过去一年，由于油价持续高位，通货膨胀风险纷至袭来，引至各经济体纷纷走上紧缩银根之路，追逐息差利润成为2006年的主基调之一。作为传统商品货币的澳元，利率水平毫不落后，在过去一年先后提升利率3次，始终与美元保持1.00%左右的息差优势。保险公司及银行买盘等稳健型投资成为澳元最大的买家，这也是澳元/美元能在06年稳步  上行的主要原因。延至2007年，随着澳大利亚经济稳健增长，南半球地缘政治风平浪静，相信澳元/美元及澳元/日元将会步步高升。

  实质性经济增长招来通胀风险

  为控制通胀，去年澳联储共升息3次，将澳大利亚指标利率上调至6.25%，拉开了澳元和其他货币间的息差。而从近期澳大利亚的经济状况来看，澳大利亚面临的通胀压力非但未解除，甚至存在加剧的趋势。

  房屋市场是澳大利亚当前经济喜声一遍的真实写照。澳大利亚房屋空置率下滑，房租持续上升，带来了严重的通胀威胁。Grange Securities的研究主管Stephen Roberts表示，房屋租金上涨将成为今年推动澳大利亚通胀的主要因素之一。因而，澳大利亚今年的CPI有望延续去年的升势，加大了通胀压力。

  同时，澳大利亚经济成长步伐继续加速，支持澳大利亚物价水平实质性上涨。澳大利亚西太平洋银行发布的11月领先指标较10月上升1.3至243.6，录得7年高位。该指标反映的是未来6-9月内经济运行趋势。意味着今年上半年澳大利亚经济成长将稳固加速，理所当然会引起实质性的通胀风险。

  高利率吸引日本投资者眼球

  高利率政策不仅是澳联储抑制通胀的利器，也是澳大利亚吸收国际资本的手段。澳大利亚是个矿产资源丰富的国家，但其国内资本却相对较为匮乏，为获得经济发展必要的资本量，澳大利亚便以高息为饵，吸收国际资本投资本国。而日本正好相反，日本是仅次于美国的世界第二大经济强国，国内资本极度过剩，而其国内基准利率水平仅0.25%，投资于本国的收益率明显偏低。追逐高收益是资本的本性，因而日本的投资者往往选择到海外进行投资。且由于澳大利亚利率水平明显高于其他国家，对该国资产进行投资，将有较好的回报，这吸引了日本投资者眼球。

  日本投资者对澳元资产的需求，推动澳元/日元强势走高，2006年澳元/日元以86.42开盘，收于93.88，全年涨幅逾8.6%。市场人士均聚焦英镑/日元的套息交易，但很少人注意到澳元/日元正在悄然上升，且后市空间仍然很大。相信在第一季度将是带头领军的货币对,建议投资者多加关注。