提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中国证券市场17年以来，它是第一只引起市场广泛而强烈关注的股票：不仅仅是它以亚洲最赚钱公司的桂冠荣归A股，更是它上市以来石破天惊的走势牵扯着无数人深夜里的梦境。

　　它蝉联多个A股“第一”，让人在深深惊叹的同时，又深深地感到无可奈何：申购时冻结资金创下历史新高居第一；上市当日以总市值1.1万亿美元居全球第一；上市后套牢资金上千亿居第一；至今为止套牢人数上百万居第一。

　　上市以来，它累计跌幅达37％，让市场猜谜者屡猜屡败：37元是底，它破了37元；35元是底，它破了35元；33元是底，它破了33元；30元是底，昨日它跳空低开，很快就到了30元；谜底到底会是什么？

　　601857，中国石油———这些符号可能本身已经超出了一个代码和股票名称的范畴，大家急切想了解的是：在这个代码和名称的表象下，到底发生了什么？被套的上千亿资金，是否能、何时能解脱层层缠绕的枷锁，让心情和资金，放飞蓝天？

　　一个0.52元的跳空缺口，股价再度大跌3.43％！中国石油（601857，收盘价30.44元）昨日继续绞杀着入场资金。

　　从上市最高价48.62元一路狂跌到昨日收盘价30.44元，号称亚洲最赚钱的上市公司，被期望成为市场定海神针的中国石油，股价竟然在短短21个交易日暴跌近四成，套牢了上千亿元活跃资金和数百万股民，让屡屡大喊底部来临抢反弹的专业人士羞愤交加。

　　如果说48元的高定位是市场狂热下制造的蓝筹大泡沫，那么在暴跌之后还有如此充足的杀跌动能，中国石油的表现已经很难用正常走势来研判，投资者不禁要问：到底是谁在制造中石油昨日的跳空大跌？

　　分析之一

　　散户难以主动做空

　　当记者就中石油的走势咨询一位资深业内人士时，他也表示很难理解如此猛烈的杀跌动力来自何方，尤其是昨天还有一个0.52元的跳空缺口，但他指出，尽管中石油已经散户化，但在这一价位，散户已很难主动做空，只有跟风杀跌的可能。

　　他认为，截至上周五，中石油自上市高点已经回落了35.17％，而第二波下跌更是出现了八连阴的恐怖走势，上周四经历弱势反弹之后，上周五再度创下新低，所以无论是跌幅还是走势，在中石油上没有任何获利盘，加之多数投资者都被深套在38元以上的高位，让他们割肉出局都不是件容易的事情，更别说跳空低开砸盘了，所以昨日的跳空缺口十分蹊跷。

　　而记者还发现，中石油盘中的交易细节也出现了异动，可以从侧面印证上述判断。

　　中石油盘中一般都是三位数的买卖成交盘，四位数则属于比较大的买卖盘。而在三位数买卖盘中，主动买卖盘的比例相差并不明显，但在四位数的买卖盘中，却多以主动卖出为主，而且多出现在关键价位。也就是说，有人在时不时地用几十万股的卖盘猛砸中石油的股价，而这种手笔是散户难以企及的，只能解释为机构的砸盘行为。

　　分析之二机构进行跨市套利？

　　但是，众所周知，中石油自上市以来就少有机构介入，其持有者是上百万散户而已，在这样的低位出现机构砸盘，实在令人费解。

　　H股滞涨 认股证反而活跃

　　“不排除这又是机构的一次跨市套利。”一位深圳私募基金经理在电话里告诉记者。

　　他发现，中石油H股和认股证出现了一些异动，最近恒指和H股指数均大幅反弹，但跌幅不小的中石油H股仅反弹了8.2%，较中石化和中海油大为逊色，而这两只个股分别反弹了16.6%和18.2％，中石油H股滞涨明显。

　　与此同时，中石油H股相关认股证成交十分活跃，其中一个品种最近连续9个交易日成交都在2亿港元以上，还有多个品种成交在数千万港元以上，且这些活跃品种近期的未平仓量也出现大幅上升之势，这意味着买入认股证的资金相当看好中石油H股的反弹行情。由于大多数中石油H股认股证的杠杆都在4～5倍之间，其H 股只需反弹10％，这些认股证的涨幅很可能接近40％～50％，这些资金完全可以借此暴赚一笔。

　　打压A股意在吸纳认股证？

　　“那么打压中石油A股的意图何在呢？”

　　“我认为，这些资金是为了在低位吸纳到足够多的认股证筹码。”该私募基金经理如是说。

　　他进一步详细分析说，类似中石油这样的A+H大盘股过去上市很难被散户化，但是这次由于定位过高，加上大盘进入调整期，很可能为一些横跨两地套利的游资提供了绝好机会，他们可以采用对倒砸盘的方式持续压低中石油A股的股价，让抢反弹资金不断止损出局，逼迫被套散户割肉离场，于是中石油A股不断创下新低，从而影响其H股和认股证的表现，达到其完成在港股布局的目的。

　　“这些机构完成吸筹后，只需要轻轻拉抬一下A股，市场中的抢反弹资金便可以大幅推高其股价，到时候A股解套，认股证赚钱，便完成一次难以想像的经典之作！”

　　而此前就有媒体报道，部分机构资金在今年8月大幅拉抬中国铝业A股，从而在中铝H股的认股证上获得暴利。因而，此次机构跨市套利中石油之说未必是空穴来风，不过，这个谜团或许要到中石油认股证暴涨之后才能揭开了。