是新一轮冲击还是巨大的机会？基金专户理财牵动人心。

近期，就基金公司专户理财事宜，中国证监会主管领导亲赴深圳召集各基金公司总经理征集意见，这是今年自海南会议后证监会第二次就此征询业内态度。同时，一份框架性的专户理财业务征求意见下发给了在此业务上研究较多的几家基金公司，就一些核心问题进一步研究并提交方案。从种种迹象分析，基金专户理财业务开放在即。

业内人士表示，基金公司如何开展专户理财业务，有三点原则性问题令人关注。

第一个最关注的问题是，做大基金专户理财，是否将威胁基金公司的公募基金业务？一家对此问题研究较多的基金公司负责人表示，中国国情是机构持有人比重大，如果放开基金专户理财，基于费率的差异，现在持有公募基金的保险公司和机构大户就会赎回现有份额，把手中基金换成单独开户的特定账户。这些机构会找基金公司谈管理费率、谈回报率、谈保底收益，整个基金行业可能陷入竞相压价的格局中。

从费率上看，现在股票型和平衡型基金的管理费率1.5%，指数型、债券型1%，货币市场基金0.33%左右，而从目已运作的类似专户理财的项目———社保基金来说，管理费率只有0.3%，比任何一个公募基金费率都低。2005基金年报显示，在开放式基金里机构投资者比重占45.59%，机构份额估计近1700亿份，可以预料，一旦开放此业务，机构持有人的转换意愿会非常强烈。

第二个问题是能否有效解决利益输送的问题，虽然监管层要求基金公司设立专门部门专门人员进行业务，但有业内人士表示，所谓部门独立并没有实质性作用，由于特定客户账户不需要对社会公开，对其监控非常困难。

另一家基金有关负责人也表示，如果纯粹从操作角度，同一公司的利益输送是难以完全杜绝的，但基金业已发展了八年，操作越来越阳光，由于行业竞争加剧，基金公司已是视荣誉如生命，应该相信基金公司的操守。

第三个问题是技术层面的问题，例如如何设置业务“防火墙”，投资比例如何限制，管理费率如何管制，法律环节如何保护各方利益等等。

有基金公司人士认为，随着中国资本市场创新领域的拓宽、历史问题的逐步解决，基金投资范围已得到初步拓展，而基金公司创新业务几年来悬而不决，现在已到一个临界点面临突破。如果仅从业务固守角度，基金专户理财确实对原有公募基金业务冲击极大。但现在基金业正面对着券商理财重新崛起带来的挑战，不妨以更开放的心态，更低廉的费率，吸引更多的机构资金进来，把基金理财市场做大。基金公司与券商一起把证券服务市场做大，再与银行等合作把金融服务做大，对整个资本市场支持更大，市场更有效率，参与者回报更多。

“香港基金市场类似专户理财的私募占55%，比公募还大，这就是我们努力的方向。”这位人士表示。