二、我既然知道了股市持续上涨产生巨大泡沫的原因，我就有理由作出股市大跌的科学预测了。因为：

    报载：“2006年我国A股上市公司净利润总和约为4000亿元，而2006年中国所有流通股股民向国家交的印花税及向交易所交的佣金之和为4000多亿元。”流通股股民从上市公司得到的红利远远不够支付交易费用。  

    而股民的总利润=上市公司的总利润（含未来预期利润的贴现值）－向国家交的印花税及向交易所交的佣金。也就是说，2006年上市公司的总利润已经全部转化为印花税和佣金了。那么2006年股票牛市的红利从哪里来的呢？

    我的结论是：“在上市公司无法为股民提供任何利润的前提下，2006年股票牛市的红利必将等于2007年以后股票熊市的亏损抵减未来预期净利润的贴现值，中国当前的股市相当于一个最大的赌场，真正的赢家是政府和证券交易所”。

   “你之所以完全不管某件艺术品的真实价值，即使它一文不值，也愿意花高价买下，是因为你预期会有更大的笨蛋花更高的价格从你手中买走它。”——这就是著名经济学家凯恩斯的博傻理论（Theory of Greater Fool）。在这场“全民炒股、万众向基”的运动里，在暴富神话的诱惑下，今天的股市已是真正的“博傻”，今天还在往股市冲的人就是认为自己傻没有关系，反正还有比自己更傻的人会来接最后一棒的。

    今年5月30日提高印花税率后，股票的交易成本=（印花税+手续费）×2（双向收费）=（0.3%+0.2%）×2=1%，如果按照每天3000亿元的交易额计算，一年的交易成本就是7230亿元。按比较乐观的估计，2007年，我国上市公司的总利润约为5040亿元左右，远远不及交易费用。只需要每天2000亿元的交易量，交易费用就可以把这些利润耗光！所以我说今天的股市已属于纯粹投机的场所！不要以为我在危言耸听，以此下去股市市值很快缩水已成必然，股市崩盘正在向我们走来。

    根据2007年6月23日的收盘价，S前锋的帐面净资产为2.574亿元,股票市值为79.596亿元，股票溢价为30.92倍；苏宁电器的帐面净资产为32.832亿元,股票市值为717.55亿元，股票溢价为21.86倍；茅台的帐面净资产为58.245亿元,股票市值为1140.635亿元, 股票溢价为19.58倍；中国人寿的帐面净资产为1273.50亿元,股票市值为12307.67亿元，股票溢价为9.66倍；中国平安的帐面净资产为879.06亿元,股票市值为5497.065亿元，股票溢价为6.25倍。

    股票的合理价格由上市公司的每股净资产、现实收益水平和预期的收益水平决定。根据各上市公司的财务报表及2007年6月23日的收盘价显示，S前锋的帐面每股净资产为1.398元,去年每股收益为－0.1元，每股市价为40.20元；苏宁电器的帐面每股净资产为4.55元, 去年每股收益为1元，每股市价为49.83元；茅台的帐面每股净资产为6.17元, 去年每股收益为1.59元，每股市价为120.83元；中国人寿的每股帐面净资产为4.52元, 去年每股收益为0.34元，每股市价为43.49元；中国平安的每股帐面净资产为11.97元, 去年每股收益为0.97元，每股市价为74.79元。可见，即使国家免收印花税，交易所免收手续费，以上5种股票去年的每股收益率（按6月23日收盘价计算）平均为1.15%，所以，要想把投资的本钱赚回来，投资这些企业至少要87年。不知各位股民为了真正的收回投资的成本能否可以耐心等待87年漫长的时间。当然，绝大多数股民没有这样的耐心，他们都在等待一个更傻的人来接棒，但谁又能保证自己就不是最傻的一个接棒手呢？

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