近两成公司费用比重上升

　　三季报数据显示，税前利润实现增长的公司有1079家中，营业费用、管理费用、财务费用，三项费用之和与2006年三季报相比，整体增长24.84％。费用额出现增长的有772家，费用增幅大于利润总额增幅的有170家，利润总额增长的公司中15.76％的公司费用增长过快。从三项费用占利润总额的比重来看，剔除利润总额亏损的公司，908家公司中，公司费用占利润总额的比重出现增长的为169家。

　　“通过数据我们看到，可比的908家公司合计的三项费用占利润总额的比重中，营业费用占比、财务费用占比均出现下降，但管理费用占比接近翻倍。也就是说，18.50%的上市公司尽管利润总额增长，但费用比重出现上升，有必要进行控制。”西南证券有限责任公司研究发展中心高级分析师张刚指出。

　　年报业绩增长趋缓

　　纵观沪深两市，披露三季报业绩亏损的有196家。净利润同比实现增长的有1069家，增幅在50％以上的有597家。剔除没有去年同期可比数据的公司，可比的1263家公司中，净利润同比增长64.84％，扣除非经常性损益后的净利润同比增长63.55％。

　　“目前看业绩增速有减缓的趋势。上市公司整体业绩增长主要依靠经常性利润来源，但业绩增速出了现减缓的现象，这些上市公司在净利润的构成中，合计扣除非经常性损益后的净利润占合计净利润额的比重为93.08％。去年同期可比数据的上市公司2006年三季报这一比例则为93.81％。调查显示，2007年三季报这一比例仅出现轻微下降，这说明还是有小部分上市公司依靠非经常利润来源来提升业绩。”张刚指明。

　　2007年三季报中合计营业外收支净额占合计净利润额的比例为2.34％，2006年三季报这一比例为－0.38％。其中，比例最高的前十家上市公司分别为*ST长信、SST中华A、金山开发、深南电A、锦化氯碱、精伦电子、尖峰集团、西北化工、宁夏恒力、*ST北巴。营业外收支净额占净利润额的比例均在300％以上。如*ST长信等较多公司业绩原本较差，在实施了债务重组之后，营业外收支净额得以增加。

　　上海股份制与证券研究会主任曹俊分析认为：“今年上市公司年报，证监会将着重要求上市公司详细披露非经常性损益情况，这对于持续靠非经常性损益支撑业绩的上市公司来说无疑是一个利空消息。这提示投资人应该关注上市公司的非经常性损益，而且非经常性损益在今后的披露中，应该更加客观。”

　　“上市公司整体业绩增长主要依靠自身的主营业务。对于少量非经常性收益占净利润比重较大的上市公司，其业绩的持续性须谨慎看待，注意回避个股风险，市场整体前景仍可乐观期待。”张刚提示投资者。

　　国家信息中心经济预测部发展战略处处长高辉清介绍，国家宏观调控一直在不断发挥作用，但事实上，最终作用反而体现在对中小企业的调控。今年，在一些行业中，许多中小企业都已经关停，这样无形中使得一些行业的大企业或者龙头企业业绩变得更好，而上市公司大多都属于这一类，而且它们在宏观调控中是获利的一类。

　　“今年的利润主要来源于价格因素，价格上涨较快的产品，相对而言企业利润增长会快一点，主要集中在资源、化工类产品，这些行业业绩增长比较明显。此外，由于人民币升值，流动性过剩造成资产价值的自然增长，大量国际热钱流入中国资本市场，这也是年报普遍被看好的关键因素之一。”上海股份制与证券研究会主任曹俊分析认为。

　　银河证券股份有限公司证券分析师卢学君则指出，上市公司年报预计飘红的同时，我们也应看到房地产板块由于政府对房市的降温，业绩会缩水，年报业绩将不会顺着三季报的惯性高烧不退，而会慢慢降下来，投资者应该看到房地产类上市公司存在的风险。关注个股的走势分析其财务报表，对于投资者来说其防范风险的意义更大。

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