上周召开的中央经济工作会议提出的系列政策导向，在周末即开始落实。上周末，中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。这是央行今年内第十次上调存款准备金率。

　　此次调整后，存款准备金率达14.5％，创20多年来新高。

　　面对十年来首度明确提出的从紧货币政策环境，以及接下来可能连续推出的防止经济增长由偏快转为过热、防止明显通货膨胀的系列宏观调控政策，基金业怎么看？怎么想？将来会怎么做？必然是市场和基民所高度关注的，自然也成为本期《基金周刊》的关注重点。

　　货币从紧不等于熊市

　　浦银安盛基金副总经理、首席投资官张建宏认为，从紧的货币政策并不意味着熊市。美国在2003年之后曾经连续十多次抽紧银根，联邦基金利率一路从不足1%提高到5.25%，并长期保持在高位，但同期股票市场是走好的。

　　他认为，决定股票市场方向最关键的因素是经济本身增长的情况和企业盈利的表现。货币政策仅是股票市场的外部环境因素。考虑到中国经济良好的长期增长前景和目前温和通胀背景，股票资产仍应该是居民资产配置的主要比例，资产不断升值的大趋势没有改变。

　　不过，张建宏认为，市场前期非常大的涨幅，以及目前较高的估值水平，使得投资组合的重要性大为提升，满仓股票的策略并不适合大部分投资大众，适当的对股票资产（包括股票基金）、债券、现金、乃至房地产进行组合非常重要。另外如果市场估值水平在未来有大幅提升，那么灵活调整组合的意识也非常重要。

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