《红周刊》：可您不是说“‘十七大’和‘奥运会’挡不住股市泡沫破灭”吗？

    段绍译：因为投资者的心理预期在其中发挥着重要的作用，如果大家都认为奥运会能支撑股市，这种心理惯性会支持股市一段时间。但毕竟这是虚的，它支撑得有多高，到时候跌得就会有多惨。包括本币升值、流动性过剩的因素，肯定对股市有一定的影响。但真正决定股票价值的，只有企业的盈利。只有这些因素真正影响企业盈利的时候，才是有意义的。

    《红周刊》：那么，您是否认为中国股市的前景很黯淡？

    段绍译：不能这么说。我认为股市走牛有5个主要条件：1，上市公司现实的良好业绩。2，上市公司良好的发展前景。3，上市公司良好的治理结构，国家有科学而严格的监管。4，更低的交易费用。5，民营上市企业居主导地位。

   我们现在的市场是国有企业占主导地位。国有企业我历来不看好。因为它借助政策的垄断可以攫取暴利，但对于一个国家来说，这是不幸的，它会有大量的资源、人才被浪费。比如很多研究生毕业后，都抢着去电力系统工作。（记者：因为一个抄表工年薪都十万啊！）一个博士毕业生宁可去电力公司抄电表，因为他从事别的工作很难得到10万元的年薪。对于他个人，按市场选择来说没有错。但对国家就是巨大的浪费。一个公平的制度，会使每个人的聪明才智都用来努力去创造财富；而一个不公平的制度，会使很多人的聪明才智尽可能用来努力去获得特权，再利用特权去分配别人和社会的财富。

    红筹股回归的影响

   《红周刊》：今年下半年红筹要回归了，红筹股都是大型国有垄断企业，很多人，包括您都谈到，红筹股在海外上市，使中国老百姓不能分享经济高速增长的成果，那么它回归后，老百姓们不就可以分享了吗？

    段绍译：能分享的前提是这些国有垄断企业当前有良好的盈利水平，将来也有很好的盈利前景。只要它有，那么对于投资其股票的老百姓来说是有幸的，但国有垄断企业对于国民来说未必是一件幸事。这是一个宏观和微观的关系。

    《红周刊》那么您还是认同红筹股的回归对市场是向好的？

    段绍译：我认为可能会造成以下几个方面的影响，一是使指数的基数扩大，所以可能届时很多个股的股价下跌了很多，但指数上并没有对应的反应。二是使老百姓有了更多的选择的机会，红筹股的回归有可能使投资变得更理性。如果这些企业的盈利前景保持良好，它会使一些垃圾股更快地回归它应有的价格水平。

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