昨日，央行发行了450亿元1年期票据，中标价格为97.72元,中标利率为2.3332%。这是2005年3月15日以来央行所发售的1年期央行票据利率的最高水平。

　　央行上周二发售了人民币550亿元1年期票据，中标利率为2.2704%。一位证券公司分析师表示，这说明金融机构对于未来的货币政策仍然比较谨慎，在日前央行发行了惩罚性的定向票据来提醒商业银行不要恣意放贷后，后续的紧缩政策仍然有可能出台。

　　本周央行还进行了350亿元7天期回购协议，中标利率为1.76%，上周二央行没有进行正回购操作，5月9日进行的7天期回购操作中标利率为1.80%。这样昨天央行在公开市场上已经回笼资金900亿元，而本周将有总额人民币1200亿元的央行票据和回购协议到期，如果不出意外，本周央行在公开市场上仍然是净回笼资金。

　　在银行间回购市场上，1天期回购和7天期回购的利差已经扩大到20个基点左右，昨日的1天期回购加权平均利率为1.3862％，7天期回购加权平均利率为1.6152％，两者相差23个基点左右。

　　分析师认为，回购利差的扩大说明了机构现在更愿意从事短期的资金借贷行为，这也反映了机构对于未来政策预期的谨慎。同时，回购市场的成交量并没有下降，昨日有将近1000亿元的回购交易说明市场当中现在资金还是充裕的。

　　机构的担心主要是由于在央行近日公布的4月份金融运行数据中，4月末M2货币供应量较上年同期增长18.9%，略高于3月份18.8%的增幅。同时4月份人民币贷款增加超过3000亿元，为历史同期最高。

　　机构因此担心为了控制固定资产投资增长，央行仍将采取紧缩的货币政策。由于之前采取的都是窗口指导类的软性政策，而且在贷款利率可以上浮的情况下加息的意义更大程度上也是提醒金融机构控制贷款的增长，因此更具实质性影响的举动仍有可能出台。

　　昨日，上海证券交易所的国债指数小幅走低，上海证交所国债指数报收110.20，前一交易日为110.22。从5月10日起，近两周以来上证国债指数一直处于震荡之中，这也显示出投资者对于未来政策的预期不明确。