威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　周二国际现货金价以800美元开盘，最高上试815美元，最低下探782.2美元，报收811.2美元，较上个交易日上涨11.55美元，涨幅1.44%，日K线呈现一根先抑后扬、超跌反弹的中阳线。

　　周二金价在油价的回升与美元超买回荡中呈现先抑后扬的超跌反弹。周二数据面从货币政策而言应该对美元是一个利好，但却是美国宏观经济面的一个利空。故总体而言，中短期表象看似利多美元，而长线则构成美元的利空。数据面显示，7月美国PPI上升1.2%，远高于市场预期0.6%的增幅，且按年大涨9.8%，为1981年6月来的27年最大升幅，该数据定将引发对通胀可能急升的担忧。示意当局理应存在提升美元利率以抑制通胀可能激升的危机，紧缩的货币倾向，理由构成美元汇率的上行。但从宏观经济而言，通胀危机可能进一步戕害整体本已疲软的美国经济，这对缺乏经济基础支撑的美元又构成长期利空。数据还显示美国7月房屋开工年率下滑11%，至逾17年最低，营建许可重挫17.7%。这同样进一步彰显美国经济疲软的实质，房市危机甚至进一步纵深的信贷危机可能远未得到消除。这也提示近期美元虽然涨势强劲，但仍属于宏观下行中的反弹，仅此而已。

　　当然，我们亦不能小看美元逆宏观基本面指引的反弹能量，因为目前的美元货币市场资金流向已明显在美元多头一方，至少近期作多美元的能量为近10年来罕见。这头货币金融市场的恐龙一旦奔跑起来，要想让其快速刹住前进的步伐甚至掉头，皆是一件非常困难的事情。看看美元1988年到1997年的走势吧，一个完全低位的多次宽幅大区间振荡，而一个区间的单边波段运行往往在15%以上，所以我们不能忽略阶段性市场资金倾向对美元的推动能量。至少就目前的美元整体上涨幅度而言，笔者认为美元的中期顶点还远未到达。

　　故不管是周二美元的回荡，还是油价的反弹，笔者以为都是超买卖后的技术面修复使然，期望市场呈现中期逆转为时尚早。

　　故此，我们不能简单地将金价的超跌反弹视作回升的曙光，特别是深度被套的多头，其对市场的臆想往往会战胜对市场理智的客观判断，错将空头稍显黯淡的烈焰当成金价逆转回升的曙光，进而盲目逆势而动，结果是遭遇更多的灼伤。

　　当然，市场的拐点往往出乎大多市场参与人士的意料。否则，每个投资者都能成功逃顶与抄底，那么金融市场中的“恐龙”哪还有草吃？金融市场中哪还有“恐龙”的存在。而事实证明，这些恐龙一直以来都活得非常滋润，金融市场由散户形成的水草总是丰盛而肥美。当然，没有谁愿意扮演金融市场中作为恐龙养分的水草。但事实上，很多人基于技术和理念的原因，无法摆脱作为金融市场中水草角色。而往往在市场中盲目活动越频繁的投资者，就是恐龙最喜欢的肥美水草，想想看，难道不是吗？

　　周二金价虽然形成先抑后扬的反弹，甚至笔者认为这种反弹中的相对强势格局在近两日有可能进一步保持。但仍不改笔者为其定义的超跌反弹性质，而非中期行情逆转的开始。威尔鑫近期通过市场资金流向研究发现，基金用于作空金价的能量库存在近四周耗费较大，至8月15日时，相对于作空的能量峰值而言，快速耗费了一半。短期金价的反弹并不是基金作空的能量耗费已尽，而是短期作空金价的能量耗费“过快”，使得短期作空能量出现耗费过快后的逆流。这没有什么好奇怪，就像一轮瀑布，其形成的角度越陡峭，瀑布落差越高，其遭遇抵抗后必将引发较大的反弹能量，弹起的水花也会更高。如果瀑布下行的角度平缓，即便历经较长距离，在遭遇阻力后，其反弹的浪花高度也会非常有限。再度看看7月15～8月15日的金价，一个月时间最大跌幅约210美元，超过20%。近10年来看过这么大、且这么陡峭的金价下行瀑布吗？故不必为出现一点金价反弹的浪花欢呼雀跃，甚至盲目参与。但是，毫无疑问，目前市场存在一些短线机会，但中线建仓的时机不成熟。