本次铁路建设债券发行规模160亿至200亿元，首次采用超额增发与回拨机制

　　本报记者陆媛发自北京

　　90亿元铁道债,吸引了1990多亿元的定金,这一现实除了证明目前市场资金面令人吃惊得过剩，还进一步凸现了企业债供需失衡的挑战。
 
　　经国家发改委批准，国内单笔规模最大的企业债——由铁道部发行的铁路建设债券将于本周发行，发行总规模为160亿元，根据市场情况可超额增发不超过40亿元。首次采用超额增发与回拨机制、网上网下双渠道发行以兼顾机构与个人投资者，这是2006第一期中国铁路建设债券的发行程序创新之处。

　　有关部门共为此次铁路债券批了400亿元额度，剩余额度将视市场状况择机发行。本次发行的债券分为7年期、10年期和20年期品种,发行规模分别为10亿元、50亿元和100亿元，票面年利率分别为4.0%固定、4.0%~4.10%的区间、4.15%~4.25%的区间。10年期和20年期最终票面年利率将根据簿记建档结果确定。

　　一位承销商资深人士昨日向《第一财经日报》表示，加上超额增发近40个亿，本次一共发行近200亿元，其中近100个亿已经自由配售给保险公司，10个亿7年期品种是通过深交所网上公开发行。剩下90个亿面向机构投资者，包括10年期和20年期的，是通过簿记建档方式发行的，上周五是报价认购的截止期，并同时交纳2%的定金。

　　“根据我们的统计结果，居然有1990多亿的定金，由于定金比例为2%，因此意味着这批定金背后的资金量非常令人吃惊。”他表示。

　　一位机构投资者评论这种现象非常罕见。“总体算来此次发债中签率也不过0.09%，比股票市场的中签率低得不是一点半点，在债券市场非常少见。个中原因比较复杂，长期企业债的确供不应求，供给太少，然而2%的定金比例较低，这也是原因之一，其他债券发行时定金比例有设在5%或者6%的。”

　　市场资金极其充裕、企业债供给失衡、该批铁道债定价偏高是一位承销商人士总结的引起热销的三个原因。“首先从大环境来说，这证明市场资金太充裕了，各路资金无处可归。第二，说明企业债供给失衡。第三，定价偏高。铁道债一向比其他种类企业债利率都要低，这次却偏高。我认为3.6%也能发得出去的。”他分析说。

　　一位参加竞购的机构投资者承认说：“的确这次定金偏高给我们留出了很大盈利空间。3.6%的利率我不敢保证我们一定会竞购，但是3.9%我们就一定会竞购，这其中也有利可图，更不用说4.0%了。”