正当中国股民在黑色6月艰难挣扎之际，亚洲邻国巴基斯坦传来令人艳羡的消息，6月24日，巴基斯坦政府颁布法令，股市跌停板最高限幅从5%改为1%，涨停板则从5%改为10%。

　　这一政策被媒体评价为政府“赤裸裸的托市行为”，对股市“许涨不许跌”，当天该国最大证券交易所卡拉奇股市出现大幅上扬，主要指数卡拉奇100指数单日上涨960点，涨幅达8.6%，创造了2002年5月以来的最大涨幅。

　　国外投资者目前信心较低

　　最近两个月，卡拉奇股市指数持续下泻，跌幅已达29%。此前巴基斯坦国内风传穆沙拉夫即将辞职的消息，5月30日穆沙拉夫总统出面辟谣，但还是未能遏止持续下跌的势头，仅在6月16日到6月20日间跌幅就达9.9%。

　　出于对巴基斯坦国内局势的担心，巴基斯坦证券市场最近一直处于超卖状态。而根据巴基斯坦中央银行的数据显示，截至5月31日，国外投资者把对巴基斯坦股市的投资额从一年前的17.6亿美元降低到上月的6220万美元。

　　“国外投资者目前的信心都比较低，撤得比较厉害。”中国驻卡拉奇总领事馆经商室的工作人员古先生对理财周报记者说。

　　6月24日面对惨淡的股市，巴基斯坦证券交易委员会(SECP)终于祭出了杀手锏。除修改跌幅限制外，还建立了规模达300亿卢比(约4.5亿美元)的股市稳定基金，在市场出现震荡时自动启动，此外在现货和期货市场上禁止卖空股票；融资买进股票除了现金要求外，要求有银行担保。该项法令有效期为1个月。

　　但8.6%的涨幅在次日即大幅放缓，6月25日卡拉奇100指数继续上涨2.54%。而据路透社的6月25日的报道，由于巴基斯坦国内政治经济形势尚未明朗，投资者仍保持较为谨慎的态度。

　　“前景并不明朗。”出于对通货膨胀高企可能拖累经济的担心，该国一券商穆罕默德•苏海尔马说。

　　局势动荡股指狂泻

　　巴基斯坦紧邻中国与印度，北接阿富汗，战略地位十分重要。在2001年年底美军发动针对阿富汗塔利班的军事行动中，巴基斯坦作为“反恐战争前哨站”的战略地位显得更加突出。

　　2002年的阿富汗战争是巴基斯坦经济发展的一大转折点，战后西方各国纷纷解除了对巴基斯坦的经济制裁，重组了该国债务，加大了对该国的援助。同时穆沙拉夫极力保护国外投资者，实行自由化的经济政策，该国经济在2002年后开始飞速增长，GDP增长速度仅次于中国和印度，这样的经济环境同时也拉升了该国的股市。

　　巴基斯坦股市从2002年开始以每年1000-2000点左右的速度“疯涨”，其间或有小幅短期跳水的时期，但总体一路上扬，其中2007年的涨幅最大。2006年底巴基斯坦股指为10040.50点，到2007年底股指飙升至14075.83点，一年之内上升4035.33点，涨幅达40.19%。

　　但在2007年底，恐怖分子公然炸死巴前总理贝•布托，巴另一前总理谢里夫则趁机攻击穆沙拉夫为幕后黑手，政局的动荡开始影响股市的表现，2008年开年以来，卡拉奇100指数在短短半年中下跌了将近2000点。

　　外国投资者参与股市门槛宽松

　　实际上，巴基斯坦对于外国投资者参与股市的门槛设置较低。据卡拉奇证券交易所提供的公开资料，外国投资者可自由参与该国证券市场的交易，并享受与国内投资者同样的税收待遇。

　　目前巴基斯坦主要有三大股票交易所，分别位于卡拉奇、拉合尔和伊斯兰堡三个城市。

　　卡拉奇是巴基斯坦的第一大城市也是该国的经济中心，地位不亚于中国上海。卡拉奇证券交易所(KSE)成立于上世纪50年代，成立之初上市公司只有15家，到今天已经发展到拥有上市公司654家，总市值37462亿巴基斯坦卢比，约合563亿美元的股票交易所。KSE在2002年被评选为“世界表现最好的证交所”。卡拉奇证券交易所曾被许多经济学家视为巴基斯坦2005年GDP增幅达到8%的重要原因之一。

　　拉合尔是巴基斯坦第二大城市，拉合尔证券交易所(LSE)成立于1970年10月，是巴基斯坦第二大证券交易所，相当于中国的深交所。LSE每日交易量约占据全国市场份额的12%-16%，共拥有519家上市公司，横跨37个经济行业，市值36400亿巴卢，约合547亿美元。

　　另一个主要的证交所就是位于巴基斯坦首都伊斯兰堡的伊斯兰堡证交所(ISE)，该证交所成立时间最短，市场的占有份额也是三家证交所中最少的。在ISE上市的公司一共有247家，市值35.8亿巴卢，约合0.54亿美元。

　　“巴基斯坦对于外国投资者的政策比较宽松，外国人可以凭相关护照证明，直接在证交所开户投资。”驻卡拉奇总领馆经商室工作人员古先生说，“但是受制于国内的外汇管制政策，目前还不知道有没有中国人在卡拉奇炒股。”

　　也许正是此原因，理财周报辗转几番打听，都未获知更多中国人如何在巴基斯坦投资证券的具体细节。

　　另外值得一提的是，巴基斯坦的交易时间和交易程序与中国有很大不同。首先巴基斯坦交易时间周一到周四为9时45分至14时15分，周五为9时30分至13时30分，周五的交易时间较短且较早结束，常规的股票交易不分早盘午盘，中午并不休市。其次是交易交割周期，卡拉奇证券交易所实行的是国际罕见的“T＋2”交割周期，拉合尔证券交易所则“T＋1”和“T＋2”两种交易方式并行。