有望持续高增长的公司不及四成

　　三季报显示，净利润同比实现增长有1069家，其中增幅在50％以上的公司有597家。597家中净利润增幅在50％以上的公司其主营业务利润增幅在50％以上的有275家。也就是说，净利润大幅增长的公司中有接近一半比例依靠主营业务利润的拉动。

　　剔除没有去年同期数据的不可比公司后，1420家公司的2007年前三季度主营业务利润总额同比增长33.98％，净利润总额同比增长61.14％。而2007年上半年主营业务利润总额同比增长41.19％，净利润总额同比增长70.18％。三季报业绩增速减缓迹象明显。

　　“在主营业务利润增幅排前十名的上市公司，ST巨力、中江地产、东华实业、海通证券、东北证券等主要依托重大资产重组实现主营业务变更，才促成了它们主营业务利润大增，这具有一次性的特征，且持续性还不宜乐观。依靠主营业务利润实现净利润大幅增长的公司中，还有大部分并非依靠原有主营业务，而是主营业务发生了变更。有望持续高增长的公司不及四成。”张刚认为。

　　靠卖股票难以保持稳健增长

　　由于2007年上市公司实施新的会计准则，部分交叉持股的上市公司股价的浮盈被按照公允价值变动净收益计入到净利润当中，部分债务重组也可以被按照营业外收入计入，而旧的准则要求债务重组只能被计入资本公积。另外，2007年限售股解冻进入高峰期，交叉持股上市公司所持股票在限售股解冻后的套现行为，也促成投资收益大幅增长。

　　可比的上市公司中，2007年三季报中合计投资收益占合计税前利润额的比例为20.35％，2006年三季报这一比例为10.20％，提高了一倍。比例最高的前十家上市公司分别为金山开发、ST科健、*ST长信、特力A、宁夏恒力、西北化工、海欣股份、*ST方向、广电信息、明天科技，比例均在600％以上。

　　“其中，金山开发的投资收益主要是出售法人股取得的收益。宁夏恒力主要是出售持有的宁夏东方钽业股份有限公司发起人股份获得的投资收益。这些公司多数靠卖股票提升净利润额，难以在以后会计期间继续保持如此高的增速。”张刚评论说。

　　持股市价波动影响未来业绩

　　2007年三季报中合计公允价值变动净收益占合计净利润额的比例为2.97％，由于2006年三季报实施的是旧会计准则，这一数值为0，半年报为0.83％。其中，比例最高的前十家上市公司分别为二纺机、海欣股份、数源科技、中水渔业、方大A、*STTCL、金山开发、梅雁水电、北京旅游、南纺股份，比例均在70％以上。欣网视讯的公允价值变动净收益主要是所持股票市价变化的收益，所持已获得流通权的股票包括嘉宝集团、申达股份、新世界。海欣股份所持有已获得流通权的股票有中卫国脉。“这些上市公司由于持股市价变化占净利润比重较大，未来业绩受所持股票的价格波动影响较大。”一位资深证券分析师预测。

　　年报外部审计“晒干”上市公司利润

　　银河证券股份有限公司高级分析师李锋分析：三季报之后，近期有太多的变化，存款利率、存款准备金率的再次上调，以及今后监管部门政策的出台，都会对股市产生影响。但是，由于股权分制改革，使得上市公司管理层在做大做强的目标下，随着公司治理机制的逐步完善，上市公司隐藏利润的现象越来越少。更为重要的是2008年两税合并之后，税收成本的降低，会使上市公司的业绩增长10%以上。可是由于股改的效应已经在去年释放，因此，预计明年上市公司的业绩增长速度不会过快，有可能会在30%～50%的幅度之内。

　　对于预测2007年年报利好曹俊指出，年报平均业绩预期利好固然可喜，但我们应注意到，年报需要经过外部审计，而季报、中报没有严格的要求，一般是上市公司内部审计，所以，在一定程度上年报外部审计将会影响上市公司的平均业绩。

　　“虽然，绝大多数上市公司的季报和半年报不强制要求审计,但严重的造假行为将受到监管部门的严惩，投资者也可以依据其‘虚假陈述’行为通过司法程序提出索赔的要求。当然，极小部分公司在较小的范围内调整费用支出或收入，尚难彻底杜绝。”张刚表示。

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