在全国大部分股民“非理性”和大部分机构“很理性”的炒作下，在一些经济学家和股评家“暴跌不改牛市”言论的推波助澜下，8月27日，上证综指真的再创新高最终以5150.12点收盘。又一次在中国创造了一个“股市神话”。

       尽管“上证综指”真的突破了5100点，但我始终坚信，作股票投资虽然是可以“博傻”的投资行为，但最终还是要作靠“价值投资”来获利。也就是说，只有你投资的企业真的为你创造利润时，你得到的利润才是真实的，否则就是“博傻”，即你赚的钱就是其他股民亏的钱。

       “你之所以完全不管某件艺术品的真实价值，即使它一文不值，也愿意花高价买下，是因为你预期会有更大的笨蛋花更高的价格从你手中买走它。”——这就是著名经济学家凯恩斯的博傻理论（Theory of Greater Fool）。在这场“全民炒股、万众向基”的运动里，在暴富神话的诱惑下，今天的股市已成为真正的“博傻”，今天还在往股市冲的人就是认为自己傻没有关系，反正还有比自己更傻的人会来接最后一棒的。

       我多次说过，“流通股股民能得到的总利润=流通股股民从上市公司分享到的总利润－向国家交的印花税及向证券公司和交易所交的手续费”，而事实上，2007年流通股股民从上市公司能分享到的总利润远不足以交纳印花税及交易费用，也就是说，上市公司今年不但不能为流通股股民赚一分钱，而且流通股股民还要从自己家里掏钱来负担大部分交易费用。

       截至2007年6月30日，沪深两市总成交量为241583.02亿元，其中6月份成交量为36005亿元。今年前5个月的交易成本为：（241583.02-36005）×【0.1％（印花税）＋0.2％（佣金）】×2（双向收取）＝1233.5亿元，6月份的交易成本为360.05亿元（印花税调高至0.3％）。假设下半年与上半年的交易量持平，那么下半年的交易成本为2415.83亿元。合计2007年全年的交易成本为4009.38亿元。从最近1个月的成交量来看，2007年全年的交易成本还有可能超过这个数（平均每天的交易费用超过20亿元）。

       即使假设2007年上市公司业绩比去年翻一番，总利润从去年的不到4000亿元增长到8000亿元，但由于目前仍有占总股本2/3左右的股份是非流通的，而交易成本是全部由流通股股东承担的。也就是说，1/3左右的流通股股东所能分享到的上市公司利润只是2600多亿元，扣除20%的红利所得税，流通股股民可以分享到的净利润为2100亿元左右，这个数字大大低于交易成本4000多亿元。即2007年流通股股民能享受的红利为负2000亿元左右。

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