供求关系，美元走势，石油价格变化，通货膨胀，国际政局，都会改变国际金价走势。目前，这五大因素状态如何，会对黄金价格的走势产生什么影响？

　　美元走势 存在不确定性

　　在世界金融经济活动中，“三金”即黄金、黑金（黑金即石油）与美金（美金即美元）一直有着举足轻重的地位和作用。与黄金价格关联度最大的是美元。

　　美元强黄金就弱，黄金强美元就弱，这是一条规律。尽管黄金几十年前已经退出了货币舞台，但它现在仍可视为一种准货币，在对抗通货膨胀上起着不可替代的作用。如果说美元是第一类的钱，流通性最好，那么黄金就是第二类的钱。

　　本次黄金牛市，主要靠美元贬值造就。中期嘉合期货公司研发部经理张笑金就认为，美元持续贬值支撑了黄金市场长期牛市。他说，由于黄金主要是以美元来标价的，美元贬值会导致黄金价格提高。美元和黄金都是国际主要储备资产，美元贬值在一定程度上会增加黄金作为储备资产的需求，并且美国的经济规模庞大，美国经济总体上反映了世界经济的增长状况，当美国经济面临困境时，黄金的保值功能会逐渐显现。

　　绝大部分黄金分析师继续看涨黄金，主要原因也是认为次贷危机并没有结束，美元将继续贬值。

　　但是，兴业银行资深黄金分析师卢林给投资人提了个醒，他认为，黄金尽管有继续贬值的可能，但存在不确定性。因为在高通货膨胀率的影响下，美元的政策也很可能会发生转变。投资人需要密切关注美元政策的变化。

　　石油价格 可能冲高后回落

　　长期以来，油价被视为金价升降的信号指标。在世界金融经济活动中，黄金与石油之间的关系一直是世界金融与经济界的热点话题，尽管有些专家认为石油和黄金价格并没有必然联系，但是大家买黄金还是不得不看石油价格的起落。

　　这次黄金牛市之所以形成，除了美元贬值和通货膨胀因素之外，石油价格不断高涨也是关键因素。当原油价格于2004年7月达到每桶40美元时，人们认为这个价格很快会跌一半。当价格达到每桶50美元时，人们预期这个泡沫很快会破裂。但当今年初油价突破100美元，继而突破140美元之后，人们开始相信石油即使涨上200美元甚至250美元也不是不可能的事。

　　虽然金价与油价的涨跌幅度不尽相同，但二者却有着千丝万缕的联系。从二战以后到上世纪70年代，油价和金价之间的比率几乎保持不变，基本上维持在1∶6的稳定关系，当时，官方规定的黄金兑换价格为35美元/盎司，石油为每桶5至7美元/桶。上世纪七八十年代，世界经济历经两次美元贬值和石油危机，金价和油价之前的1∶6的关系不复存在。从1981年起，在20多年里，黄金与石油按美元计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格为300美元，石油的平均价格为每桶16至20美元。此时，黄金与石油的兑换关系演变为1盎司黄金兑换约16桶石油这样一个平均水准。

　　虽然现在石油与黄金的价格关联度看似小了，但是当国际油价大涨时，金价往往随之上涨，而国际油价低迷时金价亦常常走低。

　　由于专家纷纷预计，石油价格冲高后需求会减少，另外美国已经在调查石油中的投机资金，计划打击投机行为，因此油价存在回落的可能。黄金投资者需要密切关注。

　　通货膨胀 已成世界难题

　　黄金在对抗通货膨胀上起着不可替代的作用。我们知道，一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，如果通涨剧烈，货币的购买力就越弱，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通胀而上升。越南此次发生经济危机，人们拿到工资之后第一件事就是去换成黄金、宝石或者生活用品，就是例证。

　　上海仟家信黄金分析师陈晓辉认为，目前世界性的通胀已经迫使人们寻找新的避险工具，并且把目光投向了黄金。我国一季度的CPI超过了8%，股市也持续低迷，种种条件刺激之下，黄金作为国际市场惟一的硬通货，势必成为中国投资人对抗CPI的重要工具。

　　国际政局 伊朗局势存在不确定性

　　战乱及政局震荡时期是影响黄金价格的又一重要因素。

　　高德黄金投资公司认为，战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币，都可能由于通货膨胀而贬值。这时，黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。由于黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时刻，人们都会把目标投向黄金。对黄金的抢购，也必然会造成金价的上升。

　　目前，伊朗局势存在不确定性，由于其又是重要产油国，一旦有战胜爆发将产生重大影响。因为大的石油生产国，如沙特、卡塔尔、阿联酋、科威特、伊朗等大多集中在海湾地区，多为阿拉伯国家，该地区局势的稳定直接影响黄金价格。

　　供求关系 短期内投资需求较强

　　说到底，以上四个因素之所以对黄金会造成重大影响，因为会影响黄金供求关系。在全球黄金供给和消费需求没有大变化的情况下，逐利资金影响供求关系，刺激金价。

　　当大家的目光还紧紧盯在投机资金在石油上兴风作浪时，其实部分资金早已转战黄金市场。业内人士指出，金价不断“大跌之后必大涨”，反映出市场上存在大量投机资本，反复进行低吸高抛的操作，以赚取利润。

　　尽管我们没有这次黄金牛市投机资金的具体数据，但是对上一次黄金牛市进行分析，也会发现一些端倪：只要有利，大量的资金就会进入金市。1980年，黄金投资额达一兆六千亿美元，已超出只有一兆四千亿美元的美国股票市值，而在1959年，黄金的投资额仅是美国股票市值的五分之一。这次黄金价格不断高涨，吸引进入的资金也绝不在少数。

　　从需求上看，这次黄金价格的持续上涨主要是因为投资需求增强。一方面投资者在通货膨胀预期下增加了对“能对抗通胀”产品的需求，黄金自然而然进入大家的视野；另一方面，金融市场风险加剧，使投资基金在黄金期货市场上的净持仓急剧增加，黄金存在继续上涨的动力。

　　尽管美元和石油的走势并不明朗，但是从短期看通胀问题还难以解决，这对黄金来说是利好消息。

　　兴业银行资深黄金分析师卢林认为，资本都是逐利的，当大家都看到黄金有利可图时，大量的资金就会进场，进而推高金价。在他看来，如果下半年经济形势进一步恶化，投资资金就有可能将黄金推向一个新的高价位。