓝筹股，转眼又成了市场的“香饽饽”，那些曾经有着“乌鸡变凤凰”预期的绩差题材股，顿时风光不再，被市场弃置在跌停板上。面对突然而来的损失，投资者是该止损离场，还是等待反弹后再定去留？昨日，记者就此与业界专家连线。

　　1996年大跌历史会否重演

　　记者：上周五，道指盘中一度创出历史新高，日经指数也以三个月来的新高收盘。深沪股市在上调印花税率等组合拳的影响下，却出现个股的连续跌停。1996年底，因为被管理层认定是“超常暴涨和过度投机”，深沪股市出现中期调整，这种历史会重演吗？

　　周迅：从表面看，5月份股市调控的目的也是遏制投机，这和1996年底用行政直接干预股市的手段虽然有些类似，但是本轮调控更多的是让股市降温，而不是把股市打趴下。无论是从股市规模、制度建设还是从经济背景来看，目前股市的泡沫仍是结构性的，不少蓝筹股并没有太过高估。上周不少蓝筹股没有像1996年底一样随大流普跌，甚至不跌反涨，说明主流资金对政策意图有着明确的把握。

　　张志民：本次指数的下跌仍比较理性，但个股的齐跌和1996年的惨状有些类似。不过，1996年不少个股在连续三个跌停板后继续下跌，本次历史重演的可能性不大。由于上周个股普跌，集中反映为题材股和垃圾股的大跌。原因是两种压力的集中释放：一是前期受到恶炒带来的技术面压力，二是上调印花税带来遏制投机行为的政策面压力。

　　凌学文：投资者应理解政策意图，主动应对结构调整。从上周个股惨烈的表现来看，印花税上调给市场心理层面的冲击，远远超出其实际影响。前期垃圾股和题材股的狂炒，无疑使市场风险急剧放大，最终导致投资者付出沉痛代价。

　　许斌：长远来看，目前市场的调整只不过是牛市中的一段插曲。推动市场走强的根本因素，包括中国经济持续增长，人民币升值，市场资金依然处于流动性过剩等，仍然未改变。

　　个股与大盘走势缘何背离

　　记者：上周三和周五，两市分别约有900只和800只股票跌停。但是，仍有逾40家蓝筹股在上周五创出历史新高。同时，深成指上周仅下跌1.96％。如何看待个股与指数的背离现象？

　　张志民：管理层调控的政策意图，可能是指数也要有一定的跌幅。但是，由于主流资金选择了蓝筹股作为市场下跌时的避风港，导致指数小跌，多数个股大跌。这种资金转移阵地导致的跷跷板效应，令管理层调控进入两难境地：如果鼓励机构继续扎堆蓝筹股，很可能导致指数过快上涨；如果机构弃守蓝筹股，股指的大跌程度可能超出政策意图。

　　周迅：不少题材股因为相对大盘的升幅而言，累积涨幅过大，上周暴跌是因为获利盘太多，沽压沉重。而且，在题材股炒作中，不少谣言满天飞的所谓题材可能永远无法兑现。投资者即使在大盘企稳时，抄底题材股仍须谨慎。

　　吴国平：二线蓝筹品种与大盘指标股，成为目前市场稳定的核心力量。在市场大幅震荡时，不少资金大手笔介入蓝筹股，主流资金对后市仍具有信心。因此，没有必要对后市过于悲观。

　　大跌是否抄底的好机会

　　记者：在大牛市里，大跌通常都是建仓的好机会。股市在上周三大跌后，周末继续大跌，这是不是意味着牛市的预期改变，下周股市还会大跌吗？

　　董政：受提高印花税消息影响，股指出现了大跌走势，显示投资者对利空因素的反应，从前期的麻木转变为过激，市场似有矫枉过正的表现。市场在上周变盘，但并不能确定中期头部已确立，市场资金面与基本面的博弈仍将持续，预期本周会出现大幅的反弹。

　　许斌：周一大盘仍有一定的惯性下探要求，在回补3800点的缺口之后，还是有可能企稳。

　　周迅：印花税的上调，只是增加了交易成本，并不会改变对牛市的预期。上周五大跌，更多的是对周末可能出利空的恐惧。如果指数短期内不狂涨，管理层再针对股市出利空的可能性并不大。本次市场下跌空间有限，估计在3600点至3800点区域有较强支撑。

　　张志民：由人民币升值导致的大牛市行情，这是以前深沪股市所未遇见的。这几乎是深沪股市最好的阶段。管理层并不希望股市暴涨，更不希望暴跌。过度看空后市没有必要。

　　凌学文：下一阶段市场或将进入持续的结构性分化阶段。没有业绩支撑、估值严重偏高的个股将继续回落，而业绩稳定增长的蓝筹品种和成长性好的品种将重新崛起，因此投资者要特别注意回避个股风险。

　　手中套牢股票如何操作

　　记者：上周股市的暴跌，显示大牛市里的亏损也能让人恐慌。投资者手中股票如果跌幅巨大，本周该如何操作？

　　周迅：蓝筹股上周的大涨，只是一个补涨，但是，靠内涵式的增长并不能支撑它们并不低的估值。在连续下跌的股票中，有些反弹后可能还会继续下跌。但是，有实质性重组题材的股票可能被市场“错杀”，里面仍有不小的投资机会。

　　张志民：如果手中股票遭遇三个跌停板，最好建议是继续持股，等待反弹。空仓者可考虑用部分资金在周一抄底。

　　董政：一旦市场企稳，前期出货变现的资金可能会回流市场。同时，一些深套其中的机构也会实施自救。预计本周市场会反弹，超跌股有望大面积反弹，数百只股票涨停板的局面也值得期待。

　　吴国平：在大牛市格局不变的环境下，对于那些质地不错且超跌的品种，投资者斩仓出局已没有必要，更重要的是保持平和心态，耐心等待反弹到来。

　　许斌：目前，低价股大部分出现30％大跌，投资者切不可盲目割肉，可适当地等待机会再作决定。对强势的品种如奥运、机构重仓股等，不可盲目追高。因为其经过大幅走强后，将会存在一定的补跌要求。